# AI真正的瓶颈是电力，国防补库存交易全面升温

> 《美国工业播客周报回顾》，报道时段为2026年7月6日至13日当周。播客圈反复聚焦电力才是AI真正的瓶颈（「卖铲人」标的为Eaton、Vertiv、GE Vernova和Quanta），伊朗战争之后由洛克希德·马丁（Lockheed Martin）领衔的国防补库存交易，以及一则航空航天与货运故事——其制约因素在于产能，而非需求。

## 美国工业，播客圈周报回顾

### 2026年7月13日当周：AI真正的瓶颈是电力，国防补库存交易全面升温

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以下是过去7天（约2026年7月6日至13日）播客圈对美国工业类板块的报道：国防、航空航天、机械、多元工业集团、电气设备与电力、暖通空调与建筑产品、运输/货运/铁路，以及建筑工程。

## 执行摘要（TL;DR）

**本周有三条故事线主导了讨论，且彼此呼应。** 声量最大的单一话题是**电力**——即人工智能真正的瓶颈已不再是芯片，而是电力。一档又一档播客都在论证，生产变压器、开关设备、冷却系统和涡轮机的公司，正是这场AI淘金热中的"卖铲人"，并反复点名同一小撮股票：**Eaton（ETN）、Vertiv（VRT）、GE Vernova（GEV）、Quanta Services（PWR）**，外加Hubbell、Powell和Jacobs。电网专家用扎实的数据佐证了这套叙事：中大西洋地区电网运营商PJM预计，到2030年，数据中心将驱动其峰值负荷增长的94%，而随着超大规模云服务商相互竞价抢购电力，清洁能源合同价格预计将上涨40%至120%。

**第二条故事线是国防，具体来说是"补库存交易"。** 美国在与伊朗为期12天的战争中，打光了某些型号拦截导弹库存的近一半，如今不得不进行补充。评论人士将**洛克希德·马丁（LMT）**视为参与这一交易最干净利落的方式（1940亿美元的订单积压；一份价值最高达350亿美元、为期七年的协议，将把THAAD拦截弹产量提高到四倍），**RTX**则被视为质地优良的第二选择。但也有反对声音：五角大楼正在向洛克希德施压，要求把"爱国者"导弹的成本从500万美元降至100万美元左右，且至少有一种声音警告称国防股估值已经偏高。

**第三条故事线是航空航天供应链与货运业，二者讲述的是同一个"产能不足"的故事。** 波音和空客的订单已经排到六年之后，却仍然无法从中小型供应商那里拿到足够的零部件来提高造机速度。在卡车运输领域，货运分析师宣称可能正迎来一轮"超级周期"——整车运输(truckload)和零担运输(LTL)板块今年以来涨幅约50%，而大盘涨幅仅为10%，驱动因素并非需求爆发，而是安全法规的执行力度加大，导致运力永久性退出市场。

**跨领域宏观信息：** 一位颇具影响力的策略师重新定义了关税，称其已从经济逆风转为顺风；6月ISM数据显示经济仍在扩张（服务业PMI为54.0），通胀压力显著缓解（制造业支付价格指数下跌9个点，为2022年以来最大跌幅）；挥之不去的伊朗战争影响，主要体现在柴油和航空燃油价格上；稀土/中国议题仅作为更广泛关税讨论中的一笔带过。

## 综合分析第一部分：主导性主题

### 主题一：「AI真正的瓶颈是电力，不是芯片」——电气化／数据中心建设交易

这是本周遥遥领先的头号主题，出现在十几期节目中。核心论点是：AI热潮的第一阶段回报了芯片制造商，但资金如今正在轮动，流向那些负责发电、输电、管理和冷却电力的不起眼公司。

本周最清晰的单一分析框架，来自**Follow the Money with Jerry Robinson**节目（7月8日），该节目完整梳理了"AI电力技术栈"。主持人杰里·罗宾逊（Jerry Robinson）解释了他为何看好这一层：*"在淘金热中，不是每个人都能挖到金子，但那些愿意卖镐头、铁锹、靴子、地图和补给的人，最终往往过得很好。所以AI也许就是这场淘金热，而电力基础设施，也许就是那些镐头和铁锹。"*他还补充了这一逻辑之所以有吸引力的原因：*"这可能很有吸引力，因为它不需要我们去猜哪个AI模型会赢……如果整个行业都需要更多电力、更多冷却、更多电网升级，那么不管最终谁赢得AI模型竞赛，这些卖镐头卖铁锹的公司都可能从中受益。"* [Follow the Money with Jerry Robinson](http://url7324.matterfact.com/ls/click?upn=u001.idHmPrr2Geh7KYLAsTy7NkrIVb-2FgA4pmf2rMXQwGcOiZbf-2FsLz0c-2F0WHKh4Rh4XSE91gUzoGj5bq7MROkuzZuoH3TOsa7AinFvj-2FZGmJSNgxkpO5HsyqCOxfUHVFc-2BdR4kGG91LdOxoOaVUWEk1WTA-3D-3DPkjh_7mLGwmUci-2BLaXswv9WX1yTgqn3Wad-2FotHhzHgSNAZbXLzVGpnXOHlwHSKInS6cd7ZjhyZl3-2BcSCie4356wKbKOBrH-2BWhaJZPuU46SBwQ-2Bmj-2F2af8d0y3TmB92kdaPe5LShRkJZpreV4VBeiwNO3yV4ulIpC5i-2BPeu2ogBvDgF7GGa9Gx2oHKgN4lQva1sXYLximVbVY2qZoVpkhxiv4NPA-3D-3D)

本周硬数据同样有力：

- **PJM（美国最大的电网运营商）预计，到2030年，数据中心将驱动其峰值负荷增长的94%**，系统需求将在十年内从18万兆瓦增长到超过22万兆瓦，足以让俄亥俄州哥伦布市一户典型家庭的电费每年上涨约240美元。[TED Tech](http://url7324.matterfact.com/ls/click?upn=u001.idHmPrr2Geh7KYLAsTy7NkrIVb-2FgA4pmf2rMXQwGcOglmTEW8FIn2bioVV6yOZHioceEkPHwQeCeEEoncXCaQVWBDykMf29YBMBR-2FcQRz8wIE2TYciCTC9pbcRv3SvWQJDQBv-2F3aNJlp-2FMYUIdob6g-3D-3D0gmv_7mLGwmUci-2BLaXswv9WX1yTgqn3Wad-2FotHhzHgSNAZbXLzVGpnXOHlwHSKInS6cd7ZjhyZl3-2BcSCie4356wKbKOBrH-2BWhaJZPuU46SBwQ-2Bmj-2F2af8d0y3TmB92kdaPe5LShRkJZpreV4VBeiwNO3yV4ulIpC5i-2BPeu2ogBvDgF7GGa9Gx2oHKgN4lQva1sXYLximVbVY2qZoVpkhxiv4NPA-3D-3D)
- 在**Catalyst with Shayle Kann**节目（7月9日）中，Anthropic和OpenAI等AI实验室正驱动数据中心建设以每年数十吉瓦的速度扩张，年增速约50%，而电网每年只能新增约5至6吉瓦的燃气发电，以及20至25吉瓦的太阳能/电池铭牌容量，这迫使超大规模云服务商转向自建"表后"电力。[Catalyst with Shayle Kann](http://url7324.matterfact.com/ls/click?upn=u001.idHmPrr2Geh7KYLAsTy7NkrIVb-2FgA4pmf2rMXQwGcOja-2Fx7B2pYsUcAcUH8qdaaJyVm7eMxy1PyMFPjFwmfI8h5rVHA0bWDejtyctLKj8L22ul0cO8I5dq1Huyd2eu0HnHbwazCtg2j0KqeUhVSIrg-3D-3DhVoS_7mLGwmUci-2BLaXswv9WX1yTgqn3Wad-2FotHhzHgSNAZbXLzVGpnXOHlwHSKInS6cd7ZjhyZl3-2BcSCie4356wKbKJAVi24-2FkzUs1xeGfc8y2IXKCz-2BiDZuVeD7P6GITIoxFG0hLaQya1jbjhWj-2BzQNXWBZhtcjrrN8O6DaBJtYcnYTpyJ0p2ibNtsr1Fm75YPZBZSr4GBOJIbOoAW-2B7C5sX8A-3D-3D)
- 据英国《金融时报》的玛莎·缪尔（Martha Muir）在**Factor This**节目（7月10日）中表示，**清洁能源合同（PPA）价格预计将飙升40%至120%**，原因是超大规模云服务商相互竞价压过其他工业买家，而变压器短缺和长达60个月以上的并网排队更加剧了这一局面。[Factor This](http://url7324.matterfact.com/ls/click?upn=u001.idHmPrr2Geh7KYLAsTy7NkrIVb-2FgA4pmf2rMXQwGcOj834Ooca7GkGqdwbaHgvbsrAa9-2FPnz-2BmlERhlLvQzF2avSfa5o2zewZFOvZ4x-2FcokgkI8avEa7NmiLFJqYM-2BYzrCNPQeaoY7fj9pRx7-2Fi6Ug-3D-3DkTJI_7mLGwmUci-2BLaXswv9WX1yTgqn3Wad-2FotHhzHgSNAZbXLzVGpnXOHlwHSKInS6cd7ZjhyZl3-2BcSCie4356wKbKMtvo8YrGvfMMNEl9vr9-2BXytllGWudBbtJKUJNhXprrzFMfkBTWHrosVwOv9M-2B-2BPzf9p68vg-2BRs-2Fs1PFIOrXigRihHpgDzctrTTbazD12A-2B6TPkrz63aWfFPBWaSVNxX7g-3D-3D)
- 施耐德电气（Schneider Electric）的一位高管在**Tech Talks Daily**节目（7月6日）中表示，**到2030年，数据中心将消耗美国12%的电力**，且全球范围内的用电量预计将翻倍。[Tech Talks Daily](http://url7324.matterfact.com/ls/click?upn=u001.idHmPrr2Geh7KYLAsTy7NkrIVb-2FgA4pmf2rMXQwGcOhsJFj-2Fxt8TQFvGtBOhJwgDa2-2B6zpwQT0f7Wb9PDDaY58KTop-2FgveCmZU-2BBfakBWqCXFvFMQnLotS87uSBGpFDWLu3xI6vr1rfwLvzMuumlPw-3D-3DTA01_7mLGwmUci-2BLaXswv9WX1yTgqn3Wad-2FotHhzHgSNAZbXLzVGpnXOHlwHSKInS6cd7ZjhyZl3-2BcSCie4356wKbKD5rrnLJG6ezD2H-2Fu0L1g0-2BeY7l-2BQCfJ7h1iM0gqnrVKKygNGFh6DYZ5duU8P92o40GCrd2ThvW7Tuh6q6KqM3AE2-2BH6D4GbKXTPND-2FT9fuXdI16Qr3MpUFmmV6MrsxBXw-3D-3D)
- Quanta Services的一位高管在**Powerline Podcast**节目（7月9日）中表示，3至5吉瓦规模的数据中心园区，将在未来5到10年以上的时间里驱动大规模电网扩建，部分情况下需要更换服役已达60至80年的老旧变压器。[Powerline Podcast](http://url7324.matterfact.com/ls/click?upn=u001.idHmPrr2Geh7KYLAsTy7NkrIVb-2FgA4pmf2rMXQwGcOgyZ-2F8UfHqiva5PgmWqklGmtuZNoIs-2BeGMRrcFhNg-2BBcwoK1tUY5XKsVupMAMs0xKqPmZZH2oLEhu9W9vHTYyoVBKmiL6bJABDwiXjYgQWS-2FA-3D-3D9uW7_7mLGwmUci-2BLaXswv9WX1yTgqn3Wad-2FotHhzHgSNAZbXLzVGpnXOHlwHSKInS6cd7ZjhyZl3-2BcSCie4356wKbKCVq7UCUos1VSoombxbkwuVrIH8rH49bt28FSxcoNKStOpU6dIyYbPq-2F1uK9MTWTYx-2BbgLi41jIcjxnpRnOUPBCL7RPybcFScHQnw-2FfpWjJda740454Fvkn8QHTw-2B5NLcQ-3D-3D)

各档节目反复得出的可投资结论是：**Eaton、Vertiv、GE Vernova、Quanta Services**，外加Hubbell、Powell和Jacobs，以及它们背后的核能/燃气发电企业（详见个股部分）。

