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博通拿下苹果AI服务器芯片订单，锁定至2031年

《定制芯片 vs 英伟达》2026年7月6日至13日当周简报。苹果的芯片传闻正式落地为一份与博通签署的设计中标协议，合作期至2031年；Meta为其自研Iris加速器定下9月投产日期；SK海力士创纪录的美股上市，让内存成为本周最热门的交易。

Custom Silicon vs Nvidia

2026年7月13日当周：博通拿下苹果AI服务器芯片订单，锁定至2031年

开始之前先说句实话： 老实交代一下这周内容的构成。本周有两件事主导话题：一次真正的设计中标（博通正式拿下苹果首款AI服务器芯片），以及一场内存狂热（SK海力士轰动性的美股上市，三星盈利超越英伟达）。定制芯片对垒英伟达这场辩论本身，这周主要是靠评论员和记者在推动；唯一真正出镜的运营者是一位内存企业的董事长，而非某家超大规模云厂商的芯片主管。所以：在"卖铲人"概念上声量很大，在一线ASIC项目上则相对安静，只有一个大例外，而它正是头条。

TL;DR

  • 苹果与博通的暧昧关系如今正式敲定。 一份延续至2031年的多年期协议，约300亿美元的承诺，而据彭博社Mark Gurman报道，苹果历史上首款服务器芯片，代号Baltra，"最快明年"推出，性能"是当前Apple Intelligence服务器的4倍"。上周，苹果还只是传闻；这周，它已成为博通签署到手的设计中标。博通如今有望在明年拿下"定制AI服务器市场60%的份额"。

  • Meta给自家芯片定了日期。 一份内部备忘录（经路透社获得）显示，Meta自研加速器，代号Iris，将于今年9月投产，"对于一项挣扎了五年多的自研项目而言，这是一次突破"。Meta同时也在出租闲置算力，并计划今年在AI上投入高达1450亿美元。

  • 英伟达如今比好时（Hershey's）还便宜。 该股在不到两个月内蒸发了约1万亿美元市值，目前前瞻市盈率约18倍，低于标普500平均水平，尽管它仍占据约97%的服务器GPU市场份额。资金轮动直接流向了内存板块。

  • 内存是本周的热门交易。 SK海力士完成了美国历史上规模最大的外国企业IPO（265亿美元），三星在利润上超越了英伟达，而SK董事长告诉彭博社，他的客户并不想让他把产能翻倍，他们想要的是"五倍、六倍"。

新动态

按对仓位实际影响的程度排序：先是一次已确认的设计中标，接着是一个已定日期的部署计划，然后是估值与内存板块，最后才是评论员式的框架分析。

1. 苹果+博通，正式官宣："Baltra"服务器芯片。【新闻/设计中标】 这是真正重要的一条。上周苹果还只是第八个传闻要转向定制芯片的名字；这周它已是博通签下的中标合作。在http://url7324.matterfact.com/ls/click?upn=u001.idHmPrr2Geh7KYLAsTy7NkrIVb-2FgA4pmf2rMXQwGcOju-2BC6ysbsNlykq3PiHJKb6LNHQ19lpfuA-2FUZYUtQWq8x8yfPqSCFwPYrTl65oSas-2Bw5MzjyzJSYBLm0TGRw4x5JRgrYulzTJiIYCQFOxE3Jw-3D-3DjGgY_7mLGwmUci-2BLaXswv9WX1yTgqn3Wad-2FotHhzHgSNAZbVQ6ns-2B7-2FFPfWw4u9TzcfQsd-2FTyWwrIzPdCWy6RVE5Ja8KnfnRj2-2FAxsAZ8kh-2F7YYVQIL7ifqXWV9EM7xjZNbqNGmfuRMoH7LO3y2Coartde-2FWAfnpUvzcgZBl6qFwKwC6OEalzcIX7G47wJD94G1blCq6uso-2BOLcniHZ8zmfpjYg-3D-3D（2026年7月6日）节目中，彭博社苹果线编辑**Mark Gurman**（记者，引用自己的信源）道出了那份刻意含糊的新闻稿没有说的内容："这具体是指苹果正在开发的一款新服务器芯片……这被称为ASIC芯片……单一用途的芯片……用于AI处理。所以他们最早明年就会推出这款芯片。它在苹果内部叫做Baltra。这是苹果第一款专用于服务器的芯片。"目前苹果的Intelligence服务器运行在改装版的M2 Mac处理器上；Baltra将是"M5 Ultra的一个版本……在GPU和CPU性能上都将达到4倍"。Gurman指出，博通此前曾被"踢出"苹果的Wi-Fi/蓝牙芯片组（苹果自研了N1芯片），"如今他们又因为AI和服务器业务重新回来了"。该股当日大涨约4%到6%，创下自2月以来最佳单日表现。

