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高盛爆发式财季证明资本市场重启是真实的 - The Capital-Markets Reopening - 2026年7月21日当周

2026年7月21日当周的资本市场播客情报。美国六大银行中有五家公布了第二季度业绩,资本市场重启的论点从预测变成了事实:高盛录得史上最佳单季表现,摩根大通创下史上最高单季利润,从摩根士丹利到富国银行的银行首席执行官纷纷公开表态,而与此同时SpaceX股价跌破发行价,一名法官冻结了派拉蒙的并购交易。

The Capital-Markets Reopening

2026年7月21日当周:高盛爆发式财季证明资本市场重启是真实的

TL;DR

  • 证据来了,而且比任何人敢于预测的都要大。 美国六大银行中有五家本周公布了第二季度业绩,资本市场这台机器不仅正常运转,还刷新了纪录。高盛股票交易收入达到72.4亿美元,远超约50亿美元的市场预期,超预期幅度接近50%;投资银行业务收入增长55%;股价上涨约9%,创历史新高。摩根大通录得史上最高单季利润,达212亿美元。五家发布业绩的银行整体收入同比增长39%。上周我们说"证据本周就会到来"。它到了。
  • 老板们亲自出面证实,但每个人都留了余地。 这是本轮周期中第一次听到经营者本人发声,而不是评论人士。富国银行首席财务官称这是"投资银行费用创纪录的一个季度"。摩根士丹利首席执行官泰德·皮克(Ted Pick)表示,一个他认为三年内规模可能突破3万亿美元的人工智能投资周期,目前"只走了10%到15%的路程"。摩根大通的杰米·戴蒙(Jamie Dimon)则给出了本周最经典的一句话:"情况正在接近它所能达到的最好状态。我们只是不知道这能持续多久。"
  • 唯一的裂缝:退出通道变窄了。 上周还被称为"教科书式"超级IPO的SpaceX,股价跌破了135美元的发行价。一名联邦法官对1100亿美元的派拉蒙与华纳兄弟并购案下达了14天的暂停令,即便司法部此前已经放行。而美联储主席凯文·沃什(Kevin Warsh)在国会作证时,拒绝宣称通胀已经被战胜。收入引擎轰鸣作响;而风险如今就藏在管道系统里。

本周新动态

按照对交易账簿最重要的程度排序。凡发言人是公司内部人士(即谈论自家公司的首席执行官或首席财务官)的,均予以标注;其余均为分析师、记者或投资者的评论。

1. 高盛不只是超预期,而是把同行甩在了身后。 本周最具可操作性的单一事实,就是高盛这一季有多好。在Schwab Network的《Big Bank Earnings Kick Off as IBM Slides, Chip Stocks Rebound》(7月14日)节目中,高级股票业务撰稿人亚历克斯·科菲(Alex Coffey)逐项梳理了财报数据:股票销售与交易收入为"72.4亿美元",而"市场原本预期约50亿美元……基本上超预期了近50%",固定收益及大宗商品交易收入为"45.9亿美元",而"市场此前预期为37.6亿美元",投资银行业务收入增长"55%",顾问业务收入增长"17%",承销收入"较去年同期翻了一倍还多"。在DHUnplugged的《#810: Big Blew Up》(7月15日)节目中,主持人们统计了最终业绩:该季度利润为"66亿美元……每股收益20.98美元,对比去年的14.48美元",股价"今日上涨9%,报1140美元",创下52周及历史新高,净资产收益率约为25%。而在CNBC的《Squawk on the Street》"9am Hour: Big Bank Earnings Reaction"(7月14日)节目中,曾在高盛任职的吉姆·克莱默(Jim Cramer)几乎带着几分怀念地说:"我见过的每股收益增长最快的一次,92%。营收增长最快的一次,39%……股价上涨72%。"为何这会撼动整体论点: 这正是牛市论点所需要的、达到经营层级质量的证据,而且它甚至超过了已经被抬高的预期。值得用大白话说明一下发生了什么:高盛通过三种方式赚钱——为并购交易提供顾问服务、承销新的股票和债券发行、以及交易业务,而这三项这次是同时全线开火。