### 主题二：伊朗战争之后的国防"补库存交易"

西蒙·布朗（Simon Brown）在**WorldWide Markets**节目（7月7日）中阐述了这一论点：*"美国在这场为期12天的战争中，发射了大约150枚[THAAD]拦截弹。这相当于打光了库存的近一半。'爱国者'PAC-3拦截弹也几乎用掉了一半，因此都需要补充。"*他强调这将是一场历时数年的重建：*"这场重建需要数年时间，而不是几个季度。"* [WorldWide Markets with Simon Brown](http://url7324.matterfact.com/ls/click?upn=u001.idHmPrr2Geh7KYLAsTy7NkrIVb-2FgA4pmf2rMXQwGcOh61OGVUXZrn-2FdRAJT09t8Ys0fnuWjTy2MRpyFWmQst5X9nU29NOQ1B82gpAqp7ZmxieRTSTC22ulk7muV-2F2qIlDXfDQPxQMx44ks9qk6hscg-3D-3DzeeJ_7mLGwmUci-2BLaXswv9WX1yTgqn3Wad-2FotHhzHgSNAZbXLzVGpnXOHlwHSKInS6cd7ZjhyZl3-2BcSCie4356wKbKOUmRKe0bAL-2B641Hj24EWm8kwvIi4rLF3hIez7VvvP4XVUDc1Q1zW1oN8mwFZdZFOclknoX5USK2PbYN3N-2B8Ba5QSPbCLitpir-2FG8lqQKZOgxCxi3JC-2BcdxJQIfm162mVA-3D-3D)

预算背景也强化了这一叙事：多次被提及的是，一项将美国国防预算从约1万亿美元提高到1.5万亿美元的推动（目前仍停留在讨论阶段），北约盟国承诺将国防开支提高到GDP的5%，以及据报道来自北约的500亿美元新增盟国国防订单，其中大部分流向美国承包商。[Good Revenue News](http://url7324.matterfact.com/ls/click?upn=u001.idHmPrr2Geh7KYLAsTy7NkrIVb-2FgA4pmf2rMXQwGcOgY-2Fd6pnXe7pNqNNqLjTy18-2B-2BESJaaBtcRqh-2Bs2quwDkwzq0pF0UD0dqGqXQ3bgJwnjSrwighJIAuLBSioKCnnQggDXBGRGxGSwQHI5jWHfNQ-3D-3DC9ud_7mLGwmUci-2BLaXswv9WX1yTgqn3Wad-2FotHhzHgSNAZbXLzVGpnXOHlwHSKInS6cd7ZjhyZl3-2BcSCie4356wKbKL5cm2AWd2eOy4IqASbUp6xawmuOYDjZBMVKcMrSF-2F0fTzBLMOiQvooBll6rweuDQiAcncj3lrA9rJD9an0v2cEWPDffIrPY1SVR6tPrvrHn5xSUFR9B45cMxLcpdOWBFQ-3D-3D) DWS的大卫·比安科（David Bianco）在**Squawk on the Street**节目（7月8日）中总结了机构层面的立场：*"我目前对国防股是超配的，"*并将其定性为一场*"新冷战"*，这场冷战将*"代价高昂，且会伴随我们很长一段时间。"* [Squawk on the Street](http://url7324.matterfact.com/ls/click?upn=u001.idHmPrr2Geh7KYLAsTy7NkrIVb-2FgA4pmf2rMXQwGcOjtEn1spcIoini9Ilk-2FRDk3rqESyqRAb7sV-2BOYIm-2FxhjjOdMGOiv3obYVNqs9fRgmHDZM82xC7j7pnSuyZvetdYmQfLpezAZOhjJoMMKKkWMQ-3D-3DpW1J_7mLGwmUci-2BLaXswv9WX1yTgqn3Wad-2FotHhzHgSNAZbXLzVGpnXOHlwHSKInS6cd7ZjhyZl3-2BcSCie4356wKbKAPt1e-2BVidLinV8BVUFAFdytWSnHbQMLBjivzDjjE3lts5NS884TQJO5A8rLob5F6etqrjbTllrJey-2BxIwVsdX1hCFPGoVFBW-2Bve3zxLIVGF-2Berg2c9IzoE8Va8KpitGUw-3D-3D)

### 主题三：航空航天——订单排满，却受制于供应

在**Marketplace**节目（7月6日）中提到：波音在华盛顿州埃弗雷特启动了一条新的737 MAX生产线，空客则将今年的交付目标定在历史新高的900架，但两家公司*"实际上未来6年的订单都已经排满"*，积压订单深达数千架。[Marketplace](http://url7324.matterfact.com/ls/click?upn=u001.idHmPrr2Geh7KYLAsTy7NkrIVb-2FgA4pmf2rMXQwGcOgfdQP3cZTPQi3hvwhndXWYbQE4y-2BL0IoKb15sUaf-2BHxqrfszJsO1iyBtKWI-2FNhlXHmwPuUHYtGWM45JPP93VvljAo97C9vI2By5D24LjieGg-3D-3Ddq3j_7mLGwmUci-2BLaXswv9WX1yTgqn3Wad-2FotHhzHgSNAZbXLzVGpnXOHlwHSKInS6cd7ZjhyZl3-2BcSCie4356wKbKPhPeFMlfnCX04I9vI5vxVFKamXJz6tUMzwoTeocBVePCbAuumI5pa-2B4XWqoP2Ll3VM6HZgR-2BeS3md4dnCTtCXONL78zCS4Q6sIB3yA1Yjkls1HnoN6Aqs8Fij3eGaUVWQ-3D-3D) 瓶颈的细节来自**The Aerospace Advantage**节目（7月11日），Jet Zero的CEO指出：*"波音上个月一个月就交付了60架飞机……空客的月交付量超过75、80架，"*而真正的制约因素在于*"二三级供应商，因为主机厂拿不到零部件。"* [The Aerospace Advantage](http://url7324.matterfact.com/ls/click?upn=u001.idHmPrr2Geh7KYLAsTy7NkrIVb-2FgA4pmf2rMXQwGcOishkc-2FIDVQHzlKHO6bHAz2h66iViGEoKV1E0F-2FNYT-2FjV8U4lxB9GEwEPCaAM5kYbeXSsXcxjFWPWTOj1HwN5kioNxN3lvuE2ZV4pdlVhcA9Q-3D-3DQ3WJ_7mLGwmUci-2BLaXswv9WX1yTgqn3Wad-2FotHhzHgSNAZbXLzVGpnXOHlwHSKInS6cd7ZjhyZl3-2BcSCie4356wKbKOKsawzWzRFY4sfp5jvDMGw17FEldSyDwV8HeSIpF7h5GFbmiXnfUjREDjF-2FxE239US6fUBVHhsCQoISn2tRI-2Fkbr2NMiNRM1iGUFr2w6xXcGnqxhYRNmvfaiJ5-2BeaLJlg-3D-3D) 埃森哲在**Aviation Week's Check 6**节目（7月10日）中对范堡罗航展的展望，将2026年定义为一个"执行力故事"——决定胜负的是把订单转化为已交付飞机的能力，而非订单量本身（45%的航空航天与国防企业提到供应商产能制约）。[Aviation Week's Check 6 Podcast](http://url7324.matterfact.com/ls/click?upn=u001.idHmPrr2Geh7KYLAsTy7NkrIVb-2FgA4pmf2rMXQwGcOgmgfG5ZOidEJG25Vr6Ey5jy-2B9B6Um-2F-2FGSct5xCp5tkSEp453MrOlvTwLrskwTlHeGDbVed2Ftxgfh8K1vB1PpIMLDljjbzO5KaZDyzoitvaQ-3D-3DjqlD_7mLGwmUci-2BLaXswv9WX1yTgqn3Wad-2FotHhzHgSNAZbXLzVGpnXOHlwHSKInS6cd7ZjhyZl3-2BcSCie4356wKbKD-2BWh7a9HYceGGsJwVDsariLN-2FZGZeTh2ebNp6M6-2Bj-2BghmeVqL1ld6fmk6UHi617dapWB2NAqAnNjIDPOorrc2moIDOzv3LM6Yu0R1cH8mrcIQXuLmyDiSyYin8OKLgwzQ-3D-3D) 一位来自斯波坎地区的737供应商在**Machine Shop Mastery**节目（7月8日）中表示，737市场"过去五年经历了大幅下滑"，但如今"积压了大量订单"，不过他也留了一个前提："前提是这些飞机不要再出问题。" [Machine Shop Mastery](http://url7324.matterfact.com/ls/click?upn=u001.idHmPrr2Geh7KYLAsTy7NkrIVb-2FgA4pmf2rMXQwGcOgcZBf3lodMGrrF6G-2BZZ8JBhHBS0JWAID0trmzZTdOrEgIt8hs83O4pFvD3JgL4CVv50BMWestHuW7rf6IMXvHPVmYsfok7G-2BZNLA9f0TVLlQ-3D-3DcYHg_7mLGwmUci-2BLaXswv9WX1yTgqn3Wad-2FotHhzHgSNAZbXLzVGpnXOHlwHSKInS6cd7ZjhyZl3-2BcSCie4356wKbKNIU1NeacJktcZa9thGqhle6O3Qpt4mmaovDi0n0PnPLz1namCXGmGv98q0mAxiiAGLP5SccaYlNSd5RvVf4dKV3gOnov1ZImjc7k5UKenrl2svLmT9vVEFw61iBs-2F4pyA-3D-3D)

### 主题四：一场由运力退出、而非需求涌入驱动的货运"超级周期"

在**FreightCasts / FreightWaves Today**节目（7月10日）中，彭博行业研究（Bloomberg Intelligence）的货运分析师描述了一次结构性转变：*"过去那种大起大落的周期，可能会被拉长，也就是说，高点会维持更长时间，低点也会持续更长时间。"*佐证数据是：*"整车运输和零担运输板块的涨幅都在50%左右，相比之下，大盘标普指数的涨幅只有约10%，"*合同运价预计将上涨中高个位数百分比（到年底可能达到两位数），二季度承运商盈利预计将增长26%至30%。[FreightCasts](http://url7324.matterfact.com/ls/click?upn=u001.idHmPrr2Geh7KYLAsTy7NkrIVb-2FgA4pmf2rMXQwGcOgiCTjp7B3D7tIQrzo7r-2BHIvOHASAnQ0BiGTXBdbrkrgFvaVBjW5jD5mwb-2FV6VIxHBMcrEoFPCyfGJze2T1MVdrXkv28touPKBU7VmWX0Je9Q-3D-3DYjKz_7mLGwmUci-2BLaXswv9WX1yTgqn3Wad-2FotHhzHgSNAZbXLzVGpnXOHlwHSKInS6cd7ZjhyZl3-2BcSCie4356wKbKGXqatvwh3lMcaKEwWANl3g4f9le5uK0ledBf78VdUYRe4s119Maaw0WIbPcZ1tr9DbV8LBiYVhQ2pCRDa-2BoMgrWFrOI37516aSD982M1IPiQ4HwqCsLYDJo7ZAGRsID9g-3D-3D) 干货厢式挂车现货运价创下约每英里4.01美元的历史新高，相比一年前的2.19美元大幅上涨 [FreightCasts](http://url7324.matterfact.com/ls/click?upn=u001.idHmPrr2Geh7KYLAsTy7NkrIVb-2FgA4pmf2rMXQwGcOgjCtGzGmd0sZHkn-2FDoz7yVlrMEjI-2BC-2FisCFcXoJohp4AJijfUaC90uRDMd8dThUaVXylxmredpuXQ6NJtdGxrZhHOSEeLkuer3tnXwuJIcAA-3D-3DyNiR_7mLGwmUci-2BLaXswv9WX1yTgqn3Wad-2FotHhzHgSNAZbXLzVGpnXOHlwHSKInS6cd7ZjhyZl3-2BcSCie4356wKbKIM-2F5duihkWJy5mORIJgkeuqTpDZrDvwBXo1E6o-2BntEYb8KHiUf5WOjL6M26fXW-2FUoVbV7Cev-2FLhxdyYlYR6PQouZ4QPkfKomlTqcvbU9iwgZoLU4h8Tyhhgabe-2Fds6VmA-3D-3D)，据报道，随着公路货运向铁路转移，铁路运量上涨了17.3%。[FreightCasts](http://url7324.matterfact.com/ls/click?upn=u001.idHmPrr2Geh7KYLAsTy7NkrIVb-2FgA4pmf2rMXQwGcOh-2FESt2td-2FX5b-2Fkacoz006yiTbnOTYz-2BMLoHSHg-2B4KkJLPmv1G9L5qjWJRTseul7SPs-2BSqBltqPUhAqr7gCiLn7BH5a86rzYHpMiCp5oaTZaA-3D-3DF6sl_7mLGwmUci-2BLaXswv9WX1yTgqn3Wad-2FotHhzHgSNAZbXLzVGpnXOHlwHSKInS6cd7ZjhyZl3-2BcSCie4356wKbKKesaSW1Y0Vyuux-2FSmLzHktXfWnDSzyWrT-2F3wvHKFmfnzS7HcqEKbxAy4cVsR0mZxWK8IEUQlqW4pQxMpCi3DUAlBWrvX7Hm1fQvxYO0YjrsWkphdZhdbfOU45hSUp7CPg-3D-3D) 施耐德国家运输（Schneider National）的CEO在**Freightvine**节目（7月9日）中给出了同样的结构性判断：运力正因安全法规执行力度加大、"监管套利"空间消失而退出市场，行业正朝大型承运商集中整合。[Freightvine](http://url7324.matterfact.com/ls/click?upn=u001.idHmPrr2Geh7KYLAsTy7NkrIVb-2FgA4pmf2rMXQwGcOhRm5zDFnFM-2B1Srkib-2BPD5536I3F2l-2B2P8WZH90nANeGV4Fw7HvPjWyeUSotF1JO-2FsPu-2BkY8SslWkHgDyMVSgkgQd7jIwxsqukqzLoYwIA0ZQ-3D-3DupE-_7mLGwmUci-2BLaXswv9WX1yTgqn3Wad-2FotHhzHgSNAZbXLzVGpnXOHlwHSKInS6cd7ZjhyZl3-2BcSCie4356wKbKBg7vaVrG6YDf-2By6RmRedqqoId-2FyxU-2B-2BKcxoY-2F4BJDH9Tg95IOZnC14JOVafMe4Z04w2AUOtYJzSpNh4w45BGr626xVImJTfYEBJ62-2BojBAKpE-2BWyas-2Bakzr0OGnd7SpKw-3D-3D)

