# AI Overviews与Alphabet资本开支动摇谷歌广告霸权 - 每周网络广告播客回顾 - 2026年7月27日当周

> 2026年7月27日当周网络广告类播客对话回顾,聚焦Alphabet财报与"Google Zero"式AI Overviews威胁、零售媒体转向证明增量效应,以及联网电视(CTV)正迈入效果营销渠道。

## 每周网络广告播客回顾

### 2026年7月27日当周:AI Overviews与Alphabet资本开支动摇谷歌广告霸权

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本周的讨论异常集中:正是在Alphabet发布财报的这一周,市场长达十年的假设——谷歌的广告机器坚不可摧且"资产轻量"——在公众视野中出现了裂缝。围绕这一核心,三条大的叙事线并行展开:零售媒体"走向成熟",被迫证明自己确实有效;联网电视(CTV)正从品牌认知渠道跨入效果营销渠道;以及谷歌与其一直以来所依赖的网站之间那笔交易正在慢动作崩塌("Google Zero")。

## 执行摘要

- **"Google Zero"成为主流话题。** Alphabet财报公布后,金融和科技类播客不约而同地聚焦一个担忧:谷歌的AI Overviews直接在搜索结果页回答问题,导致用户不再点击进入其他网站。Mobile Dev Memo Podcast(7月21日)讨论的一项最新学术田野实验给出了确切数字:AI Overview会使用户对外部网站的点击率下降约**40%**,而用户体验没有可衡量的改善。在The Vergecast(7月24日)节目中,主持人列举了越来越多拒绝向谷歌"喂料"的出版商(今日美国、Politico、《经济学人》、路透社、People Inc.),甚至连Reddit也在重新考虑。

- **Reddit对谷歌之争是本周被引用最多的新闻。** 据报道,Reddit正在权衡是否续签其与谷歌之间每年约**6000万美元**的AI内容授权协议。2026年7月,Reddit被列为谷歌Gemini**引用最多的第一大信息源**(Chit Chat Stocks,7月24日)。消息传出后,Reddit股价下跌约**8%至11%**(Brew Markets,7月22日)。大多数评论员认为这次泄露是一种谈判策略,并认为Reddit手握更强筹码。

- **Alphabet的财报把公司的定位从广告公司重新框定为资本支出型公司。** 云业务收入增长**82%**,总营收增长**24%**,积压订单增至**5140亿美元**,但股价却下跌约**7%**,原因是Alphabet将其AI资本支出指引上调至**超过2000亿美元**,并且据The Canadian Investor(7月25日)报道,该公司出现了**自2015年以来首个自由现金流为负的季度**,且未回应分析师反复提出的关于这些支出回报率的问题。

- **零售媒体已经"从家庭套餐里独立出来"。** Criteo零售媒体业务负责人将该市场规模定为约**750亿美元**,其中亚马逊占约**三分之二**,年增长率为**18%至20%**,而传统零售增速仅为2%至3%(The CPG View,7月21日)。到处都在重复的主题是:品牌不再问"零售媒体有没有用",而是要求证明*增量效应*——真实的、因果关系上的销量提升。

- **联网电视正成为效果营销渠道。** **70%的媒体采购方计划**明年提高CTV预算(MarTech Podcast,7月20日)。迪士尼表示,其流媒体广告活动中**95%**如今是针对特定受众售卖,而非针对某个节目,其**50亿美元**规模的流媒体广告业务中,过半交易已通过程序化方式完成(The Big Impression,7月22日)。

- **AppLovin(APP)"确实有效",这是一位怀疑者不情愿给出的结论。** 独立测量机构Haus长期持怀疑态度,如今得出结论:AppLovin确实能带动销售,因为其广告能产生*快速*效果,且该公司让独立的增量效应测试变得容易(Marketecture,7月24日)。它对服装、鞋类等低客单价、冲动型消费品效果最佳。

- **代理机构正在重塑品牌以求在AI时代生存。** Omnicom北美媒体业务CEO认为"控股公司"这一说法已经过时,如今它们是"能力型公司",出售的是战略与第一方数据专长,而不只是廉价的大批量广告采买(The Digiday Podcast,7月21日),并以**收购IPG**为佐证。

- **所有人的终局都是交易本身。** 从谷歌AI模式与Instacart购物车的整合,到Stripe据报道以**530亿美元**竞购PayPal,本周的一条主线是各平台都在争夺购买那一瞬间的所有权——因为如果AI回答了问题、由代理完成购买,那么掌握结算入口的一方就掌握了钱(Selling on Giants,7月21日)。

- **本周讨论最多的股票代码:** GOOGL/GOOG、META、AMZN(含Instacart/CART)、RDDT、DIS、APP、SPOT、NFLX、TTD、ROKU、CRTO、OMC、IPG。

## 主导主题

### 1."Google Zero":搜索与网站之间的交易正在破裂

本周最响亮、被反复提及的叙事是:谷歌自身的AI功能正在吞噬原本从谷歌流向互联网其他部分的流量,而这如今威胁到的不仅是出版商,更是谷歌自身的核心广告业务。

最清晰的证据来自Mobile Dev Memo Podcast(7月21日)讨论的一项学术研究,研究人员**Ananya Sen**和**Saharsh Agarwal**描述了一项通过定制浏览器扩展、在约1000名用户中开展的真实田野实验。他们没有仅仅比较前后差异(那被他们视为纯粹的"相关性"),而是随机隐藏或显示谷歌的AI Overviews,以测量真实的因果关系。结果是:*"在发生搜索的前提下,显示AI Overviews会使点击量减少40%,这是一个相当大的数字。"* 关键的是,他们反驳了谷歌的辩护——谷歌称自己只是去除了低价值点击:*"我们发现两组之间点击的质量其实并没有差异。"* 而更出人意料的是,用户完全没有察觉,也毫不介意:*"令人惊讶的是,即便我们隐藏了AI Overviews,用户体验也完全没有变化……两组用户的感受一模一样。"* 换句话说,AI Overviews对谷歌及其用户而言堪称完美,却在悄无声息中重创了下游的所有人。[Mobile Dev Memo Podcast](http://url7324.matterfact.com/ls/click?upn=u001.idHmPrr2Geh7KYLAsTy7NkrIVb-2FgA4pmf2rMXQwGcOjUGlH2zypvoLj90R2MU8TVUWIYoIKHjwROBVoFXNj62VWHsGxQPynk9dKw6e5SDlFR8fDUHw6GErbeXLQlIZjAtHfhDWrN4mF8ln54YJTAHg-3D-3D7jB__7mLGwmUci-2BLaXswv9WX1yTgqn3Wad-2FotHhzHgSNAZbVVnvvFPhZs5jpTd88eShy3m6mUGlO-2FA0ga7mUHeH31IEhNC6QU4eDGgz9mXIcfWDBQ22CMCzLq7BwQdSO6z0bPYsoRLs-2BSt3iCckk-2BVRePcgwr48M9r8oh6xh9DXZ5cfpdef8gHY2xXMMP8ELXDb44kJvnn2tBxhiFQbKwCrf9YQ-3D-3D)