2. 内部人士终于开口了,基调是"很棒,但别贪心"。 这是本轮周期中第一次真正有公司老板站出来公开发言,而他们的信心与谨慎之间的落差正是本周的看点。在Bloomberg Talks的《Wells Fargo CFO Mike Santomassimo Talks Earnings》(7月14日)节目中,该行首席财务官(内部人士)表示,富国银行"本季度全行投资银行费用创下纪录",自2024年底以来"市场业务的资产负债表规模增长了近2000亿美元",看到市场业务收入"本季度增长了24%",并将交易管道形容为"相当健康……几乎覆盖所有产品线,包括并购……从医疗健康到科技、媒体……再到所有工业板块"。在《Squawk on the Street》"11AM Hour: Gary Cohn & Morgan Stanley Earnings"(7月15日)节目中,CNBC转述称摩根士丹利首席财务官莎伦·耶沙亚(Sharon Yeshaya,内部人士)只是简单地说:"我们在打自己的球,而且打得非常好",首席执行官泰德·皮克(内部人士)则把人工智能建设周期描述为一条跑道,而非顶点:未来三年将"投入超过3万亿美元",多年后达到"10万亿美元"是"有可能的",而且"我们基本上处于整个投资周期的10%到15%的位置"。但谨慎的声音同样响亮。在同一期《Squawk》节目中,摩根大通的杰米·戴蒙(内部人士)在电话会议上表示:"我们正处于一个非常健康、活跃、亢奋的市场之中,价格和成交量都非常高。我们从中受益。我们只是不知道这会持续多久……情况正在接近它所能达到的最好状态。"富国银行的查理·沙尔夫(Charlie Scharf,内部人士)也附和道:"我们知道,如此有利的环境不会永远持续下去。所以我们在增长的规模和方向上都保持选择性。"为何重要: 当经营这台机器的人告诉你它正在全力运转,同时又在同一句话里告诉你这不可能一直持续下去时,应该现在就为这波收入布局,但也要尊重"接近所能达到的最好状态"这一警示。

3. 另外三家银行的业绩证实这是普遍现象,而非孤例。 资本市场重启不只是高盛一家的故事。据DHUnplugged(7月15日)及Morning Brew Daily《JPMorgan Has Historic Q2》(7月15日)报道:摩根大通市场业务收入增长35%至约120亿美元,其中股票交易收入跃升86%至约60亿美元,投资银行费用为32.8亿美元,利润创纪录达212亿美元(其中包含出售Visa股权带来的46亿美元收益)。美国银行净利润增长27%至91亿美元,投资银行费用"增长50%至20亿美元",股票交易收入增长约70%。花旗集团净利润跃升45%至58亿美元,创下"十年来最高的单季营收",同比增长14%,投资银行业务增长44%,股票交易增长45%,但其股价仍下跌约5.5%。富国银行的费用收入创下四年新高(103亿美元),但股价下跌,原因是其净息差——即放贷利率与存款利率之间的利差——仍面临温和压力。为何重要: 这种强劲表现同时出现在多元化巨头(摩根大通)、交易型银行(高盛)、资产负债表型放贷银行(美国银行)以及困境反转型银行(花旗)身上。这种广度正是区分持久重启与幸运单季的关键,但需注意,只有高盛股价在财报后真正上涨;市场正在奖励交易与顾问业务的组合,同时惩罚任何带有利差压力气息的信号。

4. 超级并购数量创下纪录,这就是费用池正在实时重新注满。 在DHUnplugged(7月15日)节目中,主持人指出,2026年上半年全球价值超过100亿美元的并购交易达到创纪录水平,约占所有新宣布并购交易的43%。本周具体交易持续涌现:优步(Uber)以148亿美元收购德国的达达送(Delivery Hero)(见Motley Fool Hidden Gems《Uber's New Acquisition and GE Aerospace's Search for Parts》,7月16日);葛兰素史克(GSK)以106亿美元收购New Valent,该交易在宣布后仅36天就完成交割(见Citeline的Scrip Deals Podcast,7月16日);礼来(Eli Lilly)以约38亿美元收购专注于致幻剂研究的Atai Life Sciences(28亿美元预付款外加10亿美元里程碑付款),据一位嘉宾统计,这是礼来2026年的第17笔交易(见Biotech Hangout《Episode 189》,7月17日);以及Solstice以45亿美元现金加股票收购Element Solutions(见Chip Stock Investor《Solstice's $4.5B Element Solutions Deal: Why It Sold Off》,7月17日)。为何重要: 上述每一笔交易都为某一方带来了顾问及融资费用,而100亿美元以上交易占比创纪录的现象,正是精英顾问机构所依赖的收入拉动力。Citeline提到的这一点是一个微妙的信号:由于反垄断监管机构态度更为友好,交易完成速度加快,从而缩短了"宣布"到"费用入账"之间的时间。