### 主题五：关税、制造业回流与"美国制造"的现实检验

Strategas的丹·克利夫顿（Dan Clifton）在**The Real Eisman Playbook**节目（7月6日）中认为，关税已经*从逆风转为顺风*：首月发放的关税退税达230亿美元，年初至今收取的关税净收入仅约350亿美元，而对应的企业资本投资减税规模却达750亿美元，新的301条款关税将于7月生效。[The Real Eisman Playbook](http://url7324.matterfact.com/ls/click?upn=u001.idHmPrr2Geh7KYLAsTy7NkrIVb-2FgA4pmf2rMXQwGcOguPCWbfwLw70MS0q-2Be38xrFjSF-2BXsLeamyaVFSgsFtW81xtls6EJbz99wblVXvVlesZqNBJu2l2SK6tIkJ4ceg0p6cnn7ePWpHQ63eCuVv6g-3D-3DISr7_7mLGwmUci-2BLaXswv9WX1yTgqn3Wad-2FotHhzHgSNAZbXLzVGpnXOHlwHSKInS6cd7ZjhyZl3-2BcSCie4356wKbKBYn8Jjbttdd9GwtCmLhMqy70n-2BHpjC3wuCDH-2FnDGIU-2B3awqrZcfTIRjju-2BM34ElG6el3Cgw89xH47P59TWW9153Q4zcrvspKIwd2KhRLbNrughOeMOIEOdTb9wmHDw7IQ-3D-3D) 但一线的回流现实往往令人清醒。在**Acquiring Minds**节目（7月9日）中，一位珠宝生意的业主发现本土化生产成本高得令人望而却步：一家罗德岛制造商给出的报价是每件13美元，而她目前的成本仅为3.50美元，即便关税已经把她的税率从10.5%推高到48.5%，她的结论是：*"有些制造能力，无论花多少钱，美国本土根本就不存在。"* [Acquiring Minds](http://url7324.matterfact.com/ls/click?upn=u001.idHmPrr2Geh7KYLAsTy7NkrIVb-2FgA4pmf2rMXQwGcOiLFr0fiCmu0I-2F9sxyWTdYTcl3IDU0WL9I4CbpSiPjCy162OHXbF4QkPuf3xMCG1pOX-2FHSm-2FJfDUX7ECZI3Bz9kl-2FQ7ed1mCOIgwwbPbHdFfg-3D-3DEbIz_7mLGwmUci-2BLaXswv9WX1yTgqn3Wad-2FotHhzHgSNAZbXLzVGpnXOHlwHSKInS6cd7ZjhyZl3-2BcSCie4356wKbKG5b3SQbT-2FiadNdANfCgsUDzWNDiOFbMcAUJy0LgIzv9PgQvAeZOxrNcmaZytMkOWKoMpbQ3BaYGoOSuKH15A00FA-2B7XBdZnZh3QVID0QQkUdM7Jw5Tij-2FpbGUgfwFe5Kw-3D-3D) 而认为AI自动化"超级工厂"能让回流变得可行的反方观点，则来自**Transform NOW**节目（7月9日）。[Transform NOW](http://url7324.matterfact.com/ls/click?upn=u001.idHmPrr2Geh7KYLAsTy7NkrIVb-2FgA4pmf2rMXQwGcOgXHuRngNLt8M4ahKnQv-2FZFoM0QRUVljIha-2FsILUP-2F8QgU2RnGzKLnWQxjwmNm6f1SMJSW6y66a31QCvfa-2FXVXV2BoYrxJX3IQTkoSvSbkj5A-3D-3DpoYI_7mLGwmUci-2BLaXswv9WX1yTgqn3Wad-2FotHhzHgSNAZbXLzVGpnXOHlwHSKInS6cd7ZjhyZl3-2BcSCie4356wKbKOBONDV9Al-2Fn9SRAOHYbWjyHnV5wFrdQkjv8hP1yzdPvcCik9DLTcTef46cWNJ74WUVQ9AkJiEildBukpkuib-2F87c6DOqWZLroTGwwEfybXzkzRHSLGDqJDKth-2F0B1jjfA-3D-3D) 在钢铁行业，关税显然正在帮助本土钢厂：**A Scrap Life**节目（7月10日）指出，针对巴西生铁的关税（综合税率37.5%）以及即将出台的对印度关税，正在支撑美国钢厂的定价，丰田为规避关税已将一座墨西哥工厂迁往德州，与此同时，Cleveland-Cliffs却关停了其Dearborn高炉。[A Scrap Life](http://url7324.matterfact.com/ls/click?upn=u001.idHmPrr2Geh7KYLAsTy7NkrIVb-2FgA4pmf2rMXQwGcOgVksi2X-2BgkA3NYr6nPH4TyPDCyoRL2u8PMasb7yScDRShQbqjYgOI-2BaljfknugxhHTIDmhl6O5zL1H-2F9Oc15kWIceTN0lcUH2FJiuwIjOn5w-3D-3DYCVj_7mLGwmUci-2BLaXswv9WX1yTgqn3Wad-2FotHhzHgSNAZbXLzVGpnXOHlwHSKInS6cd7ZjhyZl3-2BcSCie4356wKbKL5b6pU4xZnUU35xGEgYOFsbdkbyRfZORGFcWkvUanNELMfFr7-2FMlYIUe1gIA1CjHO3k-2FlfhB198AmgKdPOB-2BSNPvQ8MnnScXFpSjRgNkVPSRSgtd1CqGR31oTnPMUBM5A-3D-3D)

### 主题六：宏观解读——ISM/PMI仍在扩张，通胀压力正在降温

**Manufacturing Talk Radio**节目（7月6日）报道称，6月ISM服务业PMI为54.0，四项分项指数均高于50，就业指数上涨逾3个点至51，价格指数数月来首次跌破70，这是连续第109个月处于扩张区间。[Manufacturing Talk Radio](http://url7324.matterfact.com/ls/click?upn=u001.idHmPrr2Geh7KYLAsTy7NkrIVb-2FgA4pmf2rMXQwGcOgg2VcfSXWQxNkIV31LS5X9Xk6t0tH2L-2BjNBoqPG4pFx8KtsjNl4msaK8JM9qzqDDzbUfl-2BN7YMQNi7C8x-2Bt4VKqKzIwZoX396Opxlfh9VH8g-3D-3DHVZa_7mLGwmUci-2BLaXswv9WX1yTgqn3Wad-2FotHhzHgSNAZbXLzVGpnXOHlwHSKInS6cd7ZjhyZl3-2BcSCie4356wKbKHmJ-2BEf-2FvmGTS3GwZXF0eZPKxfx3mK8SkCzByP8u1y8L-2BSO8A7ZRjuTTWcnZz9Gag1b1AzsHH1Ysy1Xv-2BF1KjGXyKrelj2mwQRkADSf1XgZJVox6jJNs6Qvlk4CmlJBRjA-3D-3D) 本周被引用最多的工业类数据点：在**Broken Pie Chart**节目（7月6日）中，ISM制造业支付价格分项指数*"下跌9个百分点至73（为2022年7月以来最大跌幅）"*，被解读为通胀压力缓解，支持美联储降息。[Broken Pie Chart](http://url7324.matterfact.com/ls/click?upn=u001.idHmPrr2Geh7KYLAsTy7NkrIVb-2FgA4pmf2rMXQwGcOhhlhSRULo4jCr-2BlNGjLTT5rKgRKLZu-2BcMzSNADGPzjpq4syd41iQkwX1Iw9TWOKuIG-2Bdsl4bJ-2BkEvT-2B-2F8nPjNvAdsVq3P6-2BmZxragcIRXu-2BQ-3D-3DQ3OO_7mLGwmUci-2BLaXswv9WX1yTgqn3Wad-2FotHhzHgSNAZbXLzVGpnXOHlwHSKInS6cd7ZjhyZl3-2BcSCie4356wKbKIAWvaf-2FINN6byq-2FOfEVONiQ-2FoIfh-2B9nhF1U9xcrQYFwkMTjuq-2FilEsteHhdioqNk4-2BOVq0QSCYPCKXWg6KUl0nfFs2un4oXYlbeQiHqEJHdSdTfEHYkyGoDZm45p9GPrA-3D-3D) 纳斯达克Dorsey Wright团队补充道，纽约联储的研究发现，约45%的企业尚未完成关税成本的转嫁，这意味着未来仍有更多通胀压力尚待释放。[The Nasdaq Dorsey Wright Podcast](http://url7324.matterfact.com/ls/click?upn=u001.idHmPrr2Geh7KYLAsTy7NkrIVb-2FgA4pmf2rMXQwGcOjoap2LU8YgMRkS7O9-2FRQyEGFqgCV-2BRXpqH6GqwYfmqIQZ6VsLM3mZChQZiQYpUmQUc3fCmNMADgxsONsSgW6l7KxDB1Z5-2BnAVZWku5WwnHNg-3D-3DEayt_7mLGwmUci-2BLaXswv9WX1yTgqn3Wad-2FotHhzHgSNAZbXLzVGpnXOHlwHSKInS6cd7ZjhyZl3-2BcSCie4356wKbKBdjT0mb-2B5bVilBP-2F4jK1kFqJMUVdwLNxmqPMaAiiAfSjSdQhYW8OHPURldoCGwvzfkebD-2F-2BqUDGQMIO0SGWf0h-2FVEzHv-2FJzVQ95rLeX-2Bz4BiTUos0AeJKyX0KFI-2FMWjgA-3D-3D)

## 综合分析第二部分：活跃争论

### 争论一：SpaceX——本周分歧最尖锐的话题

SpaceX尚未上市（还没有公开股票代码），但由于摩根士丹利刚刚启动了正式覆盖，它主导了本周航空航天领域的讨论。

**看多方：** 摩根士丹利的亚当·乔纳斯（Adam Jonas）给出了"增持"评级，基准情形目标价300美元，**看多情形目标价高达600美元**。他的模型建立在三项业务之上：发射成本优势（*"他们每公斤的成本大约是1000美元……比行业平均水平便宜约20倍，行业平均接近2万美元，"*Starship的目标是把成本降到100至200美元）；一门*"50%利润率"*的卫星宽带现金牛业务；以及一项新兴的轨道AI业务。他自己也提出了警示：这需要*"大约7000亿美元的外部融资"*，且*"未来十年都不会实现现金流转正"*，因此*"如果你喜欢风险，这只股票适合你。"* [Squawk on the Street](http://url7324.matterfact.com/ls/click?upn=u001.idHmPrr2Geh7KYLAsTy7NkrIVb-2FgA4pmf2rMXQwGcOgT5ppQ1hXP2jgX-2B-2FmtWefVX-2FSPvpzvTkpEo61CNyl7XRRg7r0mIU5Ql8RPsVXmNSbV1MGzkPPH3g8nTSEmkNqzMiSmqBOsI6fnEF0nY-2F4o9Q-3D-3DiLZc_7mLGwmUci-2BLaXswv9WX1yTgqn3Wad-2FotHhzHgSNAZbXLzVGpnXOHlwHSKInS6cd7ZjhyZl3-2BcSCie4356wKbKKXPgpQmqwlHnALP162VrTfh-2Bx49DWajGGgFBuKFxDdXI3lf5GCYEZCX-2BjjteinNm4-2Bv4rGTVvWfVgS6I-2F8rNretZAeKSMVsW4mIeczjenOkAXf3689o3FsW5LcabPRNoQ-3D-3D)