在**The Vergecast**(7月24日)节目中,主持人围绕"再也无法忽视Google Zero"做了一整段深入讨论。他们指出,向谷歌提供内容正变得*"在经济上不合理,所有人都会停止这么做"*,并列举了正在撤出或提起诉讼的出版商,*"今日美国、Politico、《经济学人》、People Inc.、路透社"*,其中Penske Media*"公开起诉谷歌,称AI Overviews没有带来任何流量"*。更深层的观点是:谷歌把AI训练与搜索索引绑定在了一起,因此*"如果你不想被谷歌的AI系统抓取,你也就无法被它的搜索系统抓取"*。他们引用了Cloudflare的一份报告,称如今互联网流量中超过一半来自非人类的机器人,并且*"每花一小时上网搜索信息,只有15分钟花在开放网络上"*。最具传播力的一句话点出了谷歌面临的悖论:*"谷歌正在创造一个连它自己最好的商业模式都不再奏效的世界……谷歌会告诉你人们会点击链接,但根据我自己的经验,以及所有这些出版商和Reddit的经历,我可以告诉你,人们并没有点击链接。"* [The Vergecast](http://url7324.matterfact.com/ls/click?upn=u001.idHmPrr2Geh7KYLAsTy7NkrIVb-2FgA4pmf2rMXQwGcOgUCmripi52opyYJk9xCwg-2B8GGR-2B3WXfCffBRppb0nIBDVSI8PDv7NaO8BsbJFwonsMIu439OwkSjIrCtvf4zMVA4sFgD1EA-2FVmHhLXOjXKNQ-3D-3DxQml_7mLGwmUci-2BLaXswv9WX1yTgqn3Wad-2FotHhzHgSNAZbVVnvvFPhZs5jpTd88eShy3m6mUGlO-2FA0ga7mUHeH31IOzAdw6pp13zYMheLkD-2BEC8VB5jUsnJrd6e13B2itwQ14F-2F8Lt7rVomwHuL3f99dAjzbd3NvSgY-2BDXXdqfdXRk6mdtdFsJ-2F4Z6bdW7LhPI3xZBRfDgYnpV0jRSEx6BeKZw-3D-3D)

### 2. Alphabet财报:市场突然看到了一家资本密集型公司

Alphabet本周公布财报,市场反应成为本周最重要的*投资*类话题。在**The Canadian Investor**(7月25日)节目中,主持人解释了为何一家*"云业务收入增长82%、总营收增长24%、积压订单增长10%至5140亿美元"*的公司,股价却仍能下跌约**7%**,蒸发数千亿美元市值:*"归根结底还是资本开支指引的问题。"* 自首次给出2026年资本开支指引以来,Alphabet在六个月内已将其*"上调了11%"*,达到超过**2000亿美元**,而这也是*"自2015年以来他们首次出现自由现金流为负的季度"*。最致命的细节是:管理层*"在电话会议上被多次问到,这笔AI支出的投入资本回报率是多少,而他们没有回答"*。最终定格的框架是:谷歌正在*"从过去十年左右……一家资产轻量型企业,或许是世界上最好的广告生意"*,转变为一家*"发行股权……发行债券"*的公司,而Meta*"处境相同"*。[The Canadian Investor](http://url7324.matterfact.com/ls/click?upn=u001.idHmPrr2Geh7KYLAsTy7NkrIVb-2FgA4pmf2rMXQwGcOhNNrtVIWzhq1Qx0HftkUtmtysWR295G-2BWZvBH-2BoJutB40f9G4PcWexH0NBAHl9wdusPII-2FhKVDEIwiQoZcYxgHuJQgNRJ-2FOQhX4ZseQmVt-2FQ-3D-3Dno6Q_7mLGwmUci-2BLaXswv9WX1yTgqn3Wad-2FotHhzHgSNAZbVVnvvFPhZs5jpTd88eShy3m6mUGlO-2FA0ga7mUHeH31IGHkIpyRQt-2BJRHVyOWWDQ-2Bj9tVaIE-2BUGZfjIEcQ62zOgcqvHMr5YcyOIppA-2BQwEosba2kbTHjnxwZkdyjosVt79gFoZJS-2Bez3CBiuUFMsaggZCV64bki1D0rYeIF-2BFIHsw-3D-3D)

The Vergecast将财报与广告担忧联系起来:Alphabet实际上*在搜索业务上略有失手*,*"他们差了大约一百亿分之一美元"*,但对于一家*"对一切都免疫"*的企业来说,即便*"这个论断中出现再小的一个漏洞,都开始显得像一个巨大而可怕的问题"*。[The Vergecast](http://url7324.matterfact.com/ls/click?upn=u001.idHmPrr2Geh7KYLAsTy7NkrIVb-2FgA4pmf2rMXQwGcOgUCmripi52opyYJk9xCwg-2B8GGR-2B3WXfCffBRppb0nIBDVSI8PDv7NaO8BsbJFwonsMIu439OwkSjIrCtvf4zMVA4sFgD1EA-2FVmHhLXOjXKNQ-3D-3DTrr0_7mLGwmUci-2BLaXswv9WX1yTgqn3Wad-2FotHhzHgSNAZbVVnvvFPhZs5jpTd88eShy3m6mUGlO-2FA0ga7mUHeH31IMcK0POH8MxfbwJn9J062iV8NWy-2BqVv7aNXT9CcKKS2kUaxrxmGoxQgbe5zaHWORXyVzMOQWa-2BJnbvH6nH7JPe2ha5ERfjmFbofI2NoQ-2BY3nbu8Idyxlje4tNyHo5mKXdw-3D-3D)

### 3. 零售媒体"走向成熟",被迫自证其效

零售媒体网络(RMN,即大型零售商基于自身购物者数据售卖的广告)是本周第二大主题,几乎所有节目都将其描述为一个正从"跑马圈地"走向"问责制"的成熟行业。在**The CPG View**(7月21日)节目中,Criteo零售媒体总裁**Sherry Smith**给出了直白的规模评估:该市场约为*"750亿美元左右"*,其中*"大约三分之二……是亚马逊"*,增速为*"18%至20%的复合年增长率,相比之下传统零售为2%至3%,电商为8%"*。她的核心信息是:*"零售媒体确实正从扩张转向问责……问题不再只是能不能入局,而是……能不能测量增量效应?能不能向品牌证明持续的价值?"* 她用一句令人印象深刻的话概括品牌如今的想法:*"品牌不再问零售媒体有没有用了,他们问的是效果有多好。而且他们还会问,和什么比?"* 她提醒道:*"仅仅上线一个广告库存,并不能构成一个媒体业务"*,并列举了成熟玩家:*"亚马逊、沃尔玛,甚至百思买和塔吉特,他们在这个行业已经做了十多年。"* [The CPG View](http://url7324.matterfact.com/ls/click?upn=u001.idHmPrr2Geh7KYLAsTy7NkrIVb-2FgA4pmf2rMXQwGcOgf9gdmc45DWDtRhuN3dLTtWI5lLWtManuPfZ5zQjnXJu2LWzQNCsGvX8K0MQ8b2QB-2BrCdua2uxEYX2H3JMbf5Uu7iPLbqr9vqOw3m1maTvEQ-3D-3D9DpU_7mLGwmUci-2BLaXswv9WX1yTgqn3Wad-2FotHhzHgSNAZbVVnvvFPhZs5jpTd88eShy3m6mUGlO-2FA0ga7mUHeH31IHO39DzjqBA4OAO4KfePjKIviPqpbGjlskURncJ5BeEkhPwmBMe-2BfJwLWi-2Fnh7PRwOWkh3bIJR5gJ8HGHlqLsVWtJJ9nXNSfcvD8bH5uUvATgk4kTtQUl3WNrNSGdDLTRg-3D-3D)

**Instacart**从平台一方给出了同样的"自证效果"主张。在**The CPG Guys**(7月22日,戛纳国际创意节现场)节目中,**Ali Miller**和**Tim Castelli**依托Instacart*"经小票级别验证的确定性真相"*——因为一切都是数字化的,他们能看到实际购物篮、替代品和搜索行为。Instacart是*"最早获得MRC认证的零售媒体网络之一"*(MRC是一家测量监督机构),并与Circana合作以证明效果。战略转变在于:Instacart正把其广告技术带*出平台之外*,让品牌能够利用其第一方数据,在*"TikTok、YouTube、Meta、The Trade Desk、Roku、NBCUniversal以及许多其他地方"*进行定向投放和效果测量,从而触达*"我们市场上的2200家零售商,以及超过310个正在使用我们CaratOut解决方案的合作伙伴"*。值得注意的是,他们表示目前*刻意*还未在其AI购物体验中投放广告。[The CPG Guys](http://url7324.matterfact.com/ls/click?upn=u001.idHmPrr2Geh7KYLAsTy7NkrIVb-2FgA4pmf2rMXQwGcOhtGH3PORZLF79r2MrE9BhNK80gVjGMeFCVeSn4ceGVoYK6CgNlUAkqgF8v7DHDOuOsn5S-2FSqWU8l0lVMfbCvt3cREHu1-2B2i6nS0FKcAlQlZA-3D-3DFDA-_7mLGwmUci-2BLaXswv9WX1yTgqn3Wad-2FotHhzHgSNAZbVVnvvFPhZs5jpTd88eShy3m6mUGlO-2FA0ga7mUHeH31IPIERkxyyPW865jf7sG7MY08cfQ2Jo72uENwdE6MPMhlVHOsT0x640XWQgOCPq1ZhzSWLrGyzD5q2a5vR-2B7vVt2yo7f87p1dxgb3W95FkKmL5kFltLHa1OT4l5SJaQa9kw-3D-3D)