在http://url7324.matterfact.com/ls/click?upn=u001.idHmPrr2Geh7KYLAsTy7NkrIVb-2FgA4pmf2rMXQwGcOjtEn1spcIoini9Ilk-2FRDk3rqESyqRAb7sV-2BOYIm-2FxhjjOdMGOiv3obYVNqs9fRgmHDZM82xC7j7pnSuyZvetdYmQfLpezAZOhjJoMMKKkWMQ-3D-3D7zrf_7mLGwmUci-2BLaXswv9WX1yTgqn3Wad-2FotHhzHgSNAZbVQ6ns-2B7-2FFPfWw4u9TzcfQsd-2FTyWwrIzPdCWy6RVE5Ja7n8Yjx6StABFMQDnXvsLtIhDQOS7y4Tvo7cI5syW-2BjSvMzQ3gfwVHEHTE7Zzk0L5-2BjlGMMLogqHJUcwYYRuSIOHJspTkSycEK7BbLCZWk3pRQzMPTGs8DP9ZNiYwWjcmg-3D-3D（2026年7月8日）节目中，规模效应进一步显现，CNBC的**Mackenzie Segalas**（记者）给出了具体数字：苹果"正向博通投入300亿美元，这是其迄今为止在美国最大规模的制造承诺"，这一数字"实际上预计将超过300亿美元"，并与博通"为苹果生产超过150亿颗美国制造芯片"挂钩。苹果还将直接向博通位于科罗拉多州科林斯堡的工厂投入15亿美元。她给出的最值得记下的解读是："博通已经成为超大规模云厂商眼中至关重要的合作伙伴。他们有望在明年拿下定制AI服务器市场60%的份额。这是Counterpoint Research给出的数据。"博通市值在一年内新增了"7000亿美元"，几乎是英伟达同期回报的两倍。在http://url7324.matterfact.com/ls/click?upn=u001.idHmPrr2Geh7KYLAsTy7NkrIVb-2FgA4pmf2rMXQwGcOhPv3CIW4A0Cbut6phXYTwGIxADXyPIgxECFD-2Bg41lrdTOSQteJrqx7FTWeQXVRFJ16wPwa4VwcGH5u9mKrZGYn30Aw0kjM1iuVa9K9FbLHNg-3D-3DxQ9S_7mLGwmUci-2BLaXswv9WX1yTgqn3Wad-2FotHhzHgSNAZbVQ6ns-2B7-2FFPfWw4u9TzcfQsd-2FTyWwrIzPdCWy6RVE5Jaw-2FY4ikxAcU-2Byl2-2B1Qll8ozCc1gF-2B8sgP3L3OlcVul9cw1eSAY8gkV-2BfWGs4VaHMEeHhqHRy3M8MPDweZNuaIIELdPUuQHVp0uXie2Qn5GCKuk9qcM6KUv-2BKfYinXkactw-3D-3D（2026年7月6日）节目中，主持人**Zaid Admani**直言：博通"为谷歌制造定制芯片，现在苹果、Meta和OpenAI也都加入了这个阵营。所以不管这场AI竞赛谁赢，博通都会拿到钱。"http://url7324.matterfact.com/ls/click?upn=u001.idHmPrr2Geh7KYLAsTy7NkrIVb-2FgA4pmf2rMXQwGcOgyZ-2F8UfHqiva5PgmWqklGmvrefqIHGpxq2tPQ9Aj-2BD0XudsU72Pt2YPl3Q65-2BYUfJLN0DtiO7bKuJzLgGbm4Zqr4L0kwx8koIjbuf5Ux6sGA-3D-3Dj4Io_7mLGwmUci-2BLaXswv9WX1yTgqn3Wad-2FotHhzHgSNAZbVQ6ns-2B7-2FFPfWw4u9TzcfQsd-2FTyWwrIzPdCWy6RVE5Ja-2F9ORoIjcXF3Fgqsu2UEavppbnMhwmhApaut-2Fq-2F5uDWTC9b2JblOiCaoxcox2cV7BoULBQld3VR1sIHiMpBRHhnCOnjgUiaVyPhUUEIt-2FB92PotNoJ7UyZbtlpylpfMSpg-3D-3D（2026年7月6日）节目将其定性为理应成为头条的新闻："博通重新杀回ASIC业务"，凭借一份延续至2031年的新长期协议。