**看空方：** 两天后，在**Bloomberg Surveillance**节目（7月10日）中，富达（Fidelity）前海外业务负责人乔治·诺布尔（George Noble）称特斯拉*"可能是股市历史上规模最大的资本错配案例，也许只有SpaceX能超过它。"*他猛烈抨击了估值，*"这是营收的120倍，"*以及股份解锁结构：*"从下个月开始……20%的股份将解锁……到12月，100%的股份将全部自由流通，"*并称之为*"操纵行为"*，说*"外婆的401(k)养老金账户，正是这场操纵行为的出货流动性。"*被问及自己会怎么做时，他回答：*"我会立刻卖掉它。"* [Bloomberg Surveillance](http://url7324.matterfact.com/ls/click?upn=u001.idHmPrr2Geh7KYLAsTy7NkrIVb-2FgA4pmf2rMXQwGcOhNxy5PLyEJDi8PlQjthXX6pYQDzRGR2P2eVAI3v3oH1HfeVYgO7MQb4yWmrARwuesbsb2W8xF-2F-2FtqS01sTQM16CaSuFP-2B0j0KV86sRyt9FBA-3D-3DHVXW_7mLGwmUci-2BLaXswv9WX1yTgqn3Wad-2FotHhzHgSNAZbXLzVGpnXOHlwHSKInS6cd7ZjhyZl3-2BcSCie4356wKbKM1TCm9OZtHK1b2-2B5tXjgnjmB8tijuRFW3KItdQ1Z5Pz5OIpaPKo01E2XsOE4oRp-2BEjdS0ZTI9YRf1zBWrhRGkVAYeHZ0jeh9kC8cnfMEUQgg7Lsbv7Hi72vqQzCa06bpg-3D-3D)

### 争论二：国防股是一轮全新的多年期交易，还是已经price in了完美预期？

**看多：** 西蒙·布朗的论点是，美国国防主承包商此前表现滞后，如今才刚刚开始重新估值，洛克希德目前的远期市盈率约为17倍（*"远远是同类中最便宜的"*），而十年均值接近22倍，市场目前预期的销售增速仅约5%，他认为这一预期太低了。[WorldWide Markets with Simon Brown](http://url7324.matterfact.com/ls/click?upn=u001.idHmPrr2Geh7KYLAsTy7NkrIVb-2FgA4pmf2rMXQwGcOh61OGVUXZrn-2FdRAJT09t8Ys0fnuWjTy2MRpyFWmQst5X9nU29NOQ1B82gpAqp7ZmxieRTSTC22ulk7muV-2F2qIlDXfDQPxQMx44ks9qk6hscg-3D-3DBdCX_7mLGwmUci-2BLaXswv9WX1yTgqn3Wad-2FotHhzHgSNAZbXLzVGpnXOHlwHSKInS6cd7ZjhyZl3-2BcSCie4356wKbKJBJasJDvC0NFsOsmg-2BfjqnWoW95PfF2bURV6D-2BHS97ot8j17ip3Vdthlp0gLxEjUS1jQKwNrB5cof92v-2B2wBDwS9VmHFb240r3Zjum-2BaNLFI7wcubYF7oXr-2BfKE0-2Fzk5w-3D-3D) DWS的比安科则直接给出了"超配"评级。[Squawk on the Street](http://url7324.matterfact.com/ls/click?upn=u001.idHmPrr2Geh7KYLAsTy7NkrIVb-2FgA4pmf2rMXQwGcOjtEn1spcIoini9Ilk-2FRDk3rqESyqRAb7sV-2BOYIm-2FxhjjOdMGOiv3obYVNqs9fRgmHDZM82xC7j7pnSuyZvetdYmQfLpezAZOhjJoMMKKkWMQ-3D-3DVFm6_7mLGwmUci-2BLaXswv9WX1yTgqn3Wad-2FotHhzHgSNAZbXLzVGpnXOHlwHSKInS6cd7ZjhyZl3-2BcSCie4356wKbKBu-2FiO0QONT3P15HN7PmjN2hT21hM5cxC-2BS1LamuOjQN8S-2B76MV8Dbg36gVbqD-2BYPz1FxUPMP4gGDKOKQ-2FOooCRE3vV-2FkzSoBq90uv8T8FNOkFgfjM6dCLybhtME7Sgbtw-3D-3D)

**谨慎观点：** 在**Motley Fool Hidden Gems Investing**节目（7月7日）中，一位主持人指出，洛克希德以4倍营收收购Ultra，*"说明上市国防承包商的估值可能已经计入了未来的增长预期。"* [Motley Fool Hidden Gems Investing](http://url7324.matterfact.com/ls/click?upn=u001.idHmPrr2Geh7KYLAsTy7NkrIVb-2FgA4pmf2rMXQwGcOjORVX5pVLv5X10k2a1JaLSUpaGY-2FHQfssnNYQYgAn5PsnbkUwviope1XFlXWfBlGjE6BmQzF4XIH8nSL-2Fn64Mnlw-2FvkBl98PI3T583Emw5Dg-3D-3DNlQe_7mLGwmUci-2BLaXswv9WX1yTgqn3Wad-2FotHhzHgSNAZbXLzVGpnXOHlwHSKInS6cd7ZjhyZl3-2BcSCie4356wKbKKwH8Ah9rjxj3ZGKakha-2BoZijW-2BG2aKb8DLb9QM-2BjYBZEd5CUFHFDBwZ1N0CXbvZCpycHvUocAGMgFS5dLXKO1wZjZw1EdYPFvqA6TJ-2Bxbyhi18H5PxRfJ5w-2B7-2FAPAE5kg-3D-3D) 而**Good Revenue News**节目（7月10日）则揭示了利润率风险：五角大楼正推动洛克希德把"爱国者"导弹的成本*"从500万美元……降到100万美元"*，而即便是100万美元，相对于约3万美元的对手无人机而言，也依然极不对称，这引发了一个问题：导弹主承包商是否真的站在了战争形态实际演变方向正确的一边。[Good Revenue News](http://url7324.matterfact.com/ls/click?upn=u001.idHmPrr2Geh7KYLAsTy7NkrIVb-2FgA4pmf2rMXQwGcOgY-2Fd6pnXe7pNqNNqLjTy18-2B-2BESJaaBtcRqh-2Bs2quwDkwzq0pF0UD0dqGqXQ3bgJwnjSrwighJIAuLBSioKCnnQggDXBGRGxGSwQHI5jWHfNQ-3D-3DDDa0_7mLGwmUci-2BLaXswv9WX1yTgqn3Wad-2FotHhzHgSNAZbXLzVGpnXOHlwHSKInS6cd7ZjhyZl3-2BcSCie4356wKbKDTBSEgSNZoYeC2So-2BJaCENVR1fg8IU9fXWQ1H71IryID000RCxgbTL0gbL6WT0PFyCFFFpjyTFioGP7ldA1eNZYadjMS9sGhw40a97k5aKk-2BXf2fg08a4sr99gr20MksQ-3D-3D)

### 争论三：美国国防主承包商对比欧洲国防股——成长与价值之争

西蒙·布朗表示：*"欧洲的营收增速更快……因为他们是从一个非常低的基数上开始重新武装的。而美国早就已经有了这些体量。"*他认为*"欧洲那部分容易赚的钱可能已经被赚走了"*（莱茵金属Rheinmetall较高点已下跌45%），而美国标的才刚刚开始重新估值，并且"部落主义"——美国买美国货，欧洲买欧洲货——将左右未来的订单流向。他的最终判断更偏向美国标的（在利润率和可靠性上），但也承认Leonardo和Thales估值更便宜，*"关注度也更低"*。[WorldWide Markets with Simon Brown](http://url7324.matterfact.com/ls/click?upn=u001.idHmPrr2Geh7KYLAsTy7NkrIVb-2FgA4pmf2rMXQwGcOh61OGVUXZrn-2FdRAJT09t8Ys0fnuWjTy2MRpyFWmQst5X9nU29NOQ1B82gpAqp7ZmxieRTSTC22ulk7muV-2F2qIlDXfDQPxQMx44ks9qk6hscg-3D-3D_XdI_7mLGwmUci-2BLaXswv9WX1yTgqn3Wad-2FotHhzHgSNAZbXLzVGpnXOHlwHSKInS6cd7ZjhyZl3-2BcSCie4356wKbKA7BCxAX5dCM4EJ-2FiqKwcd4prEpzj6pYZdjhRCsakM5PyB2wzYLMdw-2FZJjg-2BDROC4pFmN6UbKK5FC-2FdyX7vuomnk8vrar8Duw82aSa5xDowGIGUEFyJ77sPcLoaBF7v1fw-3D-3D)

### 争论四：究竟是什么在压垮电网——AI数据中心，还是老化的基础设施？

在**Columbia Energy Exchange**节目（7月7日）中提到：电网问题主要源于**老化的基础设施（资产平均使用年限达55年）**，数据中心只是加剧了这一压力，而非根本原因，即便没有数据中心，电价也在上涨。[Columbia Energy Exchange](http://url7324.matterfact.com/ls/click?upn=u001.idHmPrr2Geh7KYLAsTy7NkrIVb-2FgA4pmf2rMXQwGcOgs8KZ-2FXqKGPok45n6kxHYCGfnLaiNiv5gk5Z-2BTm8mVLT8h-2FyP9YBUNhBDYxdFFDXZPqTvUZvetX5V9abQBlptIqG-2BkHBap6SJ34RG9gg0WTA-3D-3DewSg_7mLGwmUci-2BLaXswv9WX1yTgqn3Wad-2FotHhzHgSNAZbXLzVGpnXOHlwHSKInS6cd7ZjhyZl3-2BcSCie4356wKbKKPGRgytLLvuq3Ew1UgpNZgsztisIXy3RSoN4A-2FBdTDdzy84AOYieLQM-2FXBmiweAisMBUbS4K60OnANEkEUhboPIYc1RlMR5u8sTZ5z-2BSKI3M68w7-2Bm0YJee8Nj5Xq-2FRAA-3D-3D) 一个相关的子争论是：所宣称规模的需求是否真实存在？**Thoughts on the Market**节目（7月7日）指出，在政治阻力之下，**2026年第一季度就有价值1300亿美元的75个数据中心项目被阻止或推迟**。[Thoughts on the Market](http://url7324.matterfact.com/ls/click?upn=u001.idHmPrr2Geh7KYLAsTy7NkrIVb-2FgA4pmf2rMXQwGcOi1lM9t4WL7hnUXJppzLm8G5HYQs5IiSs9lV9M1qIsSB-2FN2blxnk8IXvy6XfEyG3C1rTayW3Yr998wMBDvAI8XPs-2BzEOUHnzk7UvYONlQ95LA-3D-3DA0fz_7mLGwmUci-2BLaXswv9WX1yTgqn3Wad-2FotHhzHgSNAZbXLzVGpnXOHlwHSKInS6cd7ZjhyZl3-2BcSCie4356wKbKLnQtWWeFEw4jvksbfMxBSWEIpsG3OhLEU9DThoeFt0i-2BzOlszzgvqh3e60rqyaE023EW9QytVaa8dE4RFx6rWmdgh6TjCuRbI8QJ8puItUM1Mi-2B29x9gTmnDASaqdh-2FrQ-3D-3D) 而Varun Sivaram博士在**Next in Tech**节目（7月7日）中认为，软件定义的需求弹性，可以在现有基础设施上多接入100吉瓦的容量，这意味着实际所需的硬件可能比看多者假设的更少。[Next in Tech](http://url7324.matterfact.com/ls/click?upn=u001.idHmPrr2Geh7KYLAsTy7NkrIVb-2FgA4pmf2rMXQwGcOjQY8gBUhxBA3WuxY7WOAT49A58RfSr2OuM54X8puGdsEehLskJ-2B5k1cPjDKeRNDcbLAVTKSn1qOPtSHRFRDuyDFZpROjOIzo9lU3yFp2Hj4w-3D-3DYoCK_7mLGwmUci-2BLaXswv9WX1yTgqn3Wad-2FotHhzHgSNAZbXLzVGpnXOHlwHSKInS6cd7ZjhyZl3-2BcSCie4356wKbKPmhLlQFtf1dQJolOcXdV5CC8UYTqfu8JOBDN473qQaV0A0rF-2FaSjbILwcMJvqgvFmWbDZA0CCqbNvPhJTYeB93H-2FOVn029HTZez14Pq-2BCMOR9UVuA0mwFtCtneUVP0E5Q-3D-3D)