### 4. 联网电视正在成为效果营销渠道

电视广告如今能像数字广告一样被测量和优化,而不只是用于品牌认知,这一观点贯穿了多档节目。在**MarTech Podcast**(7月20日)中,AdRoll的**Allison Clark**以本周最重要的数字开场:*"70%的媒体采购方预计明年将提高联网电视预算"*,这背后的驱动因素是*"一套由AI驱动的打法,在这套打法下网站流量减少,数字直接效果归因也在减弱"*。她的区分是:*"线性电视仍在很大程度上是一种品牌认知玩法"*,而CTV*"正在跨入效果营销的范畴,能够测量和看到这些商业成果,看到转化"*。她还指出了同样的"点击消亡"主题:*"CTV里没有点击这回事"*,这意味着广告主必须基于广告曝光而非点击来进行再营销。[MarTech Podcast](http://url7324.matterfact.com/ls/click?upn=u001.idHmPrr2Geh7KYLAsTy7NkrIVb-2FgA4pmf2rMXQwGcOhzOs0FIhw2yH3NUAiAy5YbYx-2BN2oSaJwj7SsvMFuKHd7lQ6H8becKITKKPdqF-2BMm63Sr38bt8zm-2BwKdybUBxgfeO2OVclFstnRxG7YAtc-2F5g-3D-3DOGrO_7mLGwmUci-2BLaXswv9WX1yTgqn3Wad-2FotHhzHgSNAZbVVnvvFPhZs5jpTd88eShy3m6mUGlO-2FA0ga7mUHeH31IGzj4m0JU11QV9QD6UIU0mZE-2FIkUa0LrlsU-2F5q1dZs39BNizYX-2FNp00q88lOSCeKioYqYelE0RnHTZEkjimss7ZGAvkTFDtp7mgbohCmcZsHuysQl1QOtMmUNumqybVzzA-3D-3D)

**迪士尼**给出了本周最重量级的CTV数据点。在**The Big Impression**(7月22日)节目中,迪士尼可寻址销售业务高级副总裁**Jamie Power**解释了从购买节目到购买受众的转变:*"在流媒体投放的广告活动中,95%已经指定了受众"*,这得益于其在Disney+、Hulu和ESPN之间统一了广告服务器。在财务层面:*"我们50亿美元流媒体业务中,远超一半都是通过程序化方式交易的"*,而且*"可竞价交易实际上是客户选择履行其预售承诺时增长最快的方式"*。她所负责的"Compass"数据协作系统,可让迪士尼把第一方数据发送到*"像The Trade Desk这样的"*DSP中用于测量。[The Big Impression](http://url7324.matterfact.com/ls/click?upn=u001.idHmPrr2Geh7KYLAsTy7NkrIVb-2FgA4pmf2rMXQwGcOg3CU5hdmXgLnv8mtP9NJi2-2Fn9cHqD4gOdn9m8B3m74LLF6LDf3rMUqOnryagbnHDGWmcxDTmaXwlajZuqA88W-2BbtegYyvnqfLxKcIocNRGyg-3D-3DBwv1_7mLGwmUci-2BLaXswv9WX1yTgqn3Wad-2FotHhzHgSNAZbVVnvvFPhZs5jpTd88eShy3m6mUGlO-2FA0ga7mUHeH31II0DGbxsqZjXJriz1tQuvoG6G-2FgrgL4GBGggbWTlNlo9FF2beJM-2BlcaYiyTQoeVdq2OoU9nOHWbnPb7th1lJkXA-2FHhx8wKBzWckcv-2BS-2Bg1trIz76ozKgLkeMbjIgnFo-2BAA-3D-3D)

在**Next in Media**(7月23日)节目中,Cadent的**Doug Rosen**认为,行业过度重视"连接"而忽视了"上下文":*"现在对连接这个概念的强调太多了,而对视频内容语境化的重视不够……真正能带动效果的,是这种语境化,而不仅仅是连接本身。"* 他称YouTube是*"上下文电视的终极目的地"*,并提倡"整体视频"规划——*"一个计划、一个受众、一个时间点"*——以解决那个普遍存在的抱怨:同一条广告到处跟着观众:*"我们不会坐在那里说,天哪,这个品牌的曝光频次真高……我们坐在那里说的是,别再放了。"* 关于广告市场:下半年感觉*"机会主义色彩浓厚"*,世界杯、NBA季后赛和政治广告支出都在助推。[Next in Media](http://url7324.matterfact.com/ls/click?upn=u001.idHmPrr2Geh7KYLAsTy7NkrIVb-2FgA4pmf2rMXQwGcOgiBsQQsFlQfM5vhHO-2FeU-2B3dVsBHUxR73up0WcToTSdmUOuXTeBhAk5EWDgiVbIRXgWPHTPYrXyMSGnBFMderFq-2Fr8IThG8ahZqL-2Fhc5pBmaQ-3D-3DEZfa_7mLGwmUci-2BLaXswv9WX1yTgqn3Wad-2FotHhzHgSNAZbVVnvvFPhZs5jpTd88eShy3m6mUGlO-2FA0ga7mUHeH31ILUCjnmXAZOAU-2BnpWCyRe-2FoLw28-2FADJN2uxutXYKIfLosxAKbN6quTmkRMwRwFvkwbQJL-2FR7zpq1uMERv24NIikZOdKaR8pVQNNl7FqDWaZYTDXBdJbMwOoJWkAEL7o7ig-3D-3D)

### 5. AI正在重新洗牌广告业的赢家,而所有人的终局都是交易

在**Motley Fool Hidden Gems Investing**(7月20日)节目中,嘉宾团勾勒出了结构性图景:*"Alphabet和Meta共同控制着全球约一半的广告市场。对Alphabet而言,广告约占其总业务的70%……Meta约98%的营收依赖广告"*,两者合计市值达约*"6万亿美元"*。他们提出的反直觉观点是:AI原本被视为威胁,却反而*"引发了一场广告业繁荣"*,因为它奖励了那些掌握消费者数据、并且负担得起构建自动化广告基础设施的一方。[Motley Fool Hidden Gems Investing](http://url7324.matterfact.com/ls/click?upn=u001.idHmPrr2Geh7KYLAsTy7NkrIVb-2FgA4pmf2rMXQwGcOgiucaqNnsN1eAahBbtO0xk-2BX7UJvKjeWr2iwS5sJ704Y7I1dlBLK35W2idOSpO6ZMv3FAK6GJHA-2BeU5bJk9FYH0BgfFNVXcl-2FI3Ec4IaYqpQ-3D-3DBARa_7mLGwmUci-2BLaXswv9WX1yTgqn3Wad-2FotHhzHgSNAZbVVnvvFPhZs5jpTd88eShy3m6mUGlO-2FA0ga7mUHeH31ILg79adp-2BbwWoLZKmcCJnDjesscdVVoMV8KourxImc6ynbbwMjVL2vuWLnejTBg3WGR3MQqbT1xEcouxUodxoQOrcbslFynQcPpvFl7px3aAFOa3I7lCrgCK2lzcEH-2F1LQ-3D-3D)