2. Meta的"Iris"芯片定下投产日期：9月。【新闻/爆料】 另一项真正意义上的记分板级变化。在http://url7324.matterfact.com/ls/click?upn=u001.idHmPrr2Geh7KYLAsTy7NkrIVb-2FgA4pmf2rMXQwGcOgju-2BZtN-2BWIm8xGY0kI-2Fzs5nQgA3C7olbUBUxCPdhwduXgqpD1-2Boq8mNonkyC2Gkvv4svHl9v-2FORX-2BceSJz6TRU7J9bjXH6wlPSmDANK3Pieg-3D-3DTGSL_7mLGwmUci-2BLaXswv9WX1yTgqn3Wad-2FotHhzHgSNAZbVQ6ns-2B7-2FFPfWw4u9TzcfQsd-2FTyWwrIzPdCWy6RVE5JazUmmsb9FgF9L002Zo489Qz-2F50zTcTez5fAoc7l-2BMI01aHUAW0BmIeA2r6dTTEGO31goO99KqB9urlFEeZBZd9-2FY0Jmd7I7mfPLEfZWESx8OkvXGxMb8LgN7pO7uODG-2FTQ-3D-3D的周末深度报道（2026年7月11日）中，Admani援引一份路透社审阅过的内部备忘录，指出"Meta计划在9月前将其代号为**Iris**的自研AI芯片投入生产……拥有自研芯片可能意味着更少依赖英伟达，这可能意味着为Meta带来更低的计算成本，以及在每一块出租的GPU上获得更高的利润率。"http://url7324.matterfact.com/ls/click?upn=u001.idHmPrr2Geh7KYLAsTy7NkrIVb-2FgA4pmf2rMXQwGcOjgpR3cw8bqm6aljhPRlhrMiNRHZr2IIAYeeJCUD9SwE0eTrT2PtEfoPdpaIvwJHrGeYiiGR8FZBKcJ2KHMHuEt0j49LQCjCWPSuiAIaSJ16A-3D-3D59xZ_7mLGwmUci-2BLaXswv9WX1yTgqn3Wad-2FotHhzHgSNAZbVQ6ns-2B7-2FFPfWw4u9TzcfQsd-2FTyWwrIzPdCWy6RVE5Ja5-2F-2B717K-2B8nguvqgueahpkNJhLekzee4LTzt-2BSZ5MzZnwotsbASfsp2YbQYCnHNIZDm165eGOd9oxMc-2ByiZmv0-2F9dRsqZa3GCfrxnvWCLYx4cmZOToTMKLmoymWTYQxNpg-3D-3D（2026年7月10日）节目补充了值得警惕的背景：Iris是"对一项挣扎了五年多的自研项目而言的一次突破"，MTIA系列终于走向量产，也是"今年在AI基础设施上花费高达1450亿美元"计划的一部分。为什么这对仓位重要：同一期节目透露，Meta正在组建**Meta Compute**，一项出租闲置GPU的云业务（这一消息在7月1日曝光当天，Meta股价上涨9%，CoreWeave和Nebius则下跌），而一款更便宜的自研芯片会让这项出租业务的利润率更加丰厚。在http://url7324.matterfact.com/ls/click?upn=u001.idHmPrr2Geh7KYLAsTy7NkrIVb-2FgA4pmf2rMXQwGcOgSAM6qPYq2eHQ8zTjKl0iLnRMYRmGpKa8bsoSTA3kBiJtsdKs1QHa5rzLwTJGO1kYiV4YqRcGfgrUFNJYa7rhIWeYmP1LXX2xPO166i02RZw-3D-3DxucN_7mLGwmUci-2BLaXswv9WX1yTgqn3Wad-2FotHhzHgSNAZbVQ6ns-2B7-2FFPfWw4u9TzcfQsd-2FTyWwrIzPdCWy6RVE5Jaxe8eQq2LV5QfL2-2BIlTDi0vw9rWRd42LfP5MpXQWtKwfLChuM-2BKgZEJbTjcqpM2UZE1hTzaUDmhHCVEGmN3uqLRuAHdk-2FdoEp9ul8EPT9eoSHDeTjypUZTjRMJ35LXU2kQ-3D-3D（2026年7月9日）节目中，主持人把这一切与"博通与Meta的合作"以及Meta"正寻求随着时间推移把整体算力翻倍"联系了起来。需要注意的一点提醒："9月开始投产"只是一个制造层面的里程碑，而非规模化部署的量化数字。