5. 沃什拒绝宣布胜利,利率预期本周反复摇摆。 掌管费用池中债务融资那一半的宏观管理者是美联储主席凯文·沃什,他于7月14日和15日在国会作证。6月通胀数据刚刚降温,整体CPI环比下降0.4个百分点,至同比3.5%,核心CPI为2.6%。在《Squawk on the Street》"10AM Hour: Warsh Testifies"(7月15日)节目中,沃什表示,数据降温只是"一个数据点",他"并不满意"于通胀之战已经打赢,并指出生产者价格指数仍在5.5%左右运行。在《Power Lunch》(7月14日)节目中,这一较为温和的数据使市场对7月加息的预期概率从约42%降至12%,不过12月仍有约42%的概率被认为会有一次25个基点的加息。在TD Cowen Insights《Kevin Warsh And The Future Direction For Rates》(7月14日)节目中,TD证券的根纳迪·戈德堡(Gennady Goldberg)表示,他预计2026年至2027年间既不会加息也不会降息,即便市场目前定价到2027年初前约有45个基点的加息幅度,且"委员会近半数成员"认为今年加息是合适的。沃什还取消了美联储的前瞻指引以及此前用来预示利率走向的"点阵图"。为何重要: 股权承销这台引擎可以靠市场情绪驱动运转,但债务发行与杠杆融资这一半则靠资金成本运转。既然沃什刻意拒绝释放下一步动向的信号,融资规模在每一次数据公布时都将承担更多的头条风险。

争论焦点

核心问题没有变化,但本周变得更加尖锐:这究竟是资本市场一场持久的、多年期的重启,还是一次脆弱的假象,一旦人工智能交易或利率环境反转就会破裂?

持久论。 这已不再是一个承诺,而是一份实打实的损益表。五家银行刚刚公布收入增长39%,超级并购占比创下纪录,交易台业绩达到或接近历史高点。内部人士都在告诉你,前面还有很长的跑道:泰德·皮克所说的"投资周期走了10%到15%",桑托马西莫(Santomassimo)所说的"费用创纪录的一个季度",以及"几乎所有产品线都健康"的业务管道。牛市论点最好的表述来自一位曾经执掌一家银行的投资者:在《Squawk on the Street》"11AM Hour: Former Barclays CEO on Bank Earnings"(7月16日)节目中,鲍勃·戴蒙德(Bob Diamond,现任Atlas Merchant Capital首席执行官)提出,"除了美国,这些人工智能公司还能在哪里上市?",强劲势头从超大盘股一路延伸到中型市场顾问业务,而人工智能建设是一个自我强化的收入循环:目前投资支出约占GDP的3%,预计三年内将增长"5倍",而互联网泡沫时期是"5年内翻一倍",并且"一家机构每花一美元投资支出,就是另一家机构的收入"。在信贷方面,戴蒙德表示他"自金融危机以来没有见过任何差错",也"尚未看到任何系统性风险正在酝酿",这一观点得到了信用利差收窄的印证:在Bloomberg Surveillance《TV: July 14th》(7月14日)节目中,双B级信用利差被形容为处于"本轮周期最紧水平"。

脆弱论。 收入是真实的;能否持久才是问题所在。退出通道——也就是能否真正卖出新股并让股价站稳——本周明显收窄了。上周还被称为"教科书式"IPO的SpaceX,股价跌破了135美元的发行价(见《Squawk on the Street》"9am Hour: SpaceX Falls Below IPO Price",7月16日),此前一周SK海力士刚经历了先创纪录、后暴跌的行情。并购机器也遭遇了法律上的冲击:就连戴蒙德也承认,"利率走高带来的信贷修正"很可能即将到来,而戴蒙和沙尔夫都主动表示"有利的环境不会永远持续下去"。更深层的担忧在债务这一端。在Van Hesser的《3 Things in Credit, A KBRA Podcast》"AI Debt Issuance, Updating the Fed, and Big Bank Credit Color"(7月17日)节目中,KBRA的范·赫瑟(Van Hesser)统计称,五家超大规模云计算厂商加上英伟达和SpaceX已发行的债务约达5700亿美元,大型科技公司目前已占投资级债券指数的6.5%,并指出摩根大通自身也提到了数据中心承销中"激进的供电与租户风险",与此同时该行全年信用卡损失指引为3.2%。而在Monetary Matters with Jack Farley《Nick Nemeth: Private Credit Will Blow-up Insurance System》(7月20日)节目中,嘉宾阐述了尾部风险:私募信贷"巨大的杠杆"和"脆弱的贷款"已经悄悄在退休金体系中埋下了挤兑风险。