**Selling on Giants**(7月21日)把交易这一主题串联了起来:谷歌新推出的AI模式集成,让购物者可以*"规划类似烧烤聚会这样的事情,列出购物清单,并把食材加入Instacart购物车"*,*"搜索正在变成一个行动层……机器可读的产品数据正在变成货架陈列。"* 而Stripe据报道以*"超过530亿美元"*竞购PayPal之所以重要,是因为*"掌握钱包的平台,能够对商业活动施加的影响,与掌握发现渠道的平台不相上下。"* [Selling on Giants](http://url7324.matterfact.com/ls/click?upn=u001.idHmPrr2Geh7KYLAsTy7NkrIVb-2FgA4pmf2rMXQwGcOi-2BAc9R2mB2JJ4Koy028-2F6yQResItb4jbYfw0GNQvA7nMjPsbzrKzVToketAHuJeIgqspuZ8wndMBzJZf4KJc3GdSjmdCwwx1kINNYFgkdPMw-3D-3D7JB5_7mLGwmUci-2BLaXswv9WX1yTgqn3Wad-2FotHhzHgSNAZbVVnvvFPhZs5jpTd88eShy3m6mUGlO-2FA0ga7mUHeH31ILjGP-2FqrO6rUHAgSd6DkBGE-2BzluLMHep0W2-2BMYPz3T8iGJ0doBxDiB4sq8S3xp0m-2F6gWclUtWbu1Ku82dD2f1wM0TP5cIGD94YdzdxXhVPg0SJh3bBvSpGJ6k3l19he1CQ-3D-3D)

## 争论焦点

### 争论一:Alphabet是逢低买入的绝佳机会,还是一个价值陷阱?

看多观点(Chit Chat Stocks,7月24日)很直接:云业务在加速,积压订单巨大,抛售是一种过度反应,*"逢低买入Netflix和谷歌"*。看空观点(The Canadian Investor,7月25日)则认为,投资者*"急于抓住买入机会,却忽视了潜在风险"*——即超过**2000亿美元**的年度AI支出可能根本无法赚回其资本成本,而管理层*连投入资本回报率这个问题都不愿回答*。有一位主持人更进一步指出,尽管手握最多数据,谷歌在模型质量上却奇怪地*落后*于人:*"我不明白,为什么谷歌在实际模型开发上会落后这么多。"* 双方在事实层面并无分歧(云业务大幅增长、资本开支巨大),分歧在于这些支出到底是护城河,还是无底洞。[Chit Chat Stocks](http://url7324.matterfact.com/ls/click?upn=u001.idHmPrr2Geh7KYLAsTy7NkrIVb-2FgA4pmf2rMXQwGcOisuwbcxnnnNexnXX8Y-2Bjf2mwOZ1DdkDBXxrq-2Fizr-2BAnDdhVF-2BIxDui7QcF1NoqDdxwoVIxwJapMqTsO2v-2FoWsnbD4CyNO6MEkL6QekhhRyWA-3D-3DoDtU_7mLGwmUci-2BLaXswv9WX1yTgqn3Wad-2FotHhzHgSNAZbVVnvvFPhZs5jpTd88eShy3m6mUGlO-2FA0ga7mUHeH31IOam1HPTjLm5EurYiP1oW7hgMvlngJgnR-2BwePKkrG7wo2WAWIGt4O8BfG-2Ba4Jivby53elEuN-2F25M25ZZrjDFgit-2FobxlkiZoE-2BYnZwhnGhCrJM8vUnn7YfnFwBztfVQ-2FEA-3D-3D) · [The Canadian Investor](http://url7324.matterfact.com/ls/click?upn=u001.idHmPrr2Geh7KYLAsTy7NkrIVb-2FgA4pmf2rMXQwGcOhNNrtVIWzhq1Qx0HftkUtmtysWR295G-2BWZvBH-2BoJutB40f9G4PcWexH0NBAHl9wdusPII-2FhKVDEIwiQoZcYxgHuJQgNRJ-2FOQhX4ZseQmVt-2FQ-3D-3D2EPm_7mLGwmUci-2BLaXswv9WX1yTgqn3Wad-2FotHhzHgSNAZbVVnvvFPhZs5jpTd88eShy3m6mUGlO-2FA0ga7mUHeH31IOH-2BVM5WIMsx6wPlbycMLNPHCgYeIoolndicM8Qd4pdEGyb4pC-2B5zxpJvm3Z1dZ0hgSkcUqHDVH3yzO7D3MaMEm8SykppUqjSr2Yg8TOoTytp5ORezrvGM2kYeKFqfijaA-3D-3D)

### 争论二:AI是彻底扼杀了搜索广告模式,还是只是把它转移到了别处?

在Motley Fool Hidden Gems(7月20日)节目中,一位分析师认为双寡头格局是*受到保护*的:*"谷歌和Meta这些世界级巨头之所以能保持主导地位,是因为它们的生态系统和平台在抵御AI冲击方面有非常好的隔离保护。"* 另一位联合主持人则反驳了这种双寡头框架:*"别小看亚马逊……它的广告比谷歌或Facebook的广告更贴近你实际发生的购买行为"*,并指出*"这里真正的不确定因素是购物领域中的代理式AI……当一个AI代理点击购买时,谁能因此获得报酬,目前还没有一个明确的答案。"* The Vergecast提出了同一论点更悲观的版本:AI Overviews可能会掏空谷歌自身所依赖的内容生态系统。[Motley Fool Hidden Gems Investing](http://url7324.matterfact.com/ls/click?upn=u001.idHmPrr2Geh7KYLAsTy7NkrIVb-2FgA4pmf2rMXQwGcOgiucaqNnsN1eAahBbtO0xk-2BX7UJvKjeWr2iwS5sJ704Y7I1dlBLK35W2idOSpO6ZMv3FAK6GJHA-2BeU5bJk9FYH0BgfFNVXcl-2FI3Ec4IaYqpQ-3D-3D_hDT_7mLGwmUci-2BLaXswv9WX1yTgqn3Wad-2FotHhzHgSNAZbVVnvvFPhZs5jpTd88eShy3m6mUGlO-2FA0ga7mUHeH31IHNxHhOVbiF1ZpSrZwJt-2BxgKmfwV7aLraS8sIZKUMMNursyHLlvLv932Ct6swR7at5rWsBeeKIWT1GmTvekiMaNs9GmQJDOLou6XVp2M-2BFDEUMqcwmw-2BO-2Bj-2Boml5UxyBGw-3D-3D)