### 争论五：电力基础设施交易本身是不是一个泡沫？

乔治·诺布尔把他对AI的怀疑，直接与工业类"卖铲人"标的联系在了一起：*"如果AI这笔交易崩盘了——我相信它会崩盘——我认为很多衍生的相关标的都会跟着遭殃……我认为很多电力衍生标的都会出大问题，"*他最后总结道：*"如果你买了镐头和铁锹，结果那片山里根本没有金子，那会怎么样？"*他还单独点名核能初创公司**Oklo（OKLO）**，称其*"是当前市场上最大的骗局之一"*，并披露自己已经做空该股长达一年。[Bloomberg Surveillance](http://url7324.matterfact.com/ls/click?upn=u001.idHmPrr2Geh7KYLAsTy7NkrIVb-2FgA4pmf2rMXQwGcOhNxy5PLyEJDi8PlQjthXX6pYQDzRGR2P2eVAI3v3oH1HfeVYgO7MQb4yWmrARwuesbsb2W8xF-2F-2FtqS01sTQM16CaSuFP-2B0j0KV86sRyt9FBA-3D-3DeWed_7mLGwmUci-2BLaXswv9WX1yTgqn3Wad-2FotHhzHgSNAZbXLzVGpnXOHlwHSKInS6cd7ZjhyZl3-2BcSCie4356wKbKGnTUt1idUmgQB1SXmmOL-2Bp6zekuTbW-2FJN63st6LV6VH8Jvvkj2ZTcH89qzOCbxdcKFs0v56-2F5G6BeGYzY0nTabxdFTfSQWqc6DBbSRPrGL1CzSPko-2BGHwOWcHuqUWgWJQ-3D-3D) 这一观点，与Follow the Money和Money On Tap节目中"卖铲人"看多者的立场直接形成了张力。

### 争论六：关税真的对美国工业有利吗？

丹·克利夫顿"关税已成为顺风"的观点 [The Real Eisman Playbook](http://url7324.matterfact.com/ls/click?upn=u001.idHmPrr2Geh7KYLAsTy7NkrIVb-2FgA4pmf2rMXQwGcOguPCWbfwLw70MS0q-2Be38xrFjSF-2BXsLeamyaVFSgsFtW81xtls6EJbz99wblVXvVlesZqNBJu2l2SK6tIkJ4ceg0p6cnn7ePWpHQ63eCuVv6g-3D-3DDrcs_7mLGwmUci-2BLaXswv9WX1yTgqn3Wad-2FotHhzHgSNAZbXLzVGpnXOHlwHSKInS6cd7ZjhyZl3-2BcSCie4356wKbKMakYmmzFz5X9EB4QBMZKfoqIBSIvN3CGkwgyaP9rh2XJ9OPGnu9DjQmCktimswE0hxYLeBligbU9cxf8aIQEIm6tXtFvKrfCL47t5HTc1Gm8oeEEi60-2FhmMxCTr5HLH9w-3D-3D) 与**Watchdog on Wall Street**节目（7月9日）中克里斯·马科夫斯基（Chris Markowski）的观点针锋相对，后者认为"幼稚产业保护"的论点不适用于现代美国制造业——美国制造业*"人均生产率是中国的10倍，在全球创新领域占据主导地位"*，而且当前OECD平均关税水平不到3%。[Watchdog on Wall Street with Chris Markowski](http://url7324.matterfact.com/ls/click?upn=u001.idHmPrr2Geh7KYLAsTy7NkrIVb-2FgA4pmf2rMXQwGcOgvDt4YQ8U8MT-2Blnf6S160KV-2Fo6K5-2FeREGTOACPwUz8g-2BXtkYcBEhWy7Zm-2FM1OEh71lF96mEoIU6H6uYdwldGc-2FVfo4uQOINM61z6O73DznsA-3D-3DhTWV_7mLGwmUci-2BLaXswv9WX1yTgqn3Wad-2FotHhzHgSNAZbXLzVGpnXOHlwHSKInS6cd7ZjhyZl3-2BcSCie4356wKbKB9-2FafYcneERWgHURwpi19ioOhsc0m4vNTi8dp8dvm-2F-2BBDbR0vKTPLNgVOpJc26hYZ3ENPbyHOG1bf-2FNGXSqaLPqeJGV8nQ-2F5NoFNTmROJnfNLMdl8rntFvvF4j9RQFLYw-3D-3D) **VoxTalks Economics**节目（7月8日）中的学者补充道，针对中间投入品征收关税，可能会因削弱下游竞争力而适得其反。[VoxTalks Economics](http://url7324.matterfact.com/ls/click?upn=u001.idHmPrr2Geh7KYLAsTy7NkrIVb-2FgA4pmf2rMXQwGcOg7l01QceUBsoeDBOs6tbk-2BD8Y17wRhEeHAl9xK1P21Tl-2F-2B-2FFusFO-2FaJ5Yj0AqqTp6A7PAqe-2FtAiSRt4HVpDJjx0yPkNxl5bwK5FIX97f8pIQ-3D-3DDaFn_7mLGwmUci-2BLaXswv9WX1yTgqn3Wad-2FotHhzHgSNAZbXLzVGpnXOHlwHSKInS6cd7ZjhyZl3-2BcSCie4356wKbKAPEwrEBoXnqt6iwQV-2BX6yC1qpO18iwGDgBWGLkwf7Uf4RinngwS5zSz-2FgmXfvBCooguRZrm6L-2FN-2BsxPv7LU991dPN4d2y97PUMYhZ0JyBS0Zo2LTWgQ3liJiLa0mDRjIg-3D-3D)

## 综合分析第三部分：提及个股

### 国防与航空航天

**Lockheed Martin（LMT，洛克希德·马丁）** - **看多（补库存交易的首选标的）：** 西蒙·布朗，《国防股与补库存交易｜洛克希德·马丁为何能赢》，7月7日，*"我选的是洛克希德·马丁……远期市盈率约为17倍。这是同类中遥遥领先的最便宜标的……1940亿美元的订单积压，"*外加*"一份价值最高达350亿美元、为期七年的协议，将把[THAAD]导弹产量从每年96枚提高到400枚，外加2000枚PAC-3导弹。"* [WorldWide Markets with Simon Brown](http://url7324.matterfact.com/ls/click?upn=u001.idHmPrr2Geh7KYLAsTy7NkrIVb-2FgA4pmf2rMXQwGcOh61OGVUXZrn-2FdRAJT09t8Ys0fnuWjTy2MRpyFWmQst5X9nU29NOQ1B82gpAqp7ZmxieRTSTC22ulk7muV-2F2qIlDXfDQPxQMx44ks9qk6hscg-3D-3D_eWE_7mLGwmUci-2BLaXswv9WX1yTgqn3Wad-2FotHhzHgSNAZbXLzVGpnXOHlwHSKInS6cd7ZjhyZl3-2BcSCie4356wKbKF1pq03WO0jxVFJYQtPaGx-2BPNJEA96yVRewyIydqgJicJojXCsC6Usx-2FJlmHr4-2B6a1gmkjFaqUyUogvxFx2yz8L3ejoqPYwMoGEdiMF-2B2XfqC-2FhBBS0qmROCk3oJGWonUw-3D-3D) - **看空/谨慎（估值层面）：** Motley Fool主持人，7月7日，洛克希德以4倍营收收购Ultra，*"说明上市国防承包商的估值可能已经计入了未来的增长预期。"* [Motley Fool Hidden Gems Investing](http://url7324.matterfact.com/ls/click?upn=u001.idHmPrr2Geh7KYLAsTy7NkrIVb-2FgA4pmf2rMXQwGcOjORVX5pVLv5X10k2a1JaLSUpaGY-2FHQfssnNYQYgAn5PsnbkUwviope1XFlXWfBlGjE6BmQzF4XIH8nSL-2Fn64Mnlw-2FvkBl98PI3T583Emw5Dg-3D-3DmK-D_7mLGwmUci-2BLaXswv9WX1yTgqn3Wad-2FotHhzHgSNAZbXLzVGpnXOHlwHSKInS6cd7ZjhyZl3-2BcSCie4356wKbKA55iCGKOlMI2DWOkQMvrS1hE1roD-2FcLNypNXcp0RlmqPq-2FAsj4WALo0So67C8ne-2FgGsO2-2BNlK1yag9gMQ24T2ze5vATTG0ibRVLG1-2BAQ1X4XBvU0MdZqQ2NKDaQ5sgfxg-3D-3D) - **看空/利润率风险：** 《美国刚刚告诉洛克希德……》，7月10日，五角大楼正推动洛克希德*"把爱国者导弹的成本降到100万美元"*，而此前约为500万美元，正在挤压利润率。[Good Revenue News](http://url7324.matterfact.com/ls/click?upn=u001.idHmPrr2Geh7KYLAsTy7NkrIVb-2FgA4pmf2rMXQwGcOgY-2Fd6pnXe7pNqNNqLjTy18-2B-2BESJaaBtcRqh-2Bs2quwDkwzq0pF0UD0dqGqXQ3bgJwnjSrwighJIAuLBSioKCnnQggDXBGRGxGSwQHI5jWHfNQ-3D-3DhYfw_7mLGwmUci-2BLaXswv9WX1yTgqn3Wad-2FotHhzHgSNAZbXLzVGpnXOHlwHSKInS6cd7ZjhyZl3-2BcSCie4356wKbKMyJzk2oodP3-2BiH2M75D6JeOInxGEqQZSKN14IvxMZavOxRre-2BjkW-2BpVjHi7q0LSBWiDl-2F3KnQSDq0Mn-2BN6eKc-2BWJqa3Oh2rV8UQ5O5DyDWlYS-2Fd4xc4oQ3orSQO-2BH691Q-3D-3D)

**RTX（RTX公司，原雷神Raytheon）** - **看多：** 西蒙·布朗，7月7日，*"RTX……质地优良，是个不错的第二选择……直接替换爱国者导弹、SM3和SM6，"*并且*"是几大主承包商中唯一一家上调了业绩指引的公司。"* [WorldWide Markets with Simon Brown](http://url7324.matterfact.com/ls/click?upn=u001.idHmPrr2Geh7KYLAsTy7NkrIVb-2FgA4pmf2rMXQwGcOh61OGVUXZrn-2FdRAJT09t8Ys0fnuWjTy2MRpyFWmQst5X9nU29NOQ1B82gpAqp7ZmxieRTSTC22ulk7muV-2F2qIlDXfDQPxQMx44ks9qk6hscg-3D-3DPENV_7mLGwmUci-2BLaXswv9WX1yTgqn3Wad-2FotHhzHgSNAZbXLzVGpnXOHlwHSKInS6cd7ZjhyZl3-2BcSCie4356wKbKIQb2S3pnqf-2FthVCrsAUJGs7dZu9jgBY-2BGCVhVHJIZ-2FqqjkJxiNvOdOn6OltUKW8cuQqMZU8W2vW3A1MbzqZyxRYJbmBpJsk-2FM0t5qRwQpdrNlpH-2BtQK8vAWStlBgpok-2Fg-3D-3D) 交叉引用为"爱国者"系统的主承包商。[Good Revenue News](http://url7324.matterfact.com/ls/click?upn=u001.idHmPrr2Geh7KYLAsTy7NkrIVb-2FgA4pmf2rMXQwGcOgY-2Fd6pnXe7pNqNNqLjTy18-2B-2BESJaaBtcRqh-2Bs2quwDkwzq0pF0UD0dqGqXQ3bgJwnjSrwighJIAuLBSioKCnnQggDXBGRGxGSwQHI5jWHfNQ-3D-3DdHZP_7mLGwmUci-2BLaXswv9WX1yTgqn3Wad-2FotHhzHgSNAZbXLzVGpnXOHlwHSKInS6cd7ZjhyZl3-2BcSCie4356wKbKFx6QaodGuSdv1djjI0AzpdvLadyQ1eOTtT8sL829gxMqNJvYu-2BF1mU7fvpdvPww6K7Q6-2B2si3G3-2F2svjwxdZx-2BWMnIH2G492Yhce-2FUVDrmqDPteKv1RwL-2BhhafdMTF3ZQ-3D-3D)

**Northrop Grumman（NOC，诺斯罗普·格鲁曼）** - **看多（重新估值）：** 西蒙·布朗，7月7日，*"诺斯罗普·格鲁曼。他们做B-21轰炸机，现在已经盈利了……有可能迎来重新估值。"* [WorldWide Markets with Simon Brown](http://url7324.matterfact.com/ls/click?upn=u001.idHmPrr2Geh7KYLAsTy7NkrIVb-2FgA4pmf2rMXQwGcOh61OGVUXZrn-2FdRAJT09t8Ys0fnuWjTy2MRpyFWmQst5X9nU29NOQ1B82gpAqp7ZmxieRTSTC22ulk7muV-2F2qIlDXfDQPxQMx44ks9qk6hscg-3D-3Dvd1O_7mLGwmUci-2BLaXswv9WX1yTgqn3Wad-2FotHhzHgSNAZbXLzVGpnXOHlwHSKInS6cd7ZjhyZl3-2BcSCie4356wKbKKjd7iuWDGYn4clsCkGMqTybV-2B1DJiJoDoLC2DbhYcJdRcx0L09BH4JaXYD75-2BQstfzxULfOMitziGNFiBh8Os7QYKe-2BT9YhS1J15-2FiL31Kpfbi2kG-2FXGHDLFR11RIli6g-3D-3D)