我的看法。 股权承销、顾问和交易这台引擎正在高速运转,而本周它被经过审计的数字所证实,而非道听途说:这一论点已从"应该会"变成了"确实发生了"。但市场自身的反应正是关键信号:财报公布后只有高盛股价上涨,而两个软肋——SpaceX跌破发行价、一名法官冻结一桩已获司法部批准的并购案——都出现在退出和审批这两个管道环节,而非需求端。重启是真实的,而且市场对价格越来越挑剔。我仍然更看好高盛、摩根士丹利这类顶级股权承销和战略顾问品牌,而非那些以量取胜的杠杆融资和纯粹依赖赞助方的机构,因为后者已经把更友好的美联储预期计入了价格,一旦信贷出现波动,首当其冲的就是它们。从现在起最大的摆动因素并非需求,而是新股发行市场能否持续消化供给,以及沃什领导的委员会能否继续按兵不动。

值得关注的个股

先做一个说明:货币中心银行本周公布了业绩,并获得了大量播客报道。两家交易所(ICE、纳斯达克)以及三家精品投行(Evercore、Moelis、Jefferies)将在本季度稍晚公布业绩,本周几乎没有获得专门报道,以下如实标注这些空缺,而非刻意掩饰。

  • 高盛(GS)。 看多理由: 该集团中最干净利落的一份财报,股票交易收入72.4亿美元(超预期近50%),投资银行业务增长55%,承销业务较去年翻倍有余,利润66亿美元(每股20.98美元),股价上涨约9%,创下约1140美元的历史新高(Schwab Network,7月14日;DHUnplugged,7月15日)。看空理由: 推动超预期表现的"偶发性"业务(交易、大型交易承销)一旦新股发行窗口收紧,将是最先褪色的部分,而SpaceX跌破发行价就是一个现成的例子。就连克莱默的结论也是要关注高盛能否更多依靠其"非偶发性"的经常性业务线。催化剂/需关注的数字: 顾问业务积压订单和交易动能能否延续到第三季度,以及超级IPO日程(Anthropic、OpenAI)真正定价后管道情况如何。
  • 摩根士丹利(MS)。 看多理由: 营收和利润均超预期,投资银行业务增长58%,顾问业务以及股票和债务承销业务均超预期,财富管理业务净新增资金创纪录达1480亿美元,其中一半来自本季度的超级IPO,因为摩根士丹利是SpaceX的主承销商之一(Squawk on the Street,7月15日)。首席执行官泰德·皮克(内部人士)认为人工智能资本支出周期才走了"10%到15%"。看空理由: 股价几乎没有变动,因为前一天高盛的爆发式业绩已经提前消化了这一利好,而财富管理资金流入部分是IPO造富效应带来的一次性因素,一旦IPO窗口放缓,该因素也会随之放缓。催化剂/需关注的数字: SpaceX带来的"甜蜜效应"消退后财富管理净新增资产的流向,以及摩根士丹利在人工智能相关融资中实际获取份额的"显著"程度。
  • 洲际交易所(ICE)。 看多理由: 传导效应有利,大量债务发行浪潮(KBRA统计的约5700亿美元超大规模云计算/人工智能债券)以及波动的利率预期,共同带动利率和固定收益数据以及期货成交量。看空理由: 抵押贷款数据业务仍与被冻结、利率高企的住房市场绑定,而更长时间维持高利率对此毫无帮助。催化剂/需关注的数字: 第二季度业绩(尚未公布),尤其是交易类收入与经常性数据收入的组合。(本周没有针对ICE的专门播客报道,这是一个如实标注的空缺;交易所相关讨论全部集中在IPO上市以及纳斯达克/纽交所场地之争上。)
  • 纳斯达克(NDAQ)。 看多理由: 背后的上市储备十分深厚,Anthropic的目标是10月份上市,OpenAI被引导至2026年上市,此外排队名单还包括Moonshot AI、Jersey Mike's、Cumberland Farms和Reformation(Bloomberg Intelligence,7月20日;Market Maker,7月20日)。看空理由: 上市收入具有反身性,且上市后表现变得不友好,SpaceX跌破发行价以及SK海力士先创纪录后暴跌都表明新增供给与疲软市场相遇的速度有多快。催化剂/需关注的数字: Anthropic和OpenAI最终是否选择纳斯达克,以及第二季度上市与数据收入的组合情况。(本周没有针对纳斯达克的专门业绩报道,该品牌只是通过IPO管道讨论间接被提及。)
  • Evercore(EVR)。 看多理由: 一份真正繁忙的战略交易清单——优步/达达送、葛兰素史克/New Valent、礼来/Atai、Solstice/Element,再加上100亿美元以上交易占比创纪录,为精品顾问业务提供了纯粹的燃料,鲍勃·戴蒙德还特别称中型市场顾问业务"表现出色"。看空理由: 由赞助方出资推动的那一半交易市场,在利率仍在发力的情况下仍受到限制,而精品投行没有交易业务作为缓冲,以平滑清淡季度的表现。催化剂/需关注的数字: 第二季度顾问业务积压订单以及董事总经理的产出效率。(本周没有针对Evercore品牌的报道;唯一的提及是一位Evercore分析师在Mac OS Ken节目(7月17日)中发布的关于苹果公司的研究报告,那属于卖方研究,而非顾问业务本身。)
  • Moelis(MC)。 看多理由: 一家纯粹的顾问机构,能够捕获同样强劲的并购资源,并且在与人工智能相关的债务及私募信贷所积累的杠杆一旦转向压力时,拥有重组业务的可选性。看空理由: 完全没有交易或放贷业务作为缓冲,因此在这七家公司中,它对任何交易量方面的空档最为敏感。催化剂/需关注的数字: 第二季度顾问业务收入以及重组业务组合的任何变化。(本周没有针对Moelis的专门播客报道,这是一个如实标注的空缺。)
  • Jefferies(JEF)。 看多理由: 杠杆融资加上顾问业务的杠杆效应,能够充分受益于真实的市场重启,而且由于其财季与其他银行错开,它常常是该集团最早显示费用走向的信号。看空理由: 在这些公司中,它是最直接暴露于任何杠杆融资放缓风险的一家,而KBRA标注的人工智能债务集中度问题,也是债务机器的一个早期预警信号。催化剂/需关注的数字: 其下一次财报,作为该集团的领先指标。(本周没有针对Jefferies的专门播客报道,这是一个如实标注的空缺。)