### 争论三:Reddit对谷歌之争,到底谁更需要谁?

各方都认为Reddit正公开释放信号,暗示可能不会续签与谷歌约**每年6000万美元**的协议,但在解读上出现了分歧。Brew Markets(7月22日)将其解读为一种筹码:*"公开表达担忧的做法,坦白说更像是一种谈判策略,目的是从谷歌那里争取到一份更丰厚的协议"*,并指出这6000万美元*"大部分直接流入净利润"*,而Reddit*"去年净利润超过5.2亿美元"*,*"月活跃用户约15亿"*。Chit Chat Stocks(7月24日)则认为Reddit手握主动权,因为它是Gemini*"引用最多的第一大信息源"*,而且*"OpenAI已经在支付比这更高的价格"*,并得出结论:*"你大概可以向这些公司里的每一家,每年收取数亿美元。"* 一位听众提出的怀疑性反问是:*"我还是不明白,我们凭什么就断定Reddit的数据是圣杯"*,并暗指其中存在水军操纵和虚假内容的问题。[Brew Markets](http://url7324.matterfact.com/ls/click?upn=u001.idHmPrr2Geh7KYLAsTy7NkrIVb-2FgA4pmf2rMXQwGcOi79gNHgmxdUpwYmPFwRUjAS99F7F64a5LJPRd8fbBPwk-2BNFmeY0glkKwrnKSgQ0vmR44quDEDy0mneYgyUIKB0k1TTnXAagQxDcg98N8fc-2Fw-3D-3DYo4H_7mLGwmUci-2BLaXswv9WX1yTgqn3Wad-2FotHhzHgSNAZbVVnvvFPhZs5jpTd88eShy3m6mUGlO-2FA0ga7mUHeH31IEkIm0GoYS5c7VlovpuDV5-2Bszz2VzMdRdyt4Ee4acbX35-2BwSgjJRpITc8G6w7wjjxRFFM83XvnsFDYJ3yFjizJ9QvHV460Tq8ebhDTAz2r66BkxA26zhC6670K9WemTcRg-3D-3D) · [Chit Chat Stocks](http://url7324.matterfact.com/ls/click?upn=u001.idHmPrr2Geh7KYLAsTy7NkrIVb-2FgA4pmf2rMXQwGcOisuwbcxnnnNexnXX8Y-2Bjf2mwOZ1DdkDBXxrq-2Fizr-2BAnDdhVF-2BIxDui7QcF1NoqDdxwoVIxwJapMqTsO2v-2FoWsnbD4CyNO6MEkL6QekhhRyWA-3D-3DKCYt_7mLGwmUci-2BLaXswv9WX1yTgqn3Wad-2FotHhzHgSNAZbVVnvvFPhZs5jpTd88eShy3m6mUGlO-2FA0ga7mUHeH31IGQfnsN-2FDhTwotXsqtksg-2FWd8Y01lN8PFVVQ3ejieykZ6VRpqxw5PA5uP1DOxf-2FvdfkRUfc3oo4pbY4rkfWykBLk23wMQve-2FL4UjoMIsfKFtEF6-2FDfTnTiYzs1yzDiSkOw-3D-3D)

### 争论四:AppLovin到底有没有效果,对谁有效?

Marketecture(7月24日)节目正面探讨了这个问题,嘉宾是自称曾经的怀疑者、Haus的**Olivia Kory**。结论是:*"确实"*有效,但细微之处才是争论的关键。她的理论是,AppLovin的优势在于*速度*:*"AppLovin广告的效果是短期的,它们会立刻见效"*,这非常适合那些*"希望看到广告效果立即显现"*的效果营销人员。反过来说,它并*非*放之四海而皆准,它在*"客单价较低、更偏冲动型的购买品类,比如服装、鞋类"*上表现出色,而*"订阅类产品则相对困难一些,因为那涉及更长期的承诺"*。她还认可AppLovin从一开始就让第三方验证变得简单:*"在AppLovin上做增量效应测试,跟在Meta或谷歌上做一样简单。"* [Marketecture](http://url7324.matterfact.com/ls/click?upn=u001.idHmPrr2Geh7KYLAsTy7NkrIVb-2FgA4pmf2rMXQwGcOham-2Bh13YJL1kRRWQuSXUTn3-2F2cYQSoeWp2KkkWSM7Qg8IhPqWtBAnT1E1CFbtJY7td-2FpUZqduiEV5WwTst-2BFHtTAdm9IZ0k72krKbHA8i0aQ-3D-3Da_2v_7mLGwmUci-2BLaXswv9WX1yTgqn3Wad-2FotHhzHgSNAZbVVnvvFPhZs5jpTd88eShy3m6mUGlO-2FA0ga7mUHeH31IFd04DTYcLzBUuCDGhBK631e9cltMADT8XzPBiD7raYmjOq4tzca6yg9yhJdVBE3nCdyZbHx40etUJ7mKtwZjCgv11PxbPgziunUsQEA-2Bl6GCB1B8gdbempAJGNebeJU5Q-3D-3D)

### 争论五:代理控股公司能在AI时代存活下来,还是会被咨询公司蚕食?

在The Digiday Podcast(7月21日)节目中,Omnicom北美媒体业务CEO**Ralph Pardo**彻底否定了"控股公司"这个标签:*"我们没有'控股'任何东西,我们其实是能力型公司。"* 看多的论点是:当AI承担了体力活之后,客户仍然需要高层次的战略顾问和掌握第一方数据的看门人。而Digiday主持人提出的看空论点是:如果AI能完成媒体采买,*"那我为什么还要付你一大笔钱来做这件事?"* 而且这种走向专业化的转型,让代理机构直接卷入了与咨询公司的竞争,比如*"埃森哲Song……麦肯锡、波士顿咨询"*。一位主持人对当下策略的直白总结是:*"我们现在有点像在墙上乱扔湿意面,一边裁员一边想搞清楚这一切该怎么办。"* [The Digiday Podcast](http://url7324.matterfact.com/ls/click?upn=u001.idHmPrr2Geh7KYLAsTy7NkrIVb-2FgA4pmf2rMXQwGcOgcX29i-2FZPl8BWzKo96Y4fw-2FsqZDg7HMQWJEoTFnOzIiiIcx8DwNj75iOvL0ebQpYQvad0kA5xVFaH6C9jQiff3zUR6GIuyn5MVDO8u9uGc-2BA-3D-3DMB2Y_7mLGwmUci-2BLaXswv9WX1yTgqn3Wad-2FotHhzHgSNAZbVVnvvFPhZs5jpTd88eShy3m6mUGlO-2FA0ga7mUHeH31IIAhJOUYMiq6T-2F-2BniE5-2FF47iOSJMHHuNgK9dzVFIsLhoFDpVxbyh-2FwT055RLIHY3KvO6fxkkxa7q-2FAzsNchBRPzlIWWVhaa4NzEZVIRu-2BJbmAhw-2FpKsSEOdcY543HVshKA-3D-3D)

### 争论六:CTV中的上下文定向与受众定向之争

Next in Media(7月23日)揭示了电视采购领域一个真正的理念分歧:精准度(确切知道观众是谁)和语境(知道对方正在看什么),哪一个才是驱动效果更重要的因素?Doug Rosen认为,钟摆已经过度摆向了连接/精准这一端,而*"旧的东西又变新了"*——语境定向在早期数字广告时代曾行之有效,它能驱动效果并解决广告频次过高的问题。这与迪士尼式"购买受众而非节目"的主流模式相悖,暗示两种方法未来更可能是叠加使用,而不是谁完全取代谁。[Next in Media](http://url7324.matterfact.com/ls/click?upn=u001.idHmPrr2Geh7KYLAsTy7NkrIVb-2FgA4pmf2rMXQwGcOgiBsQQsFlQfM5vhHO-2FeU-2B3dVsBHUxR73up0WcToTSdmUOuXTeBhAk5EWDgiVbIRXgWPHTPYrXyMSGnBFMderFq-2Fr8IThG8ahZqL-2Fhc5pBmaQ-3D-3Du022_7mLGwmUci-2BLaXswv9WX1yTgqn3Wad-2FotHhzHgSNAZbVVnvvFPhZs5jpTd88eShy3m6mUGlO-2FA0ga7mUHeH31IP0QJVjH-2BsaDiRRWtbjd8dLfXPxICpXk-2Fuf9PX-2BhYaawZhmrO5B2PU-2FaMnSMcIuLmm3eK7xyZNAJWzA4rHtGloBXpiXlkSoCexWKiE7Ap2r9G7gDfqjCzKR9ppZHciHLCg-3D-3D)

## 提及的股票代码

### GOOGL / GOOG,Alphabet

- **看多:** 云业务收入增长82%,总营收增长24%,积压订单增至5140亿美元;财报后的股价回调是一个买入机会,因为云业务正与AWS、微软一同加速。AI驱动的广告定向对广告业务是*帮助*而非伤害。

- **看空:** AI Overviews使对外点击下降约40%,正在掏空谷歌所依赖的网络生态;资本开支指引上调至超过2000亿美元,出现自2015年以来首个自由现金流为负的季度,管理层不愿量化AI支出的回报;搜索营收的小幅未达预期,削弱了"对一切免疫"的叙事。