**General Dynamics（GD，通用动力）** - **看多（重新估值）：** 西蒙·布朗，7月7日，*"通用动力。他们做湾流公务机和潜艇。他们也有可能迎来重新估值。"* [WorldWide Markets with Simon Brown](http://url7324.matterfact.com/ls/click?upn=u001.idHmPrr2Geh7KYLAsTy7NkrIVb-2FgA4pmf2rMXQwGcOh61OGVUXZrn-2FdRAJT09t8Ys0fnuWjTy2MRpyFWmQst5X9nU29NOQ1B82gpAqp7ZmxieRTSTC22ulk7muV-2F2qIlDXfDQPxQMx44ks9qk6hscg-3D-3D4_jQ_7mLGwmUci-2BLaXswv9WX1yTgqn3Wad-2FotHhzHgSNAZbXLzVGpnXOHlwHSKInS6cd7ZjhyZl3-2BcSCie4356wKbKGgp-2BLylP1HGqJcinpNs2nip6mzanjGBX6LaClq3yq0nO5PQrCXhtxNan7LN6itRVK-2FN-2BFx8o0XLr6-2BItjNuUPZWv4-2FTnRXAZidYm6Ne8IR959Qp843xUtgi9ctgFCnbMA-3D-3D)

**Howmet Aerospace（HWM）** - **看多：** IBD，《纳斯达克收复关键点位；Howmet Aerospace……》，7月6日，*"波音的重要供应商HWM……市值超过1000亿美元，目前正处于280.74美元买入点下方，"*是近年来*"表现最强劲的非AI股票"*之一，盈利稳定性评级位居前列。[Stock Market Today With IBD](http://url7324.matterfact.com/ls/click?upn=u001.idHmPrr2Geh7KYLAsTy7NkrIVb-2FgA4pmf2rMXQwGcOiCrlZD0ENkZ8MkkwcGT1h01me-2FxRx48RioTvXzf2jrKTXpY7XyD3zElTTeARLh1mS85Cc8LzdpB1S0B1r8-2BiPBjbveyh9aQNBC3g8sVgz8XQ-3D-3D2Q19_7mLGwmUci-2BLaXswv9WX1yTgqn3Wad-2FotHhzHgSNAZbXLzVGpnXOHlwHSKInS6cd7ZjhyZl3-2BcSCie4356wKbKHPZ35H3kzrYeIHV9OjWGjLHHlVZR1Wej7-2FofKMkLJvwlyfMnVhGi8lMO-2FFc35ubVReZ1uZOTyxUWkCaET6-2BumpNHvIvCDUSlfwvbj9KSV9ZeLaCO5-2BwGzuBH-2BiZUyo66w-3D-3D)

**Boeing（BA，波音）** - **观点分化／谨慎看多：** 需求旺盛，但执行风险犹存，*"波音上个月一个月就交付了60架飞机，"*低于空客每月75至80架的水平，受供应商产能制约。[The Aerospace Advantage](http://url7324.matterfact.com/ls/click?upn=u001.idHmPrr2Geh7KYLAsTy7NkrIVb-2FgA4pmf2rMXQwGcOishkc-2FIDVQHzlKHO6bHAz2h66iViGEoKV1E0F-2FNYT-2FjV8U4lxB9GEwEPCaAM5kYbeXSsXcxjFWPWTOj1HwN5kioNxN3lvuE2ZV4pdlVhcA9Q-3D-3DckJl_7mLGwmUci-2BLaXswv9WX1yTgqn3Wad-2FotHhzHgSNAZbXLzVGpnXOHlwHSKInS6cd7ZjhyZl3-2BcSCie4356wKbKE-2BxEAGUQxs2oxe7BAr-2FVI-2FnCuDCoV0fu5s2-2F11CVVEXZxpaACeDznhZ2ZfdHtWt1NWSsumJYSmYCvW4L57ebcezEnNhXyRiz3Iup92M0YFDi61-2Fz77JwjZX-2FTmVpdkgag-3D-3D) 新的737 MAX生产线，订单已排到约6年之后。[Marketplace](http://url7324.matterfact.com/ls/click?upn=u001.idHmPrr2Geh7KYLAsTy7NkrIVb-2FgA4pmf2rMXQwGcOgfdQP3cZTPQi3hvwhndXWYbQE4y-2BL0IoKb15sUaf-2BHxqrfszJsO1iyBtKWI-2FNhlXHmwPuUHYtGWM45JPP93VvljAo97C9vI2By5D24LjieGg-3D-3DmbaV_7mLGwmUci-2BLaXswv9WX1yTgqn3Wad-2FotHhzHgSNAZbXLzVGpnXOHlwHSKInS6cd7ZjhyZl3-2BcSCie4356wKbKAOhGMVVKL2tzqt5PIPAQVvx2HV7Z4inpDmFE28XxHzE-2BuUByK1OSPWDZ2ERftaUDdYCDfV7wbwx8mNlMkjGvYI1alHki-2F80a5nMCrRoQN4ucgyQH9Dna23Qo4Mk-2BztilA-3D-3D) - **看空（明确表态）：** 西蒙·布朗，7月7日，*"我不喜欢波音。我不喜欢波音。"* [WorldWide Markets with Simon Brown](http://url7324.matterfact.com/ls/click?upn=u001.idHmPrr2Geh7KYLAsTy7NkrIVb-2FgA4pmf2rMXQwGcOh61OGVUXZrn-2FdRAJT09t8Ys0fnuWjTy2MRpyFWmQst5X9nU29NOQ1B82gpAqp7ZmxieRTSTC22ulk7muV-2F2qIlDXfDQPxQMx44ks9qk6hscg-3D-3DOC0k_7mLGwmUci-2BLaXswv9WX1yTgqn3Wad-2FotHhzHgSNAZbXLzVGpnXOHlwHSKInS6cd7ZjhyZl3-2BcSCie4356wKbKEBIeZVqXJn00f4eXmJQtKrLCnMqjOuLMKxMa7j2-2Ft3Jct13j9GX8zD-2Borze2bjnfOTe6UPis3mm4icqu1M5HwKjJfxzTKc-2FQBfGMJL-2BW2fuW9LS3K9fwH1RKOHEOLe75g-3D-3D)

**GE Aerospace（GE，通用电气航空）** - **看多（温和）：** 西蒙·布朗于7月7日正面点名，将其列为一项他*"碰巧比较喜欢"*的ETF持仓。[WorldWide Markets with Simon Brown](http://url7324.matterfact.com/ls/click?upn=u001.idHmPrr2Geh7KYLAsTy7NkrIVb-2FgA4pmf2rMXQwGcOh61OGVUXZrn-2FdRAJT09t8Ys0fnuWjTy2MRpyFWmQst5X9nU29NOQ1B82gpAqp7ZmxieRTSTC22ulk7muV-2F2qIlDXfDQPxQMx44ks9qk6hscg-3D-3Dx2jz_7mLGwmUci-2BLaXswv9WX1yTgqn3Wad-2FotHhzHgSNAZbXLzVGpnXOHlwHSKInS6cd7ZjhyZl3-2BcSCie4356wKbKB-2BQysnzeXzl4FbVm-2FR4n1dFfiF6tUuq5ga9RS74kJWpWlWnMwH4ShYox4qIjxc-2B8Wfo-2B8vybOFW9a0SEhOpBBdE9aEGhYy8MRrHKaqSXuEGTWNG-2BgKcfI86R5u3ZeU0Rg-3D-3D)

**Odysight.ai（ODYS）** - **看多（管理层视角）：** 一家小市值AI视觉传感／预测性维护标的。CEO耶胡·奥费尔（Yehu Ofer），7月8日，已部署于波音、洛克希德·马丁、赛峰（Safran）和Elbit的平台上，近期拿下以色列空军SH-60/AH-64相关订单，商业化进展正在加速。[WTR Small-Cap Spotlight](http://url7324.matterfact.com/ls/click?upn=u001.idHmPrr2Geh7KYLAsTy7NkrIVb-2FgA4pmf2rMXQwGcOjwUIBt2qmZHHaU6BhTGUOmtKQhceMiTzxoWjsEntbDxwBF0qk-2FJh8xGqzXthc4ECF8AhSzEUxHrrRBbUfAdndIUD4nEpbkrIBUTtmQ-2BSFaUA-3D-3DSA3Q_7mLGwmUci-2BLaXswv9WX1yTgqn3Wad-2FotHhzHgSNAZbXLzVGpnXOHlwHSKInS6cd7ZjhyZl3-2BcSCie4356wKbKIQXjrV4CujbmsBkJFcP4WRQ8KtL-2BwK1vR-2F2l9LplgCnmn5TkWWbwpFzE-2F-2BNVMZBD-2FDhKj79KVzlTsWcCRi537dYfAfJaypK3xpCqiw-2FmoIhdl6yQ5nvXb4NTKFadNN-2Bvw-3D-3D)

**SpaceX（未上市，摩根士丹利已启动覆盖）：** 看多，亚当·乔纳斯，7月8日，超配评级，基准目标价300美元／看多情形600美元。[Squawk on the Street](http://url7324.matterfact.com/ls/click?upn=u001.idHmPrr2Geh7KYLAsTy7NkrIVb-2FgA4pmf2rMXQwGcOgT5ppQ1hXP2jgX-2B-2FmtWefVX-2FSPvpzvTkpEo61CNyl7XRRg7r0mIU5Ql8RPsVXmNSbV1MGzkPPH3g8nTSEmkNqzMiSmqBOsI6fnEF0nY-2F4o9Q-3D-3D2M5M_7mLGwmUci-2BLaXswv9WX1yTgqn3Wad-2FotHhzHgSNAZbXLzVGpnXOHlwHSKInS6cd7ZjhyZl3-2BcSCie4356wKbKL4LO6Y7K7EYuIq-2FR2JEwvHrFllpvip82Z5YaLZkuj3uFvlwU-2F0lrUQwy2EwRk-2FyrjxPrsi5MPI953PO04JcFol0jl9PTEe8ifgkU9Yp8a7T1XqNFMujttXdEQ672Kv7-2Bg-3D-3D) 看空，乔治·诺布尔，7月10日，*"营收的120倍，"*"操纵性"股份解锁，*"我会立刻卖掉它。"* [Bloomberg Surveillance](http://url7324.matterfact.com/ls/click?upn=u001.idHmPrr2Geh7KYLAsTy7NkrIVb-2FgA4pmf2rMXQwGcOhNxy5PLyEJDi8PlQjthXX6pYQDzRGR2P2eVAI3v3oH1HfeVYgO7MQb4yWmrARwuesbsb2W8xF-2F-2FtqS01sTQM16CaSuFP-2B0j0KV86sRyt9FBA-3D-3Do0bp_7mLGwmUci-2BLaXswv9WX1yTgqn3Wad-2FotHhzHgSNAZbXLzVGpnXOHlwHSKInS6cd7ZjhyZl3-2BcSCie4356wKbKL2MWL1r3ah1B0FbqJcKaaPPOUCXyUg8tTvd2Ahsw1yNSXMNje-2BZZolwRXPWTBoJdcpcmPr0CvS4aDg4kE-2Bz77GDq3rrwHMBaKMFZXoGnQHrgvX0ZdIzWm9pGeZeohpIFw-3D-3D)

**欧洲国防股（背景参考，非美国上市）：** 西蒙·布朗，7月7日，**Leonardo**（远期市盈率略低于20倍，订单增长15%）、**Thales**（约22至23倍，增长强劲）、**BAE Systems**（积压订单约830至840亿英镑，2026财年营收增速7%至9%）、**Rheinmetall**（约30倍，营收增速30%至40%，但*"较高点已下跌45%"*）。[WorldWide Markets with Simon Brown](http://url7324.matterfact.com/ls/click?upn=u001.idHmPrr2Geh7KYLAsTy7NkrIVb-2FgA4pmf2rMXQwGcOh61OGVUXZrn-2FdRAJT09t8Ys0fnuWjTy2MRpyFWmQst5X9nU29NOQ1B82gpAqp7ZmxieRTSTC22ulk7muV-2F2qIlDXfDQPxQMx44ks9qk6hscg-3D-3D1c4P_7mLGwmUci-2BLaXswv9WX1yTgqn3Wad-2FotHhzHgSNAZbXLzVGpnXOHlwHSKInS6cd7ZjhyZl3-2BcSCie4356wKbKD1cZIWTf94B9uZtY6m0Jz5QU-2F5vkloZhJfeURZlQe7rmJ84kVsUkY-2BXnNOb0WnzKupupOgur8w5DMWlTZ1KJVXMsYN7RbshmBqTt7b2xQmtzBrVffnMG8D-2FANbWa43kIA-3D-3D)

