Newsletter · 2026-07-13 · Ashutosh Agarwal

口服版Wegovy登陆英国货架，支付方收紧准入

GLP-1与肥胖症药物简报，2026年7月13日当周。诺和诺德口服版Wegovy登陆英国药房货架，同时药品福利管理公司为月度费用设定上限，美国雇主纷纷放弃承保，而百事可乐则将GLP-1带来的饮食习惯变化重新定义为一个机遇。

The GLP-1 Complex

2026年7月13日当周：口服版Wegovy登陆英国货架，支付方收紧准入

本周的重点新闻不是某项临床试验读数，也不是管线上的意外惊喜。而是"管道"问题：谁来付钱、以什么价格付钱，以及药丸究竟如何送到患者手中。一款一日一次的Wegovy药片悄然登上英国药房货架，一家美国大型药品福利管理公司为这些药物的月度费用设定了200美元的上限，而美国的雇主们则在悄悄地全面放弃为这些药物提供承保。与此同时，百事可乐的首席执行官在电视直播中解释他如何为如今像GLP-1患者一样饮食的消费者重新设计零食。科学层面已经足够成熟；如今真正的争夺战围绕着钱和准入展开。

TL;DR

• 诺和诺德的Wegovy药片如今已在英国大街药房和网上药房全面上市，平均15%的体重减轻效果与针剂相同，只是换成了药片形式，但目前仅限私人自费购买，尚未纳入NHS（英国国家医疗服务体系）报销范围。

• **可负担性压力才是本周真正的主线：**一家大型药品福利管理公司将减肥类GLP-1药物的月度费用上限设定为200美元，与此同时，美国的小型雇主正在彻底取消相关承保，员工们则表达不满。

• 大型食品企业正在适应，而非走向衰亡。 百事可乐首席执行官表示，使用GLP-1的消费者仍然会购买零食，只是会选择100卡路里的小份包装，他还提到公司旗下一项价值35亿美元、增长迅速的份量控制业务。

What's new

口服药片如今已是真正的产品，而不再只是一则新闻稿。 在The Naked Scientists Podcast（7月10日）节目中，剑桥大学肥胖症科学家吉尔斯·耶奥（Giles Yeo）证实，诺和诺德口服版Wegovy（即司美格鲁肽的药片剂型）如今已在英国大街药房和网上药房上市销售，此前该药已于"今年年初"在美国率先推出。对任何试图为这一市场建模的人来说，关键的一句话是："无论是药片还是针剂，人们平均在两年内减去15%的体重，二者效果相当。"一款效果与针剂相当的药片，改变了生产端的经济账（无需冷链注射器），也拓宽了实际会开始治疗的人群范围。问题在于准入：目前在英国仅限私人自费购买，尚未纳入NHS报销，耶奥指出，"服用这些Wegovy针剂、Mounjaro针剂的人群中，有95%是自费购买的。"

一家大型药品中间商正试图为价格设定上限。 在Bright Spots in Healthcare（7月7日，本周重播）节目中，Express Scripts（美国最大的药品福利管理公司之一，负责为雇主和保险公司谈判药品价格）高级副总裁哈罗德·卡特（Harold Carter）介绍，该公司已为其所服务计划将减肥类GLP-1药物的费用上限设定为每月200美元，而消费者直接自费购买的价格则是"500美元、1000美元甚至更高"。真正应该让投资者记住的数字，是他给出的流失率："超过50%正在使用GLP-1的患者会中断治疗。他们在第一年内就会脱离治疗。"这一个事实，就重塑了整个营收叙事：这些药物有大量使用者会中途放弃，这对销量预测、以及那些试图让患者坚持用药的"配套支持"业务而言，都是一把双刃剑。

雇主们正在悄悄放弃承保。 在The Readout Loud（7月9日）节目中，STAT记者鲍勃·赫尔曼（Bob Herman）阐述了他对雇主医保体系正在瓦解的报道。他的表述十分直白："价格乘以数量等于保费。而GLP-1药物实际上正在拉扯每一个能想象到的雇主预算……这迫使部分雇主干脆决定，不，我们干脆不再承保GLP-1药物了。而这在员工中引发了一种完全不同形式的反弹。"他发现，员工数在50人及以下的小企业正在彻底取消医疗计划，芝加哥一家不足10人的公司干脆整整一年没有购买保险；宾夕法尼亚州一家连锁诊所仅仅因为增聘了员工，保费便被额外加收了约15个百分点。随着"平价医疗法案"（ACA）的增强补贴到期，商业承保基础所承受的压力正在加大，而非缓解。

百事可乐正大声宣布，将GLP-1视为一个机遇。 在Squawk on the Street（7月9日）节目中，尽管因北美区业绩疲软股价下跌约4.6%，首席执行官拉蒙·拉瓜尔塔（Ramon Laguarta）给出了迄今为止最清晰的一线判断，说明这些药物如何改变了人们的饮食方式："GLP-1消费者的消费基本都过度倾斜在四件事上。一个是补水，另一个是纤维、蛋白质。而且GLP-1消费者仍然会购买我们品类内的产品，只是分量更小。他们想吃点零食，但100卡路里、125卡路里，就是他们愿意接受的上限。"他给出的应对方案是向这些消费者销售更小份的包装、以及更多蛋白质和纤维产品，并提到公司旗下一项份量控制多包装业务"目前已接近35亿美元规模，且增长速度非常快"，与佳得乐（Gatorade）、Propel和桂格（Quaker）并列。他的结论是："从长期来看，我们更多地将其视为一个机遇，而非威胁。"主持人吉姆·克莱默（Jim Cramer）补充说，雀巢正在下大力气研究如何为这类顾客"欺骗味蕾"。