传导影响

  • 精品顾问机构(EVR / MC / JEF)。 战略交易清单毫无疑问十分繁忙,优步/达达送(148亿美元)、葛兰素史克/New Valent(106亿美元)、礼来/Atai(约38亿美元)、Solstice/Element Solutions(45亿美元)、天空电视台/ITV(16亿英镑),再加上100亿美元以上超级并购占比创纪录(DHUnplugged,7月15日;Motley Fool Hidden Gems,7月16日;Citeline Scrip,7月16日;Chip Stock Investor,7月17日)。有两个结构性顺风因素尤其有利于精品投行:在监管更为宽松的联邦贸易委员会(FTC)之下,交易完成速度更快(据Citeline报道,葛兰素史克在36天内完成了New Valent的交割),鲍勃·戴蒙德还指出中型市场顾问业务"表现出色"(Squawk,7月16日)。但问题在于:精品投行的收入依赖于已完成的交易,没有交易业务作为缓冲,因此任何空档都会比多元化银行更快地反映在其业绩上。
  • 杠杆融资与私募信贷。 两个信号方向相反。令人安心的一面是,利差保持平稳,双B级信贷处于"本轮周期最紧水平"(Bloomberg Surveillance,7月14日),戴蒙德也认为"尚未看到任何系统性风险正在酝酿"。令人担忧的一面是,人工智能相关债务的积累正在迅速集中:KBRA的范·赫瑟统计称,超大规模云计算厂商加上英伟达和SpaceX已合计发行约5700亿美元债务,目前已占投资级指数的6.5%,而摩根大通自身也指出数据中心承销中存在"供电与租户风险"(Van Hesser的3 Things in Credit,7月17日)。而本周尾部风险的声音更为响亮——即私募信贷的杠杆已经悄悄在保险和退休金体系中埋下"挤兑风险"这一论点(Monetary Matters,7月20日)。有一条来自内部人士的数据值得记住:在Bloomberg Talks《BofA CEO Brian Moynihan Talks Deals》(7月16日)节目中,美国银行首席执行官布莱恩·莫伊尼汉(Brian Moynihan)表示,银行正从私募信贷基金手中夺回份额,因为"流入私募资本基金的投资者资金……已经放缓",并出现了"资金撤出和投资者退出"的情况。
  • 私募股权赞助方正在变现退出。 退出账目是本周的一个附注。IPO管道十分深厚,Anthropic(目标10月)、OpenAI(2026年)、Moonshot AI(在香港上市,规模300亿美元)、Jersey Mike's(以80亿美元估值筹资11亿美元),再加上Cumberland Farms和Reformation,但SpaceX跌破发行价以及SK海力士先创纪录后暴跌的走势表明,上市后的表现已不再是板上钉钉的事。在Capital Ideas《2026 Midyear Outlook》(7月16日)节目中,嘉宾指出,场边观望的货币市场现金规模超过8万亿美元,足以为这些交易提供资金,但也警告说,历史上过热的IPO市场往往预示着顶部的出现,并将当前情况与上世纪90年代末做了类比。赞助方可以借助这一窗口实现变现;问题在于折价幅度会是多少。
  • 交易所上市与数据业务。 充实的IPO日程持续为纳斯达克的上市业务带来复利式增长,而人工智能驱动的投资级发行浪潮,只要投资者持续买入相关债券,长期来看也将为ICE和纳斯达克的固定收益数据业务提供支撑。在Thoughts on the Market《A Test for Capital Markets: Funding AI》(7月16日)节目中,摩根士丹利团队对这一转变进行了量化:自2025年秋季以来,数据中心债券发行规模约达300亿美元,涉及15笔交易,超大规模云计算厂商的发行规模已从占投资级市场不到1%增长至超过10%。这对交易所而言是一条持久的新数据与交易收入来源,但如果人工智能相关发行放缓,也构成了集中度风险。