### 电气设备与电力（AI建设热潮的"卖铲人"）

**Eaton（ETN）** - **看多：** 杰里·罗宾逊，7月8日，*"Eaton是一家电力管理公司。它在电气化、数据中心、电气设备领域都有敞口。它确实符合很多条件。"* [Follow the Money with Jerry Robinson](http://url7324.matterfact.com/ls/click?upn=u001.idHmPrr2Geh7KYLAsTy7NkrIVb-2FgA4pmf2rMXQwGcOiZbf-2FsLz0c-2F0WHKh4Rh4XSE91gUzoGj5bq7MROkuzZuoH3TOsa7AinFvj-2FZGmJSNgxkpO5HsyqCOxfUHVFc-2BdR4kGG91LdOxoOaVUWEk1WTA-3D-3D5z4p_7mLGwmUci-2BLaXswv9WX1yTgqn3Wad-2FotHhzHgSNAZbXLzVGpnXOHlwHSKInS6cd7ZjhyZl3-2BcSCie4356wKbKNzvQBrUegWX1Gv5Mv6QU20wcpVxGn-2Board92SwaM2WNjILqvC33HAcNfr6lwNAMf8cbFG4rUu6PgICaYsxAnx6-2BquS17IkWvkFRPPK-2BknnTFK3j3MLOWpS1k-2Ft-2BV1t1jg-3D-3D) 也在[Money On Tap](http://url7324.matterfact.com/ls/click?upn=u001.idHmPrr2Geh7KYLAsTy7NkrIVb-2FgA4pmf2rMXQwGcOiv5XFeOtnSEG37grVYtWJ55f4p5xM1cU7JTAkK2-2BOSGRw3S9NjISqOYJjnA31ydVTqjRSh8e4YoQkdQzhJXpX-2BOFcNHRhF01KgVWeZ3tyfag-3D-3DHWZC_7mLGwmUci-2BLaXswv9WX1yTgqn3Wad-2FotHhzHgSNAZbXLzVGpnXOHlwHSKInS6cd7ZjhyZl3-2BcSCie4356wKbKP7VExkdtCh7Y-2B9egUVBtosqb-2BWdb6P6AtmvC5Ot4WNLFZrqzSHW9gDzbWZtM35dNW2F1Ml1cVYGSkBY-2FkeqKNLT1P8zMUC4nfFop5V-2B5kRBd0r-2FbBJqoRwlFihuK3PprA-3D-3D)节目（7月4日）中因开关设备/断路器业务被点名。

**Vertiv（VRT）** - **看多：** 杰里·罗宾逊，7月8日，*"Vertiv与数据中心的电力和冷却基础设施紧密相关……随着AI芯片性能越来越强，它们开始变得更热，冷却也就变得更加重要。"* [Follow the Money with Jerry Robinson](http://url7324.matterfact.com/ls/click?upn=u001.idHmPrr2Geh7KYLAsTy7NkrIVb-2FgA4pmf2rMXQwGcOiZbf-2FsLz0c-2F0WHKh4Rh4XSE91gUzoGj5bq7MROkuzZuoH3TOsa7AinFvj-2FZGmJSNgxkpO5HsyqCOxfUHVFc-2BdR4kGG91LdOxoOaVUWEk1WTA-3D-3Dd9dM_7mLGwmUci-2BLaXswv9WX1yTgqn3Wad-2FotHhzHgSNAZbXLzVGpnXOHlwHSKInS6cd7ZjhyZl3-2BcSCie4356wKbKAFCI8DEmeVPmrIQ4HFnNb8ETrUWEeWd5rv54GnRNuP2qayythphVSBFGAAu-2BPAVw3MfoiPBfR8FXXX14FdHIbiD6H5fN5fDSxVdiPOAamHK7cpRQQ-2BE7o5OBubxgaZNuA-3D-3D) [Money On Tap](http://url7324.matterfact.com/ls/click?upn=u001.idHmPrr2Geh7KYLAsTy7NkrIVb-2FgA4pmf2rMXQwGcOiv5XFeOtnSEG37grVYtWJ55f4p5xM1cU7JTAkK2-2BOSGRw3S9NjISqOYJjnA31ydVTqjRSh8e4YoQkdQzhJXpX-2BOFcNHRhF01KgVWeZ3tyfag-3D-3DiuZw_7mLGwmUci-2BLaXswv9WX1yTgqn3Wad-2FotHhzHgSNAZbXLzVGpnXOHlwHSKInS6cd7ZjhyZl3-2BcSCie4356wKbKFxjQexAyYqS48qVx66zh8q4bzWMndLyhRoWQYAOBQvdjPs-2BgliuZyxB3Eq1bNF6olZSFVQ33qDJHwG6qXK-2FIulA-2BufyaoNNunpI4-2F9139v-2BH1itsnoRAV-2BntXJ0qMd6HA-3D-3D)节目中也有类似表态。

**GE Vernova（GEV）** - **看多：** 罗宾逊称其为*"本月智能评分排名第一的工业股，"*7月8日，*"在发电、电气化、涡轮机和电网解决方案领域都有敞口……正处于电力需求与电网现代化的交汇点。"* [Follow the Money with Jerry Robinson](http://url7324.matterfact.com/ls/click?upn=u001.idHmPrr2Geh7KYLAsTy7NkrIVb-2FgA4pmf2rMXQwGcOiZbf-2FsLz0c-2F0WHKh4Rh4XSE91gUzoGj5bq7MROkuzZuoH3TOsa7AinFvj-2FZGmJSNgxkpO5HsyqCOxfUHVFc-2BdR4kGG91LdOxoOaVUWEk1WTA-3D-3DrQiA_7mLGwmUci-2BLaXswv9WX1yTgqn3Wad-2FotHhzHgSNAZbXLzVGpnXOHlwHSKInS6cd7ZjhyZl3-2BcSCie4356wKbKLa1OQikWR00eNi-2FViQ87K-2Fw2YfFzIaBL3namPtuwPxWkyVnAfMYR2g1luoLXRwUlrPf3-2FLsu3Jv2Tq2RH2rbwAF5CTXddW7c4vwjbk0oDmRr6JDaFlr27htFdjewtofzQ-3D-3D) 在[Market Call](http://url7324.matterfact.com/ls/click?upn=u001.idHmPrr2Geh7KYLAsTy7NkrIVb-2FgA4pmf2rMXQwGcOjUeveanRcXRcNJbpnc2Lu4uJdhN-2FGplDn6aG-2FWCsGSQlm-2BAL6dYCs8cpl-2FXS5CaD8Slm84tJOXGvJv6G1u7jISqtUl4mkkE9Itefs68SttQg-3D-3DhAqd_7mLGwmUci-2BLaXswv9WX1yTgqn3Wad-2FotHhzHgSNAZbXLzVGpnXOHlwHSKInS6cd7ZjhyZl3-2BcSCie4356wKbKNqcp8S9rJR5tEpa0Jw-2FKWp71YNlPGJs3NT-2BelyJMJxAxD1JBO2vHADLtpr70XK8Nl5cy6IbIVZdFvzLdqD4o9SxuybP5BGrkKL7frEH2TD1V2wXtB3QkElBjWXCFXtdnQ-3D-3D)节目中被用作对标基准。

**Quanta Services（PWR）** - **看多：** 杰里·罗宾逊，7月8日，*"如果电网需要扩建和升级……像Quanta这样的公司就能从中受益。"* [Follow the Money with Jerry Robinson](http://url7324.matterfact.com/ls/click?upn=u001.idHmPrr2Geh7KYLAsTy7NkrIVb-2FgA4pmf2rMXQwGcOiZbf-2FsLz0c-2F0WHKh4Rh4XSE91gUzoGj5bq7MROkuzZuoH3TOsa7AinFvj-2FZGmJSNgxkpO5HsyqCOxfUHVFc-2BdR4kGG91LdOxoOaVUWEk1WTA-3D-3DqBqw_7mLGwmUci-2BLaXswv9WX1yTgqn3Wad-2FotHhzHgSNAZbXLzVGpnXOHlwHSKInS6cd7ZjhyZl3-2BcSCie4356wKbKNbozKxnAdozG6xAV9L1I1IgH5l3fioupHsgbIyp2DcsjblzrdmlG012Z2KKz4JR9ALjPx7eREYNn15Md-2Fk11ZjDKmvzE5lLmEUD3ZnwZX7g14RXGyIiCtHemoOKm1tfhw-3D-3D) Quanta的一位高管在[Powerline Podcast](http://url7324.matterfact.com/ls/click?upn=u001.idHmPrr2Geh7KYLAsTy7NkrIVb-2FgA4pmf2rMXQwGcOgyZ-2F8UfHqiva5PgmWqklGmtuZNoIs-2BeGMRrcFhNg-2BBcwoK1tUY5XKsVupMAMs0xKqPmZZH2oLEhu9W9vHTYyoVBKmiL6bJABDwiXjYgQWS-2FA-3D-3DtRWk_7mLGwmUci-2BLaXswv9WX1yTgqn3Wad-2FotHhzHgSNAZbXLzVGpnXOHlwHSKInS6cd7ZjhyZl3-2BcSCie4356wKbKFRWarAr-2FLsT-2B7KVSjsz5Kmz7F-2FkEz9PqfaJ53XKHSihl6DbPscQ50AQw5ByERSZ6OpYDHd-2BIfLO11fehwBimJ-2FWaNzunIcWx99Ai-2Fep6Yi-2B4MhMm1eQqFsyOQs8LZ3Fdg-3D-3D)节目（7月9日）中详细介绍了变压器/开关设备的更换周期。

**Hubbell（HUBB）**、**Powell Industries（POWL）**、**Jacobs Solutions（J）** - **看多：** 均在Money On Tap节目（7月4日）中被点名，Hubbell和Powell因面向AI设施的*"开关与断路器"*业务而受关注，这些设施需要*"稳压、浪涌保护和备用发电机"*，Jacobs则因工程设计业务而受关注。[Money On Tap](http://url7324.matterfact.com/ls/click?upn=u001.idHmPrr2Geh7KYLAsTy7NkrIVb-2FgA4pmf2rMXQwGcOiv5XFeOtnSEG37grVYtWJ55f4p5xM1cU7JTAkK2-2BOSGRw3S9NjISqOYJjnA31ydVTqjRSh8e4YoQkdQzhJXpX-2BOFcNHRhF01KgVWeZ3tyfag-3D-3DSyXt_7mLGwmUci-2BLaXswv9WX1yTgqn3Wad-2FotHhzHgSNAZbXLzVGpnXOHlwHSKInS6cd7ZjhyZl3-2BcSCie4356wKbKHK5-2BPaDPCv5BWlwV2FGNwslbDyDM-2BMhvuTgH8wOl1h9bq6jPJfHrSc9oPcoCAED6PCugFKWKbBxkvWaUQ-2FSnxagR-2FGu6pM2-2BQ3ER-2FAuoy4Em0-2F8AdPHzUbXw7GLYyjuhw-3D-3D)

**施耐德电气（Schneider Electric，SBGSY／泛欧交易所：SU，欧洲上市）：** 其高管在[Tech Talks Daily](http://url7324.matterfact.com/ls/click?upn=u001.idHmPrr2Geh7KYLAsTy7NkrIVb-2FgA4pmf2rMXQwGcOhsJFj-2Fxt8TQFvGtBOhJwgDa2-2B6zpwQT0f7Wb9PDDaY58KTop-2FgveCmZU-2BBfakBWqCXFvFMQnLotS87uSBGpFDWLu3xI6vr1rfwLvzMuumlPw-3D-3D6gto_7mLGwmUci-2BLaXswv9WX1yTgqn3Wad-2FotHhzHgSNAZbXLzVGpnXOHlwHSKInS6cd7ZjhyZl3-2BcSCie4356wKbKEy77jnHmVchJy3Pk1Tcve1I5e4C7fJDk-2FM0r02HwzgfP529NJvbofNKpv051x-2BKAw2pDv8PgTHIxBSqbnQdyZDgAcbQ4C8sSro9-2FNTzrtR-2FDw8xRyr6lcZMEKuemvRRHg-3D-3D)节目中阐述了需求端的论点（到2030年占美国电力消费的12%）。

*同一主题下的发电／燃料相关标的（公用事业/能源类，非纯工业股），在Follow the Money节目（7月8日）中被点名：核能发电商Constellation Energy（CEG）和Vistra（VST）；铀/核燃料循环相关的Cameco（CCJ）和Centrus Energy（LEU）；以及作为投机性先进核能标的的Oklo（OKLO）——后者被乔治·诺布尔称为"当前市场上最大的骗局之一"。* [Follow the Money with Jerry Robinson](http://url7324.matterfact.com/ls/click?upn=u001.idHmPrr2Geh7KYLAsTy7NkrIVb-2FgA4pmf2rMXQwGcOiZbf-2FsLz0c-2F0WHKh4Rh4XSE91gUzoGj5bq7MROkuzZuoH3TOsa7AinFvj-2FZGmJSNgxkpO5HsyqCOxfUHVFc-2BdR4kGG91LdOxoOaVUWEk1WTA-3D-3DvBLt_7mLGwmUci-2BLaXswv9WX1yTgqn3Wad-2FotHhzHgSNAZbXLzVGpnXOHlwHSKInS6cd7ZjhyZl3-2BcSCie4356wKbKP-2BACiHYuBnGwBEOxmIWsMNNv8iQn-2FICi0SlgmRSip28FJPr4rZ-2BGhtNrrYZSwW1V-2FdOAbgdSQL5GIaNGVSCMq58empZngKUlWwLjELVhOeeu4MWzYtQn3sAeKRJ9V0YwA-3D-3D) [Bloomberg Surveillance](http://url7324.matterfact.com/ls/click?upn=u001.idHmPrr2Geh7KYLAsTy7NkrIVb-2FgA4pmf2rMXQwGcOhNxy5PLyEJDi8PlQjthXX6pYQDzRGR2P2eVAI3v3oH1HfeVYgO7MQb4yWmrARwuesbsb2W8xF-2F-2FtqS01sTQM16CaSuFP-2B0j0KV86sRyt9FBA-3D-3D8Y52_7mLGwmUci-2BLaXswv9WX1yTgqn3Wad-2FotHhzHgSNAZbXLzVGpnXOHlwHSKInS6cd7ZjhyZl3-2BcSCie4356wKbKI0ujqCJp0v-2BdLH3z-2F6Xc4XQL8Q58WKnM-2BLNXr2IwBxDb-2BGss1QhtSEEpd5nxlS6A3LfL2-2FHstxXQxBNmAAV1P0sqw7vsrRJlohEl36w7Jcnjbjhj4nzBwnpP8mpVFdvvw-3D-3D)