- **来源节目及发言人:** 《You can't ignore Google Zero anymore》,The Vergecast(7月24日),Nilay Patel / David Pierce / Alex Cranz,The Verge;《Higher Yields, Canada's Housing Gridlock, and Investors Turn on Google》,The Canadian Investor(7月25日);《Quantifying the impact of AI Overviews on outbound clicks》,Mobile Dev Memo Podcast(7月21日),Ananya Sen与Saharsh Agarwal(学术研究者);《Buy The Dip On Netflix And Google?》,Chit Chat Stocks(7月24日);《Chinese AI Just Made History》,Motley Fool Hidden Gems Investing(7月20日)。

- **直接引语:** *"谷歌正在创造一个连它自己最好的商业模式都不再奏效的世界……人们没有点击链接,他们真的没有。"*(The Vergecast) · *"在发生搜索的前提下,显示AI Overviews会使点击量减少40%。"*(Mobile Dev Memo) · *"归根结底还是资本开支指引的问题……这是他们首次出现自由现金流为负的季度……这笔AI支出的投入资本回报率是多少?而他们没有回答。"*(The Canadian Investor)

- 链接:[The Vergecast](http://url7324.matterfact.com/ls/click?upn=u001.idHmPrr2Geh7KYLAsTy7NkrIVb-2FgA4pmf2rMXQwGcOgUCmripi52opyYJk9xCwg-2B8GGR-2B3WXfCffBRppb0nIBDVSI8PDv7NaO8BsbJFwonsMIu439OwkSjIrCtvf4zMVA4sFgD1EA-2FVmHhLXOjXKNQ-3D-3DvMuz_7mLGwmUci-2BLaXswv9WX1yTgqn3Wad-2FotHhzHgSNAZbVVnvvFPhZs5jpTd88eShy3m6mUGlO-2FA0ga7mUHeH31IBNRUYx5SHngOG8azVvCkA6Hm-2BW0cgNbhSGf-2FpC4LRppQoZkH3bOy0MB0hpKtR7hkuf8RXFXQgqH148VbIEPEJecJX-2BhMS4ehlEBt3C4-2FA-2Bb7NxZbLVa-2Fb5Zvqcl-2BUTiaA-3D-3D) · [The Canadian Investor](http://url7324.matterfact.com/ls/click?upn=u001.idHmPrr2Geh7KYLAsTy7NkrIVb-2FgA4pmf2rMXQwGcOhNNrtVIWzhq1Qx0HftkUtmtysWR295G-2BWZvBH-2BoJutB40f9G4PcWexH0NBAHl9wdusPII-2FhKVDEIwiQoZcYxgHuJQgNRJ-2FOQhX4ZseQmVt-2FQ-3D-3DPeTA_7mLGwmUci-2BLaXswv9WX1yTgqn3Wad-2FotHhzHgSNAZbVVnvvFPhZs5jpTd88eShy3m6mUGlO-2FA0ga7mUHeH31IPCFcDsbHZXtkpuKDwNOiiq-2FSX77B3uHVK4hQvo1rWaCEzCdW5yVhhaSLBTKqTMxioRY3chVgSIxhv4JgJeJi907zWOPNPS-2BRwZQOmX-2BkdNzDDImSkmfmhgOWXIODvOvpA-3D-3D) · [Mobile Dev Memo Podcast](http://url7324.matterfact.com/ls/click?upn=u001.idHmPrr2Geh7KYLAsTy7NkrIVb-2FgA4pmf2rMXQwGcOjUGlH2zypvoLj90R2MU8TVUWIYoIKHjwROBVoFXNj62VWHsGxQPynk9dKw6e5SDlFR8fDUHw6GErbeXLQlIZjAtHfhDWrN4mF8ln54YJTAHg-3D-3Dpkv6_7mLGwmUci-2BLaXswv9WX1yTgqn3Wad-2FotHhzHgSNAZbVVnvvFPhZs5jpTd88eShy3m6mUGlO-2FA0ga7mUHeH31INI5XlQe7qjUrtP2MC2CSj3nlk83oIlKjIJLGaOTiG4i9aVw2KsVZdCvi-2BCdeRNhYPmLNn8A-2BVHNp-2BzqSXlCcx4pVhVbZDYR-2FG9fVcyzKTS4Js8hW5myYeGDs6cUeRTyqw-3D-3D) · [Chit Chat Stocks](http://url7324.matterfact.com/ls/click?upn=u001.idHmPrr2Geh7KYLAsTy7NkrIVb-2FgA4pmf2rMXQwGcOisuwbcxnnnNexnXX8Y-2Bjf2mwOZ1DdkDBXxrq-2Fizr-2BAnDdhVF-2BIxDui7QcF1NoqDdxwoVIxwJapMqTsO2v-2FoWsnbD4CyNO6MEkL6QekhhRyWA-3D-3DTPgN_7mLGwmUci-2BLaXswv9WX1yTgqn3Wad-2FotHhzHgSNAZbVVnvvFPhZs5jpTd88eShy3m6mUGlO-2FA0ga7mUHeH31ILAGEtLfBIjQUTF92wJcREFiAU94fQd4zbE9Sjl0nebdKAgcMcRqVKGeZTKY9seS7osx36i8-2BlzllceQt9yGEL9bdTtC92QGN7D-2BFN5fK39xuKPq1N2d211WtqqV4dvfuw-3D-3D) · [Motley Fool Hidden Gems Investing](http://url7324.matterfact.com/ls/click?upn=u001.idHmPrr2Geh7KYLAsTy7NkrIVb-2FgA4pmf2rMXQwGcOgiucaqNnsN1eAahBbtO0xk-2BX7UJvKjeWr2iwS5sJ704Y7I1dlBLK35W2idOSpO6ZMv3FAK6GJHA-2BeU5bJk9FYH0BgfFNVXcl-2FI3Ec4IaYqpQ-3D-3DEUUw_7mLGwmUci-2BLaXswv9WX1yTgqn3Wad-2FotHhzHgSNAZbVVnvvFPhZs5jpTd88eShy3m6mUGlO-2FA0ga7mUHeH31IBvLCjCFXrk9d-2B1zNfBFnuF9GUODEHapuatqAmNPuxovwawRXylTDWphArIhWsqdUmysjYx4L4b-2FTIn9CXCKzQpFoVZsMWzi4pzWTddXRf-2FqGf744QzSrqBfcNSWCpog0A-3D-3D)

### META,Meta Platforms

- **看多:** 与Alphabet共同占据全球广告市场约一半份额;约98%的营收来自广告;AI驱动的自动化广告工具和无与伦比的消费者数据,使其成为AI广告繁荣的主要受益者之一。

- **看空:** 如今"和谷歌处境相同",正从一家资产轻量型广告机器,转向大量AI资本支出以及发债/发股募资,回报尚未得到验证;有投资者在做基准对比时发现,Meta的模型(Muse/Spark)表现逊色。

- **来源节目及发言人:** 《Chinese AI Just Made History》,Motley Fool Hidden Gems Investing(7月20日),Rachel与Matt(Motley Fool分析师);《Investors Turn on Google》,The Canadian Investor(7月25日)。

- **直接引语:** *"Meta约98%的整体营收依赖广告。"*(Motley Fool) · *"Meta也在同一条船上,对吧?这些原本是资产轻量型的业务……而现在你看到的是一门花钱越来越多的生意。"*(The Canadian Investor)