3. 英伟达如今被当作价值股来对待。【评论员】 从英伟达流出、涌向其他一切标的的资金轮动，如今有了量化数据。在http://url7324.matterfact.com/ls/click?upn=u001.idHmPrr2Geh7KYLAsTy7NkrIVb-2FgA4pmf2rMXQwGcOjMRu9q6cMwIR0v-2BlB9C-2FbN5WwaovbHnHJKvQBLacYnS6dxl4-2FDdqraE3N8Pg1fnpJCEyO-2FIuAFG-2BbbvR5PgL7NoqYWy2KUOYBdk5ts2Oow4w-3D-3DA5YW_7mLGwmUci-2BLaXswv9WX1yTgqn3Wad-2FotHhzHgSNAZbVQ6ns-2B7-2FFPfWw4u9TzcfQsd-2FTyWwrIzPdCWy6RVE5Ja2jWgAgCui5iqwnwiPIOIlc2ICtrGvf0Ow0HjOtC-2F-2FuKOX4NqTVCdoiGSIDo9K5P6nCei1Ww3H-2BfpKZBhFoW5pQJqD-2BF0lzd59XvkvdtMsJ4SwDpNRnBtw-2BL9v124EKGkA-3D-3D（2026年7月9日）节目中，Admani指出：英伟达"过去两个月市值悄悄蒸发了约1万亿美元……交易估值处于2019年初以来最低水平，前瞻市盈率约18倍"，比标普500指数本身还便宜，"好家伙，好时巧克力的前瞻市盈率现在都比英伟达高。"最扎心的一点是："费城半导体指数今年上涨了74%，而英伟达只涨了5%。"不过他也保留了多头论据的底盘：截至2025年底，英伟达仍占据"97%的服务器GPU份额"，SpaceX用"数万块英伟达最新的GB300芯片"训练了Grok 4.5，平均目标价约300美元（约50%的上行空间）。在http://url7324.matterfact.com/ls/click?upn=u001.idHmPrr2Geh7KYLAsTy7NkrIVb-2FgA4pmf2rMXQwGcOgf1t6RznzFLqLX-2FA3-2F6o-2FSrDEPWJpha-2B0DukeZ5NnC45ZlogvKHub-2FV5Efauq92uOWFlZLQ1sdex-2FljA88bX9XtKGHe36tinysxPep5hsVHQ-3D-3DRhoa_7mLGwmUci-2BLaXswv9WX1yTgqn3Wad-2FotHhzHgSNAZbVQ6ns-2B7-2FFPfWw4u9TzcfQsd-2FTyWwrIzPdCWy6RVE5Ja8BS64-2Fj5ielYLytjBuk4kiCLBFWSVKMHqTZJ1z64dbN3Ubjw3Lpxp-2FWpigxS3o2d8B5w2Zrub9M-2FH1yoZ0wxODOf8iY5kKlzg-2BguwOV5yDc33nMKDi6QJuUkWaMnLwMfw-3D-3D（2026年7月8日）节目中，分析师**Mandeep Singh**在不认同恐慌情绪的前提下，解释了这种担忧的来源：超大规模云厂商"更专注于推理侧……他们把训练市场留给了英伟达"，但"这一切的时间线都是2到3年之后的事。近期不会有什么迫在眉睫的变化。"他表示，真正令所有人印象深刻的是谷歌："谷歌已经发布了8个版本的自研芯片，而Anthropic那些属于同类最佳的模型，正是在谷歌TPU上训练出来的。"