肝病适应症正悄然成为一件大事。 在HeartBEATS from Lifelong Learning（7月8日）节目中，芝加哥大学的临床医生详细讲解了GLP-1药物用于MASH（代谢功能障碍相关脂肪性肝炎的简称，一种严重的脂肪肝疾病）的数据。司美格鲁肽已于2025年8月基于ESSENCE试验（约800名经活检确诊的患者）获得FDA加速批准：62%的患者MASH得到缓解，且肝脏纤维化没有恶化，而安慰剂组这一比例为34%。他们指出，受影响人群规模巨大——更广泛的脂肪肝疾病影响着全球约38%的人口，以及约70%的2型糖尿病患者，因此这是一个规模庞大的全新适应症，而非小众用途。替尔泊肽在一项中期肝病试验中也显示出类似的62%对10%的结果，但目前尚未就此适应症获得FDA批准。

The debate

多头论点（本周表达得颇为充分）： 需求持续开辟新的入口。一款效果与针剂相当的药片，消除了对针头的抵触情绪（The Naked Scientists）。这些药物所能治疗的病症清单还在不断扩容，从脂肪肝疾病（HeartBEATS）到新确诊的2型糖尿病患者——内分泌学家哈维尔·莫拉莱斯（Javier Morales）在PeerView（7月8日）节目中详细讲解了替尔泊肽相对于标准疗法的优势。Docs Who Lift（7月7日）节目中的临床医生甚至描述了将GLP-1药物开给体重正常的多囊卵巢综合征（PCOS）患者（BMI 24-25）以恢复排卵的做法，这一用途目前尚未获得保险认可，却也暗示了现实世界需求究竟有多广泛。

空头论点（同样被表达出来，而且比往常更为尖锐）： 这些药物价格昂贵，而且很多人会中途放弃。Express Scripts自己的高管给出的首年脱落率超过50%（Bright Spots）。而在Weight and Healthcare（7月11日）节目中，患者权益倡导者拉根·查斯坦（Ragen Chastain）朗读了她共同撰写的一篇论文中试验数据表里不那么光鲜的一面：在STEP 1试验中，49.5%的司美格鲁肽患者在68周内未能减掉哪怕15%的体重；在SURMOUNT-1试验中，63.8%的替尔泊肽患者在72周内未能减掉20%的体重；而在为期两年的SELECT分析中，95.1%的患者未能减掉20%的体重，平均减重比例回落至约10%，且到第四年时近90%的参与者已经退出。问题的关键并不在于这些药物无效，而在于那些最引人注目的头条结果，其实只描述了一小部分患者，而可负担性危机（The Readout Loud）恰恰与这一现实正面碰撞。

Read-throughs

包装食品与饮料。 本周最清晰的一条外溢影响是：产品重新配方是真实存在的。除了百事可乐主打的份量控制和蛋白质策略外，The Best One Yet（7月8日）节目指出，包括雀巢在内的食品巨头正在为旗下主要品牌增加盐分和香料，因为GLP-1会钝化使用者的味蕾，因此如今要让产品保持可口，需要的是更浓的风味，而非更淡的。

远程医疗与复方药。 复方药与品牌药之间的较量并未消退。在On The Pen（7月8日）节目中，主持人戴夫·纳普（Dave Knapp）深入分析了一项针对5000多名患者的盖洛普民调：39%使用复方版GLP-1药物的患者称其治疗"极其有效"，而使用品牌药的这一比例为32%，他令人信服地将这一差距归因于并非分子本身，而是远程医疗所配套提供的指导、营养建议和支持服务。在Hims自家的节目Hims House（7月7日）中，嘉宾瑞安·麦克唐纳（Ryan MacDonald）预计更广泛的多肽市场长期规模将"超过300"亿美元，其中约30亿美元是当前灰色市场中可立即触达的部分，此外还有更大的"健康优化"和GLP-1辅助产品市场，这一切都取决于FDA将如何对这些化合物重新分类。（值得记住的是，这是一种在Hims自家频道播出的偏乐观看法。）

物流。 一个规模较小但确实存在的影响：Supply Chain Now（7月10日）节目指出，GLP-1针剂需要全程保持在36至46华氏度的严格冷链之内，直到送达患者手中，这催生了对温度监测和防盗的需求，也是口服药片处理方式更简单这一点之所以重要的又一个原因。

这一条应归入传闻，而非事实。 在爱好者节目GSD Mode（7月12日）中，两位多肽使用者推测，礼来正试图让其下一代药物瑞他鲁肽（retatrutide）被重新归类为"生物制品"，这一类别会让复方药房大大难以仿制。如果属实，这将是一个颇为有趣的战略角度，但该说法来自没有信源支撑的个人使用爱好者，因此应将其视为值得关注的传闻，而非已确认的进展。