- 链接:[Motley Fool Hidden Gems Investing](http://url7324.matterfact.com/ls/click?upn=u001.idHmPrr2Geh7KYLAsTy7NkrIVb-2FgA4pmf2rMXQwGcOgiucaqNnsN1eAahBbtO0xk-2BX7UJvKjeWr2iwS5sJ704Y7I1dlBLK35W2idOSpO6ZMv3FAK6GJHA-2BeU5bJk9FYH0BgfFNVXcl-2FI3Ec4IaYqpQ-3D-3DeplT_7mLGwmUci-2BLaXswv9WX1yTgqn3Wad-2FotHhzHgSNAZbVVnvvFPhZs5jpTd88eShy3m6mUGlO-2FA0ga7mUHeH31IBAl1MYdCZa9Cnw9jNH1-2B2FfORBNpGWWSDsalB1FjBdEWUUvrJMP-2FH6LZZ31dYq33B4036vVTwDYWPzxmTV392-2BM-2BKDrOGbRMrdL2AQgd83VvOaoDVtnD6lARYRfkROhPA-3D-3D) · [The Canadian Investor](http://url7324.matterfact.com/ls/click?upn=u001.idHmPrr2Geh7KYLAsTy7NkrIVb-2FgA4pmf2rMXQwGcOhNNrtVIWzhq1Qx0HftkUtmtysWR295G-2BWZvBH-2BoJutB40f9G4PcWexH0NBAHl9wdusPII-2FhKVDEIwiQoZcYxgHuJQgNRJ-2FOQhX4ZseQmVt-2FQ-3D-3DpXrW_7mLGwmUci-2BLaXswv9WX1yTgqn3Wad-2FotHhzHgSNAZbVVnvvFPhZs5jpTd88eShy3m6mUGlO-2FA0ga7mUHeH31IG5yPRy2MEvWnefnalXn6TSdxyTFkQgi6ebRir3zBHDKXVQ84CrKhkWDdIG6NoRoc-2FrWegPbGTRqkGNay2OqBfgIth5W4cmrEKFVGu86uOuXo4-2FYn2Y4ahAwDMBBDUg-2BHg-3D-3D)

### AMZN,亚马逊(Amazon Ads,含Instacart/CART生态)

- **看多:** 亚马逊的广告业务"正迅速真正成长为广告领域的第三大玩家",其广告比谷歌或Meta更贴近实际购买行为;掌控约75亿……不,约750亿美元零售媒体市场的约三分之二;AWS云业务大概率在加速。

- **看空:** 大量资本投入短期内将给股价带来压力;代理式购物可能会打乱谁能因一笔销售而获得归因(和报酬)的判定。

- **来源节目及发言人:** 《Chinese AI Just Made History》,Motley Fool Hidden Gems Investing(7月20日);《Winning the Next Chapter of Retail Media Networks》,The CPG View(7月21日),Sherry Smith(Criteo零售媒体总裁);《Buy The Dip On Netflix And Google?》,Chit Chat Stocks(7月24日)。

- **直接引语:** *"别小看亚马逊。亚马逊的广告业务……正迅速真正成长为广告领域的第三大玩家,它的广告比谷歌或Facebook广告更贴近你实际发生的购买行为。"*(Motley Fool) · *"其中大约三分之二是亚马逊。"*(The CPG View)

- 链接:[Motley Fool Hidden Gems Investing](http://url7324.matterfact.com/ls/click?upn=u001.idHmPrr2Geh7KYLAsTy7NkrIVb-2FgA4pmf2rMXQwGcOgiucaqNnsN1eAahBbtO0xk-2BX7UJvKjeWr2iwS5sJ704Y7I1dlBLK35W2idOSpO6ZMv3FAK6GJHA-2BeU5bJk9FYH0BgfFNVXcl-2FI3Ec4IaYqpQ-3D-3DkJtS_7mLGwmUci-2BLaXswv9WX1yTgqn3Wad-2FotHhzHgSNAZbVVnvvFPhZs5jpTd88eShy3m6mUGlO-2FA0ga7mUHeH31IBBeOWE8H5gl-2FCV02K1U81gHG24Ql-2FNjA9-2F8c4lEYJjE2XQ7W499JhNs9UNuuvIgesVf5BvKUyszjQYP2VxuTRS7pRLge-2FYogfUAyesGjrlpHzaSs2e3TNOT-2FPa19S3YMg-3D-3D) · [The CPG View](http://url7324.matterfact.com/ls/click?upn=u001.idHmPrr2Geh7KYLAsTy7NkrIVb-2FgA4pmf2rMXQwGcOgf9gdmc45DWDtRhuN3dLTtWI5lLWtManuPfZ5zQjnXJu2LWzQNCsGvX8K0MQ8b2QB-2BrCdua2uxEYX2H3JMbf5Uu7iPLbqr9vqOw3m1maTvEQ-3D-3DLkKT_7mLGwmUci-2BLaXswv9WX1yTgqn3Wad-2FotHhzHgSNAZbVVnvvFPhZs5jpTd88eShy3m6mUGlO-2FA0ga7mUHeH31ILUQLL8uFzCpS4NNSnTzl3uxQpjwG5Ld43T3rVnM5pJ86T-2BWxqujBRRuZAN9yNGITIfn1U-2B0D-2FyhJioJ32pk4D-2BoX3P977-2B-2FcEzFETvkXqNTqcpNpZxng1Bwoy8J6yh3bA-3D-3D) · [Chit Chat Stocks](http://url7324.matterfact.com/ls/click?upn=u001.idHmPrr2Geh7KYLAsTy7NkrIVb-2FgA4pmf2rMXQwGcOisuwbcxnnnNexnXX8Y-2Bjf2mwOZ1DdkDBXxrq-2Fizr-2BAnDdhVF-2BIxDui7QcF1NoqDdxwoVIxwJapMqTsO2v-2FoWsnbD4CyNO6MEkL6QekhhRyWA-3D-3D-ACo_7mLGwmUci-2BLaXswv9WX1yTgqn3Wad-2FotHhzHgSNAZbVVnvvFPhZs5jpTd88eShy3m6mUGlO-2FA0ga7mUHeH31IIjpQbVUDWHQT3aZf8IMNSMPRHWkcDNqLU7BHM-2FZsa2eBud8TGV4L4nwAKmu0vXfs6nog8ZIWk8sN-2B0z7lE3tnsY112LrOcokreMHujPNP4xYSIjzfzIw08NQKbEQrTjOQ-3D-3D)

### RDDT,Reddit

- **看多:** Gemini引用最多的第一大信息源;拥有独一无二、价值极高的人类对话数据;约15亿月活用户;有强大筹码去争取提高约6000万美元的谷歌协议价格(据报道OpenAI已经付出更高价格);未来有潜力向多家AI公司每年各收取数亿美元。

- **看空:** 6000万美元只是超过20亿美元营收中的一小部分;放弃续约有可能激怒用户,并损失几乎纯利润的授权收入;存在数据质量方面的担忧(水军操纵、虚假内容);消息传出后股价下跌约8%至11%。

- **来源节目及发言人:** 《Reddit Rethinks Google Deal & 3M Beyond the Post-it Note》,Brew Markets(7月22日),Ann Berry(主持人);《Buy The Dip On Netflix And Google?》,Chit Chat Stocks(7月24日);《You can't ignore Google Zero anymore》,The Vergecast(7月24日)。

- **直接引语:** *"Reddit可能不会续签与谷歌的AI授权协议……这份2024年签署的协议,据报道价值约每年6000万美元……Reddit股价下跌了20美元,消息传出后跌幅约11%。"*(Brew Markets) · *"2026年7月Gemini引用最多的前十大信息源:第一名,Reddit……你大概可以向这些公司里的每一家,每年收取数亿美元。"*(Chit Chat Stocks)