### 机械与多元工业集团

**Caterpillar（CAT，卡特彼勒）** - **看多（回流+订单积压）：** Stan Wong，Market Call节目，7月9日，*"卡特彼勒的订单积压达630亿美元……2026财年营收预计约740亿美元……盈利增速约25%，"*得益于*"回流带来的顺风。"*没有竞争对手*"真正达到卡特彼勒目前的产能水平。"* [Market Call](http://url7324.matterfact.com/ls/click?upn=u001.idHmPrr2Geh7KYLAsTy7NkrIVb-2FgA4pmf2rMXQwGcOjUeveanRcXRcNJbpnc2Lu4uJdhN-2FGplDn6aG-2FWCsGSQlm-2BAL6dYCs8cpl-2FXS5CaD8Slm84tJOXGvJv6G1u7jISqtUl4mkkE9Itefs68SttQg-3D-3DDwxi_7mLGwmUci-2BLaXswv9WX1yTgqn3Wad-2FotHhzHgSNAZbXLzVGpnXOHlwHSKInS6cd7ZjhyZl3-2BcSCie4356wKbKI9CODI-2F8b2hGJsN0HL4q6IylEU3iM4Woc24r0XaqFMcBAKvguZyFST46J07EBEx8y34fePOMIZat7P0oyi77Y3KWRReTm-2Fzqq6QTQ4NYQtxrJCDjkoHRxgBWqiIrxxa8g-3D-3D)

**Danaher（DHR，丹纳赫）** - **看多（价值／困境反转）：** Bloomberg Surveillance节目，7月8日，*"像Danaher这样的公司，属于那种多少被市场遗忘了的标的，"*在完成拆分之后，*"在仪器业务方面……有一些非常有意思的增长故事。"*节目中确认了其股票代码为DHR。[Bloomberg Surveillance](http://url7324.matterfact.com/ls/click?upn=u001.idHmPrr2Geh7KYLAsTy7NkrIVb-2FgA4pmf2rMXQwGcOhlgxZp8AOM-2Fq1E1ohZutZpu9suf-2Fk31X9UAJ7knq7KNmOwZdwvc-2B5jtIuPCJ61VG17wjeIUszefo-2B-2B7D6D5RG6wKyGJIYDIVfNQjjRW8CTTA-3D-3DvBw1_7mLGwmUci-2BLaXswv9WX1yTgqn3Wad-2FotHhzHgSNAZbXLzVGpnXOHlwHSKInS6cd7ZjhyZl3-2BcSCie4356wKbKKvzqFJcaSa0VsoYJTbw6snsiwzXgOYzMXaAimPt9m8eyDzq1SSt5ZPQhWYWdY-2FHmCfDE2HGqvarMKRI25rN3d3KGBpNilFBgAyrupQH37Yj-2BToiPn4OixYoa7bC8eHs-2FQ-3D-3D)

**Honeywell（HON，霍尼韦尔）与Emerson Electric（EMR，艾默生电气）** - **仅作背景参考：** 在《网络安全……》节目（The Main Column，7月12日）中被点名，作为需要开放生态系统的OEM网络安全领军企业，属于产品/运营层面的讨论，并非股票投资建议。[The Main Column](http://url7324.matterfact.com/ls/click?upn=u001.idHmPrr2Geh7KYLAsTy7NkrIVb-2FgA4pmf2rMXQwGcOiGH0jug-2BNfa6KMnJ-2F-2F-2BzhRFzsEhisTqF9URtwAmPYlYytkhXFim3ORLYiqGy6Uy5F7fKGcJMlF2W0fVY6xir90Q8aQ5S3HpwtT6eMwqQUoag-3D-3Dhsq7_7mLGwmUci-2BLaXswv9WX1yTgqn3Wad-2FotHhzHgSNAZbXLzVGpnXOHlwHSKInS6cd7ZjhyZl3-2BcSCie4356wKbKMPpQfEUvyPbH7gfrLOXF1fbnAF0G3MkxIc6FNWE02wH2AnmHj-2Fvg6fseqvhP0V9jdfcs1-2FvAFPABliRiLLp8jsb-2FiVO3XA3t5nA8FUpHohquFn1LoDtPAqHxiuD61VJfQ-3D-3D)

### 运输／货运／铁路

**Union Pacific（UNP，联合太平洋）与Norfolk Southern（NSC，诺福克南方）** - **并购观察：** UP-NS合并正在推进；FreightCasts节目（7月10日），*"UP和NS都支持这笔交易。它们的同业大多反对，"*预计将主导二季度铁路公司的财报电话会。[FreightCasts](http://url7324.matterfact.com/ls/click?upn=u001.idHmPrr2Geh7KYLAsTy7NkrIVb-2FgA4pmf2rMXQwGcOgiCTjp7B3D7tIQrzo7r-2BHIvOHASAnQ0BiGTXBdbrkrgFvaVBjW5jD5mwb-2FV6VIxHBMcrEoFPCyfGJze2T1MVdrXkv28touPKBU7VmWX0Je9Q-3D-3DxUwv_7mLGwmUci-2BLaXswv9WX1yTgqn3Wad-2FotHhzHgSNAZbXLzVGpnXOHlwHSKInS6cd7ZjhyZl3-2BcSCie4356wKbKAy6ZkYoj5S1LdOcN30JgjXmOOHfWGHpKrqvxwA1VWuR74hEnbpWsRWmX4NcSv-2FNYsuyRe0Vl7udO6cIdiAujfGiyHMfAWLd-2F3RghIxwqGyHbJM37TP-2BT2l-2BXRoatR-2FIAA-3D-3D)

**整车运输／零担运输，J.B. Hunt（JBHT）、Knight-Swift（KNX）、Werner（WERN）、Schneider National（SNDR）** - **看多（超级周期，板块层面）：** FreightCasts节目（7月10日），*"整车运输和零担运输板块的涨幅约为50%，"*受结构性运力退出推动，二季度盈利预计增长26%至30%；大型车队（*"J.B. Hunt、Knight-Swift和Werner这类公司"*）在车队扩张方面被形容为保持克制。[FreightCasts](http://url7324.matterfact.com/ls/click?upn=u001.idHmPrr2Geh7KYLAsTy7NkrIVb-2FgA4pmf2rMXQwGcOgiCTjp7B3D7tIQrzo7r-2BHIvOHASAnQ0BiGTXBdbrkrgFvaVBjW5jD5mwb-2FV6VIxHBMcrEoFPCyfGJze2T1MVdrXkv28touPKBU7VmWX0Je9Q-3D-3Do0_a_7mLGwmUci-2BLaXswv9WX1yTgqn3Wad-2FotHhzHgSNAZbXLzVGpnXOHlwHSKInS6cd7ZjhyZl3-2BcSCie4356wKbKNIhg2CLMj8ifyb2-2FFW02WBDjqukFOZ3UoC6F5yKuk8p3Vj-2BZNOFCyQnU0k-2Ffz95NYKqvFWhOD9yyRShBkV2BGFPxQwYgm0X5fIWNX8X28gIrs2c4hcq-2BNXrDgzY8KH0iw-3D-3D) Schneider National的CEO在[Freightvine](http://url7324.matterfact.com/ls/click?upn=u001.idHmPrr2Geh7KYLAsTy7NkrIVb-2FgA4pmf2rMXQwGcOhRm5zDFnFM-2B1Srkib-2BPD5536I3F2l-2B2P8WZH90nANeGV4Fw7HvPjWyeUSotF1JO-2FsPu-2BkY8SslWkHgDyMVSgkgQd7jIwxsqukqzLoYwIA0ZQ-3D-3DpAPA_7mLGwmUci-2BLaXswv9WX1yTgqn3Wad-2FotHhzHgSNAZbXLzVGpnXOHlwHSKInS6cd7ZjhyZl3-2BcSCie4356wKbKMKanvk1X0n9WyC3pjKTc-2FEjpRuSM4ezp-2F6VrdIBEL9Lr1BpIcpET8IQvn008HIv1m11FL0txWJXwm3xIX30DsLMDTAvT60iA1As9BeJss1MH4RdFHxXTs3Kz9dlg4fpGg-3D-3D)节目（7月9日）中阐述了行业整合的论点。

### 材料／钢铁（工业相邻领域）

**Cleveland-Cliffs（CLF）** - **观点分化：** A Scrap Life节目（7月10日），关税正在支撑美国钢铁的定价和产能利用率，但*"Cleveland-Cliffs仍关停了其Dearborn高炉，"*原因是出口需求疲软；节目嘉宾对美国钢铁近期定价持看多态度。[A Scrap Life](http://url7324.matterfact.com/ls/click?upn=u001.idHmPrr2Geh7KYLAsTy7NkrIVb-2FgA4pmf2rMXQwGcOgVksi2X-2BgkA3NYr6nPH4TyPDCyoRL2u8PMasb7yScDRShQbqjYgOI-2BaljfknugxhHTIDmhl6O5zL1H-2F9Oc15kWIceTN0lcUH2FJiuwIjOn5w-3D-3DXVbW_7mLGwmUci-2BLaXswv9WX1yTgqn3Wad-2FotHhzHgSNAZbXLzVGpnXOHlwHSKInS6cd7ZjhyZl3-2BcSCie4356wKbKEC10f0R7oAq9ArkMmYHdvrbRedJ4Ng4iwitQWacYKrLNfk-2FFPyrmcxObm7ofkXOKNtEZRoI0EOyaGxziIY44rYZk88diFwWrG288g9eqpBjYrZtSJ5mOk52WnxQKsdOxw-3D-3D)

### 航空公司（运输相邻的航空航天读数）

**Delta（DAL，达美航空）、United（UAL，联合航空）、American（AAL，美国航空）** - **相对看多：** 彭博行业研究的乔治·弗格森（George Ferguson），7月10日，这三家*"很可能是本季度故事里表现最好的部分，"*达美的营收韧性尤为突出；运力增速方面，联合航空*"接近6%，"*美国航空*"大约3%左右，"*达美约1%，增速较慢反而让达美*"能够撑住那些更高的票价。"*在Spirit航空退出市场后，三家都面临燃油成本上升，以及中低收入旅客群体被挤压的压力。[Bloomberg Intelligence](http://url7324.matterfact.com/ls/click?upn=u001.idHmPrr2Geh7KYLAsTy7NkrIVb-2FgA4pmf2rMXQwGcOhHe6kaI83xpobYXX-2BHJ42sNlxWbxQS4JkZWwnu6WhMkCtBbSnJyCewQYeuQFlu-2F5ugURgS7rmUT0o9YgPcky-2FZFEpom-2BhCUIp7S-2FxAxz-2FuEg-3D-3DVR0u_7mLGwmUci-2BLaXswv9WX1yTgqn3Wad-2FotHhzHgSNAZbXLzVGpnXOHlwHSKInS6cd7ZjhyZl3-2BcSCie4356wKbKOhggSiw8WhHa-2BQfaNqOc9qVevbHzrcgK-2B5OzLVhYHcMaEreTEIPeTFgYtBjSeeIAs1Y6m6dmy6o3d3XLWhOoo1mDOGOVwiya1NOSZNP2WS36UKLFmt7l5rj7XKzS3YR1A-3D-3D)

### 暖通空调与建筑产品／建筑工程

本周没有出现针对具体上市公司/股票代码层面的看多或看空判断。暖通空调与建筑产品相关的节目内容，绝大多数聚焦于运营者/小企业视角（家庭服务业务增长、承包商销售流程、暖通空调整合并购），而非针对Carrier、Trane、江森自控（Johnson Controls）、Lennox或Vulcan Materials等标的的市场评论。建筑工程板块主要是通过上文提到的数据中心/电气化及货运需求主题间接出现的。这是本周内容本身存在的真实覆盖空白，而非检索遗漏。

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