与上周相比的变化

上周还只是一份预告:我们当时说大银行将在"本周"公布业绩,高盛上一季度投资银行业务增长了48%,故事本身仍停留在分析师和经济学家的评论层面,SK海力士刚在上市后出现暴跌,而美联储的政策基调是"至少到12月之前都不会有动作"。本周,预测变成了事实。以下是五点更新:

  • 从"证据本周到来"到实实在在的爆发式业绩。 上周:一个备受期待的银行财报季,高盛第一季度投资银行业务增长48%作为预告。本周:五家银行整体收入增长39%,高盛投资银行业务增长55%、股票业务增长72%,摩根大通创下史上最高利润,而且首次有首席执行官和首席财务官(桑托马西莫、皮克、耶沙亚、戴蒙、沙尔夫)亲自出面证实。这一论点已经从道听途说变成了经过审计的数字,而且超过了已经被抬高的预期。
  • 退出通道收窄,SpaceX跟随SK海力士一起跌破水面。 上周,SK海力士在上市几天后经历了史上最严重的一次暴跌。本周,曾被称为"教科书式"超级IPO的SpaceX,股价跌破了135美元的发行价。资本市场重启这一论点所依赖的两大标志性上市案例,如今都已跌破发行价,这是新增供给正与更加挑剔的市场相遇的真实警示。
  • 派拉蒙从"被起诉"升级为"被冻结"。 上周,由加州总检察长罗布·邦塔(Rob Bonta)牵头的12个州组成的联盟提起诉讼,试图阻止1100亿美元的派拉蒙与华纳兄弟并购案,尽管司法部6月已放行该交易。本周,一名联邦法官直接暂停了这笔交易,下令暂停14天,并为大约7月22日左右可能作出的初步禁令裁决做好铺垫(Bloomberg Businessweek《Judge Pauses Deal With Serious Issues》,7月20日;Streaming Into the Void,7月20日)。这是一个真实的提醒:即便是一笔已获司法部放行的超级并购,也可能被卡住,这对最大规模交易的顾问业务完成率构成了逆风。
  • IPO管道进一步落实到具体日期。 上周的解读是"Anthropic和OpenAI很可能在6到9个月内上市"。本周有报道称,Anthropic正安排IPO相关洽谈,目标是10月上市,而OpenAI则被引导至2026年上市(Prof G Markets,7月20日;Bloomberg Intelligence,7月20日),不过OpenAI在推进这一进程时,正面临苹果公司提起的商业秘密诉讼。
  • 美联储近期的鹰派立场有所缓和,但主席仍不肯明确表态。 上周:预计至少到12月之前都不会有动作。本周:较为温和的6月CPI数据将7月加息概率从约42%打压至约12%,但沃什在作证时表示他"并不满意"通胀已被战胜,预测人士仍在为年底前可能出现的一次加息留出空间。总体而言:目前加息的紧迫性有所下降,但一位拒绝释放信号的美联储主席,使融资规模在每一个数据发布节点上都被迫承担更多的头条风险。