4. SK海力士创纪录的美股首秀，以及一位不肯坐下的董事长。【运营者+新闻】 内存的故事已成为市场的执念。SK海力士完成了美国历史上规模最大的外国企业IPO，融资265亿美元，仅次于SpaceX的史上第二大股票发行规模，ADR定价149美元，开盘价一度冲到约170美元（http://url7324.matterfact.com/ls/click?upn=u001.idHmPrr2Geh7KYLAsTy7NkrIVb-2FgA4pmf2rMXQwGcOjvacJnOGkh1zZ2Fy-2BRgQp3-2Fybnh9yC5mD4tsKoRgYY79StXYAlhJ20IFko2wPXWkuSi2fkO1Pl3etir3xH-2BMRNw86Zt-2FKfL2r7jZnxPNTiJA-3D-3DrKLz_7mLGwmUci-2BLaXswv9WX1yTgqn3Wad-2FotHhzHgSNAZbVQ6ns-2B7-2FFPfWw4u9TzcfQsd-2FTyWwrIzPdCWy6RVE5Ja5WKUaOeoHKuwdx2L3MLomsaI0BJygByV4VJuuX-2FuaT7lYjFCZJQfQ8s-2FvKB8bEDwH7Q3bzYGqOeUTGns-2BbYZeY9e28iGbXOW59r2OjBfPygAYnADwuPzdzeBmaJFRIT1Q-3D-3D，2026年7月10日）。本周唯一真正出镜的运营者是**SK集团董事长崔泰源**，出现在http://url7324.matterfact.com/ls/click?upn=u001.idHmPrr2Geh7KYLAsTy7NkrIVb-2FgA4pmf2rMXQwGcOg9FYwrLwbHU5xdyyDSK5ybXGSM4FTqcAqk43lb5l-2B8V-2FLPNwAQr-2B4bVs6BBB5DO1m9E9-2B-2BpRZDVrlsibqMpowySb2HEDzQbY78I83VKtovMA-3D-3Ds1hm_7mLGwmUci-2BLaXswv9WX1yTgqn3Wad-2FotHhzHgSNAZbVQ6ns-2B7-2FFPfWw4u9TzcfQsd-2FTyWwrIzPdCWy6RVE5Ja5sklHGlkA5-2Fq0frtFwSpVzVmyjZWgqoFUN3vX4I183n0umCDxuRynWXE0wFzyj4qSIc6C0E1AIUE31hiVHBj51-2BKxaZ9iuWoD5-2FAG2bhf-2BPna2P9rgoNm8-2FKua734-2F-2FDw-3D-3D的特别节目中（2026年7月10日）："我们要在五年内把整体产能翻倍"，但"我的客户说这还不够。我们需要更多……他们希望我们把产能提升到五倍、六倍。"他对需求的判断是结构性的，而非周期性的："未来这种需求将呈指数级增长……我们的供给能力永远追不上"，这种局面将"持续到人类社会与AGI之间达成某种和解"为止。关键的是，锁定这一切的长期合同"并非我们主动提出的……而是他们主动要求的"，客户提议签订多年期合约以确保供应，这正是让内存从大起大落的周期性行业转变为年金式生意的关键。他还透露了一个竞争层面的细节：SK海力士"在基础裸片上与台积电合作，其他厂商并不这样做"，而且"我们其实不与任何客户直接竞争。"（有一点值得留心：SK同时也在自家AI数据中心上投入约1万亿美元、为期十年，目标是韩国国内15吉瓦加海外5吉瓦，这家内存厂商正在变成一个电力买家。）

5. 内存狂热背后的需求数字。【评论员】 在http://url7324.matterfact.com/ls/click?upn=u001.idHmPrr2Geh7KYLAsTy7NkrIVb-2FgA4pmf2rMXQwGcOjvacJnOGkh1zZ2Fy-2BRgQp3-2Fybnh9yC5mD4tsKoRgYY79StXYAlhJ20IFko2wPXWkuSi2fkO1Pl3etir3xH-2BMRNw86Zt-2FKfL2r7jZnxPNTiJA-3D-3DokXu_7mLGwmUci-2BLaXswv9WX1yTgqn3Wad-2FotHhzHgSNAZbVQ6ns-2B7-2FFPfWw4u9TzcfQsd-2FTyWwrIzPdCWy6RVE5Ja30jPzhTEBhoiEr6DbnqXmY-2B2OgJq-2BHzg8wX3Vg7aum5X3ZWJzw6RG9Vl4ngVS3QE2CoGz6sC3GolwT7bAPDgPVxW2V-2B-2B5LGCh-2FPymo-2FvNsDTs9LoudsosMpOCmrOY1e1Q-3D-3D（2026年7月10日）节目中，有两个数字值得记下："DigiTimes报道称，受英伟达最新平台Rubin推动，高带宽内存价格在2027年可能翻倍以上"，而"美国银行估计，大型科技公司2027年预计1.5万亿美元的AI基础设施支出中，有35%到40%将直接流向内存本身。"在http://url7324.matterfact.com/ls/click?upn=u001.idHmPrr2Geh7KYLAsTy7NkrIVb-2FgA4pmf2rMXQwGcOgySSvWrihgZfJOgswwuJ8ss5oKNopuzcWkAIQ2AxfuXrmBZ2gAsaY77LoNIo-2FIOQ-2Becox7gvkAUNN1AVacZn4qfkoqPR-2FNN1-2FV-2BFibB2zROA-3D-3DbdEn_7mLGwmUci-2BLaXswv9WX1yTgqn3Wad-2FotHhzHgSNAZbVQ6ns-2B7-2FFPfWw4u9TzcfQsd-2FTyWwrIzPdCWy6RVE5Ja7D63O7CS6OJxHYqYdrcTKMPF1F1kwTX1eBb-2FFyPbkylHxbdXZh0VVqEayYeXv4oH5i59cNNztENouSFYxEmsA074s-2FH5MVs2L9SjH9u7dELXIi6xbYDD9ltuuguuQZsIQ-3D-3D（2026年7月10日）节目中，CNBC的Christina Partsinevelos将SK海力士定性为"比美光更大、更便宜、离英伟达更近"，并将SK海力士在高带宽内存市场的份额定在"约56%到58%"，而三星和美光"各占约21%"，美光"产能已排至2026年售罄"，高带宽内存产能甚至"可能一路排到2027年也已售罄"。在http://url7324.matterfact.com/ls/click?upn=u001.idHmPrr2Geh7KYLAsTy7NkrIVb-2FgA4pmf2rMXQwGcOhl0PfHOZg8o2E-2FCTE-2BZX72dlZyHXwHN2PvE27ewSlvACN3lb2jTGq4jzxjcrZ-2FgGVEu-2BQMVfpwmFT88-2BZLJ2UQl30rULcnRA9s5fXBQhUQ8Q-3D-3D8Bdb_7mLGwmUci-2BLaXswv9WX1yTgqn3Wad-2FotHhzHgSNAZbVQ6ns-2B7-2FFPfWw4u9TzcfQsd-2FTyWwrIzPdCWy6RVE5Ja81TrRKbhwB-2B2uESuKDuNSR8INzSLBKdVsuHp-2FIRI9550alKXxH4xHNVhTWZv142JgEyrx-2BkWjgpjx4PHOoK-2BGnXPK0eVBpg4TNf87xIdTTruJ2-2BDBezxOfoAwRtlFqqpw-3D-3D（2026年7月9日）节目中，主持人Josh和Ejaz梳理了利润率数据：三星第二季度利润"585亿美元"超过了英伟达的"530亿美元"，三星毛利率为"52%"，SK海力士为"72%"（相比之下苹果硬件业务毛利率约为30%），而每一位ASIC分析师都该记住的事实是："一吉字节高带宽内存所消耗的晶圆厂产能，大致相当于四吉字节普通DRAM。"每一款新加速器，无论是GPU还是ASIC，抢占的都是同一批稀缺晶圆产能。

6. 定制芯片生态版图正在持续补全。【评论员】 《Last Week in AI》播出了两期颇有价值的节目。在第250期（http://url7324.matterfact.com/ls/click?upn=u001.idHmPrr2Geh7KYLAsTy7NkrIVb-2FgA4pmf2rMXQwGcOgnc6Zd2DBxSuWCca0xs5PmjJkfTp-2B8DHRDViYdcCn6RKyifdWam3fLfDr7hVbB-2F0IvukLz8aiCkPNniNU-2B3aoI04tpxPSGYd9VLDI38V2cIg-3D-3D-pxE_7mLGwmUci-2BLaXswv9WX1yTgqn3Wad-2FotHhzHgSNAZbVQ6ns-2B7-2FFPfWw4u9TzcfQsd-2FTyWwrIzPdCWy6RVE5JaznqcNCydcvZjitW-2F0X2tFMgF5gz79ihfVMXTGEfxZr7nmNr1ixo8WVmWZu1KAt-2FTV9tV4dTTObHldKCD1D-2BeG4JdZ69WBSQgrJG1mRPdn7Zf3TvNBXfQPPWi-2BYBhH83Zw-3D-3D，2026年7月7日）中，主持人详细介绍了OpenAI由博通打造的**Jalapeño**芯片："基于台积电3纳米制程……与苹果最新芯片以及英伟达Blackwell同属一个制程节点"，这意味着"OpenAI将不得不与英伟达、苹果直接争抢台积电的产能配额"，"微软自研的Maia推理芯片也将采用3纳米制程。"同一期节目还提到：**亚马逊正洽谈将其Trainium芯片直接出售给外部数据中心运营商，以低价冲击英伟达**，其定制芯片业务（Trainium+Graviton+Nitro）"第一季度年化营收已突破200亿美元"，而AWS的营业利润约为"140亿美元"。此外：**美光投资Anthropic并签署供应协议**，美光"整个2026日历年的高带宽内存产能都已被订满……其中包括HBM4"，这笔投资与Anthropic 650亿美元的G轮融资相关联。在第251期（http://url7324.matterfact.com/ls/click?upn=u001.idHmPrr2Geh7KYLAsTy7NkrIVb-2FgA4pmf2rMXQwGcOhvpdHgxZTKTOCEsMGKLsYh3bPcLMtsZM-2FKtW9Hk1kG9oaVDdFjlISoNa-2F9Xb2wi84QUUy1TlEfN1iA-2FgGL7HEBTioYIAYqOzN6MiVNBOcz1g-3D-3DrbMU_7mLGwmUci-2BLaXswv9WX1yTgqn3Wad-2FotHhzHgSNAZbVQ6ns-2B7-2FFPfWw4u9TzcfQsd-2FTyWwrIzPdCWy6RVE5JaxBbuE6o4ksnBeiA-2B0JSM9937eOjBuDe1gyS4yJZybOhLA-2FfGTdVJ43b0JRQ95CsQW-2Fa82lFAe9AQ900b3DdVz7xkkkwDL0T6gjWGY6-2BIaSwNxxMwbz-2FJUVhcQvr7XGFpg-3D-3D，2026年7月9日）中，值得关注的是LongCat这个真正意义上的ASIC数据点：一款拥有1.6万亿参数的中国模型，其"完整训练流程与大规模部署完全建立在AI ASIC超节点之上"（很可能是华为昇腾910C CloudMatrix 384）。定制芯片如今正在训练前沿级模型，只不过不是在美国。

7. Etched，这家挑战英伟达的独立芯片厂商，正在转型。【评论员/近似运营者】 http://url7324.matterfact.com/ls/click?upn=u001.idHmPrr2Geh7KYLAsTy7NkrIVb-2FgA4pmf2rMXQwGcOg5hkz8f0HCFsZHtqneZn8HTMtOS57AXdF4OfG3ueFVIbmBeEzoTPTQ9uoCduUnMxgxxsAnZBGM9cq5DzbavZhNtDeFPvOhmvi4t639-2F7RL7g-3D-3Dr6Ln_7mLGwmUci-2BLaXswv9WX1yTgqn3Wad-2FotHhzHgSNAZbVQ6ns-2B7-2FFPfWw4u9TzcfQsd-2FTyWwrIzPdCWy6RVE5Ja-2FrUKji0tM2N2tndDikFIuASE7jjMk4GrThpTW1HrCtoy32wANllvxTkReFDEnUEG1VHgvS7GxW0Nl-2Bhnq6XiHnUKvuY0ush3Gya1CniHE0zRW5k59IKfna6-2BHOboIlAfA-3D-3D（2026年7月7日）与《Last Week in AI》第251期都提到，专注Transformer推理的初创公司Etched，已经悄悄放弃了单一架构的押注，如今宣称能够运行"DeepSeek、Qwen、Mamba、Llama等各种MoE模型"。该公司"通过四轮融资共筹得8亿美元"，宣称"客户合同总额超过10亿美元"，已在台积电N4P（4纳米）制程上完成首次流片，"从种子轮到现在不到三年"，并将于今年夏天开始交付首批机架，据报道估值约为50亿美元，尽管尚未出货一台设备。其投资方偏量化背景（Jane Street、HRT、Jump、Two Sigma）以及Venture Tech Alliance，后者与台积电产能分配存在关联关系。有意思，但属于自行披露的信息：应作为观察项，而非投资论点。

辩论焦点

支持ASIC一方（份额与利润率从英伟达手中转移）。 阵容一直在扩大，本周更是坐实：苹果从传闻变成了签约、定档的博通项目（Baltra，明年推出）；Meta给自研芯片定了9月投产日期；亚马逊即将对外销售Trainium；OpenAI的Jalapeño与微软的Maia都在争抢台积电3纳米制程配额。博通有望在明年拿下定制AI服务器市场60%的份额，正如SemiAnalysis的Jeremie Eliahou Ontiveros在http://url7324.matterfact.com/ls/click?upn=u001.idHmPrr2Geh7KYLAsTy7NkrIVb-2FgA4pmf2rMXQwGcOja-2Fx7B2pYsUcAcUH8qdaaJyVm7eMxy1PyMFPjFwmfI8h5rVHA0bWDejtyctLKj8L22ul0cO8I5dq1Huyd2eu0HnHbwazCtg2j0KqeUhVSIrg-3D-3DN3hN_7mLGwmUci-2BLaXswv9WX1yTgqn3Wad-2FotHhzHgSNAZbVQ6ns-2B7-2FFPfWw4u9TzcfQsd-2FTyWwrIzPdCWy6RVE5JaxBYE4tVGlp9TXyatUqKlVCdMKy8t2LzHU6drhVswtkqrQMKz0xVJS4rb9DLjmQMhRfw0lVKONsw6XXMT788ZUfcei2RYfKfmar40Eng396jZ5xbKbUUfh5XIO-2FuGlPRkQ-3D-3D（2026年7月9日）节目中所说，"谷歌率先出手……规模非常庞大"，在财务上"兜底"Anthropic的数据中心建设（"高达500亿美元的义务承诺……唯一目的就是支持Anthropic的数据中心扩建"），具体做法是让Anthropic以"每吉瓦200亿美元"的价格购买TPU。他直言这正在成为"对英伟达一种颇为攸关生死的风险……你会看到Trainium拿走更多份额，TPU拿走更多份额，英伟达的份额则不断下滑。"

支持商用芯片一方（英伟达继续吃下大部分蛋糕）。 本周每一个给出具体数字的声音，都保持了对时间线的诚实。Mandeep Singh：定制芯片"还要2到3年才会到来。近期不会有什么迫在眉睫的变化。"英伟达仍占据约97%的服务器GPU份额，并且刚刚用GB300训练了前沿模型（Grok 4.5）。苹果自研的芯片本质上是面向Siri的服务器加速器，而非商用GPU的杀手；Meta的Iris只是首次量产，而非放量；Etched尚未出货，且基准测试完全由自己打分。而本周真正的瓶颈根本不在逻辑芯片，而在内存。高带宽内存产能已排至2026年乃至2027年售罄，价格可能翻倍，而每一款ASIC都要和GPU抢夺同样稀缺的晶圆产能（相对DRAM为4:1）。你可以设计出一款漂亮的ASIC，却依然可能"喂不饱"它。

本周我的判断落点： ASIC这条主线终于新增了一个硬核事实——一位传闻中的买家（苹果）变成了一份已签署的博通设计中标，而Meta也定下了一个投产月份，这条阵容名单不再只是空谈。但真正能击穿商用芯片论的记分板证据（一份公开发布、击败Blackwell的基准测试，Trainium/Maia/MTIA的实际放量数据）依然没有出现，英伟达的疲软更像是估值重置，而非论点被证伪。继续持有那些无论谁赢都能收钱的"军火商"，博通是其中的头号标的，再加上内存这道"过路费"，把18倍的英伟达视为估值压缩，而非论点被推翻。

重点关注标的

传导影响

相较上周的变化

上周（7月6日）的故事是一份不断拉长的名单：Anthropic成为第八个仅仅是在洽谈转向定制芯片（经由三星）的名字，谷歌三条并行TPU项目线被量化，而最新的硬件消息还是OpenAI的Jalapeño。这周，故事从传闻凝固为事实，并转向了内存板块：

  • 苹果从传闻跨入已签约状态。 最大的单一变化：上周苹果还只是一个悄悄流传的未来定制芯片名字；这周它已成为一份正式的、延续至2031年的博通多年期协议，约300亿美元的承诺，以及一款有名有姓的芯片（Baltra），"最快明年"出货。一个传闻中的买家，变成了一份已确认的博通设计中标，这正是ASIC多头一直缺少的那种硬核数据点。

  • Meta给出了具体日期。 上周我们指出"Maia/MTIA/Trainium依然是零放量数据"。这周，Meta自家的芯片（Iris）定下了投产月份——9月，外加一项算力出租业务，为这笔资本开支提供了一个回本的故事。

  • 市场对英伟达的情绪，从"死钱"变成了"价值股"。 上周还是一次250亿美元的债券发行叠加一支横盘的股票。这周，股价已经整体下滑约1万亿美元，至前瞻市盈率约18倍，低于标普500，甚至低于好时，尽管其97%的份额依然稳固。市场重新定价的对象已经完全转向估值倍数本身，而非商业模式。

  • 内存成了那个热门交易。 上周，内存还只是安静的"过路费"生意。这周，它彻底引爆成为头条：SK海力士创纪录的265亿美元美股上市、三星在利润上超越英伟达、一位董事长表示光是把产能翻倍都不够、以及高带宽内存产能排至2027年售罄。

一如既往，仍然缺失的是：一份真正公开发布、能击败Blackwell的ASIC基准测试，以及Maia、MTIA/Iris或Trainium的硬性出货/放量数据。阵容和合同都在增长；记分板却依然没有更新。