- 链接:[Brew Markets](http://url7324.matterfact.com/ls/click?upn=u001.idHmPrr2Geh7KYLAsTy7NkrIVb-2FgA4pmf2rMXQwGcOi79gNHgmxdUpwYmPFwRUjAS99F7F64a5LJPRd8fbBPwk-2BNFmeY0glkKwrnKSgQ0vmR44quDEDy0mneYgyUIKB0k1TTnXAagQxDcg98N8fc-2Fw-3D-3D_UgB_7mLGwmUci-2BLaXswv9WX1yTgqn3Wad-2FotHhzHgSNAZbVVnvvFPhZs5jpTd88eShy3m6mUGlO-2FA0ga7mUHeH31IJUZBh2XEZhf6owAFvBz32LWllsc104w7he4CrbA67bHUihwzdXkG3aMG4oWZA1pTpP73HgqCCeXZAeQCG74Unn-2BJ0eBBV5hHGzivKNnZfNTl70XNjezpMkyZWYq1Uerng-3D-3D) · [Chit Chat Stocks](http://url7324.matterfact.com/ls/click?upn=u001.idHmPrr2Geh7KYLAsTy7NkrIVb-2FgA4pmf2rMXQwGcOisuwbcxnnnNexnXX8Y-2Bjf2mwOZ1DdkDBXxrq-2Fizr-2BAnDdhVF-2BIxDui7QcF1NoqDdxwoVIxwJapMqTsO2v-2FoWsnbD4CyNO6MEkL6QekhhRyWA-3D-3DsHQv_7mLGwmUci-2BLaXswv9WX1yTgqn3Wad-2FotHhzHgSNAZbVVnvvFPhZs5jpTd88eShy3m6mUGlO-2FA0ga7mUHeH31IISzUFL9VBn1XJy5qIJ605-2ByoRY6CSr64k8mS1RruKdP6TG6zEWr7HgTyNTpJipb9rYXcfQuBWlyRWiMFnWZZz0WYplCMQxTOxVgggLStjaDXvGwnfug0fSorvGcx2Gpwg-3D-3D) · [The Vergecast](http://url7324.matterfact.com/ls/click?upn=u001.idHmPrr2Geh7KYLAsTy7NkrIVb-2FgA4pmf2rMXQwGcOgUCmripi52opyYJk9xCwg-2B8GGR-2B3WXfCffBRppb0nIBDVSI8PDv7NaO8BsbJFwonsMIu439OwkSjIrCtvf4zMVA4sFgD1EA-2FVmHhLXOjXKNQ-3D-3D26cC_7mLGwmUci-2BLaXswv9WX1yTgqn3Wad-2FotHhzHgSNAZbVVnvvFPhZs5jpTd88eShy3m6mUGlO-2FA0ga7mUHeH31ID-2FD7rbgBQGjPNMuLdVBfcNDWXDt1K9EsHxstMRMqvz89a-2BOIJ55FnzBuWJBhCKRBwz8HBwKzCRrObCY-2BmmyNiPhxKBvM4Qsa8c06g2UzrQf-2B7ozImb7giIOK9mAyk2e2Q-3D-3D)

### DIS,迪士尼(流媒体广告业务)

- **看多:** 约50亿美元的流媒体广告业务,其中超过一半以程序化方式交易;跨Disney+/Hulu/ESPN的统一广告技术栈;95%的流媒体广告活动针对受众售卖;"可竞价交易"是预售承诺履约中增速最快的方式;体育赛事直播(NBA总决赛收视率创纪录)带来高溢价、高关注度的广告库存。

- **看空:** 本周未被以看空角度呈现;隐含的风险在于其严重依赖同一套程序化/DSP基础设施(例如The Trade Desk),这可能使广告库存趋向大宗商品化。

- **来源节目及发言人:** 《Disney's Jamie Power explains why advertisers are buying audiences, not shows》,The Big Impression(7月22日),Jamie Power(迪士尼可寻址销售业务高级副总裁)。

- **直接引语:** *"在流媒体投放的广告活动中,95%已经指定了受众。"* · *"我们50亿美元流媒体业务中,远超一半都是通过程序化方式交易的。"* · *"可竞价交易实际上是客户选择履行其预售承诺时增长最快的方式。"*

- 链接:[The Big Impression](http://url7324.matterfact.com/ls/click?upn=u001.idHmPrr2Geh7KYLAsTy7NkrIVb-2FgA4pmf2rMXQwGcOg3CU5hdmXgLnv8mtP9NJi2-2Fn9cHqD4gOdn9m8B3m74LLF6LDf3rMUqOnryagbnHDGWmcxDTmaXwlajZuqA88W-2BbtegYyvnqfLxKcIocNRGyg-3D-3DCEa__7mLGwmUci-2BLaXswv9WX1yTgqn3Wad-2FotHhzHgSNAZbVVnvvFPhZs5jpTd88eShy3m6mUGlO-2FA0ga7mUHeH31ID-2BbaZenQXzpcqVXo7yZW4aDIY1Qv3DgHmqWJbSuEXcqirNBBmpi3097NYbnfeP2TTqWIjqxq7WLLNElzRddNXIoeONgR9AmIALHn4PoOaMLAyu3owu-2BCk-2BLWxwhrS3LFA-3D-3D)

### APP,AppLovin

- **看多:** 独立测量机构Haus——曾经的怀疑者——确认它"有效",能带来快速、可即时衡量的效果;从一开始就让第三方增量效应测试变得容易;非常契合低客单价、冲动型电商品类(服装、鞋类)。

- **看空:** 效果并不均衡,对决策周期更长或订阅制产品效果较弱;"短期效果"这一优势也引出一个问题——它捕获的是不是原本就会转化的需求。

- **来源节目及发言人:** 《Ask Olivia Kory Whether AppLovin Ads Work & She Explains Attribution vs Incrementality》,Marketecture(7月24日),Olivia Kory(Haus)。

- **直接引语:** *"AppLovin广告的效果是短期的,它们会立刻见效。"* · *"在AppLovin上做增量效应测试,跟在Meta或谷歌上做一样简单。"* · *"客单价较低、更偏冲动型的购买品类,比如服装、鞋类,在App内的表现非常好……订阅类产品则相对困难一些。"*

- 链接:[Marketecture](http://url7324.matterfact.com/ls/click?upn=u001.idHmPrr2Geh7KYLAsTy7NkrIVb-2FgA4pmf2rMXQwGcOham-2Bh13YJL1kRRWQuSXUTn3-2F2cYQSoeWp2KkkWSM7Qg8IhPqWtBAnT1E1CFbtJY7td-2FpUZqduiEV5WwTst-2BFHtTAdm9IZ0k72krKbHA8i0aQ-3D-3DGe9C_7mLGwmUci-2BLaXswv9WX1yTgqn3Wad-2FotHhzHgSNAZbVVnvvFPhZs5jpTd88eShy3m6mUGlO-2FA0ga7mUHeH31IMMupwawSKWpOV1bDXmV-2B2Nwyxaga-2FsRADOqGeMHLcITGVQ2ebd1jYQatW9527wymS-2BzxAEa12bjq5-2FPg-2B83sJxbx5HpCPKJQM1-2Bhw1XB6mIFWqziLU1WfX6808n9Q0GwQ-3D-3D)

### SPOT,Spotify

- **看多:** Spotify广告交易所("SAX")上线约18个月,正显著扩大音频广告主的活跃池;内置生成式AI创意工具降低了新广告主的入门门槛;每天数十亿条"品味数据"信号支持精准定向;正在开发第一方品牌提升与增量效应产品,以及更好的音频归因(贝叶斯MMM)。

- **看空:** 未被作为看空案例讨论;背后提到的挑战是,音频归因至今仍缺乏一套成熟的模型,广告主难以准确评估其价值。

- **来源节目及发言人:** 《Inside Spotify's Ad Exchange Takeover》,Next in Media(7月21日),Per Sandal(Spotify)与主持人Mike Shields。

- **直接引语:** *"我们把这个产品叫做SAX……Spotify广告交易所……对平台上活跃广告主的扩张起到了不可思议的推动作用……如果你需要制作创意方面的帮助,我们内置了一款生成式AI创意工具。"*

- 链接:[Next in Media](http://url7324.matterfact.com/ls/click?upn=u001.idHmPrr2Geh7KYLAsTy7NkrIVb-2FgA4pmf2rMXQwGcOhO-2FLo-2FK-2BUQciTh6oLbNDt58YvL6urceMCEQWV4n9FhUfjuTmaVRATv02f3-2FNFxppor1eWdPn3Eatdfnehsg0ffCcINEbYXJ-2BNFOrsShnz-2Fig-3D-3DoTlN_7mLGwmUci-2BLaXswv9WX1yTgqn3Wad-2FotHhzHgSNAZbVVnvvFPhZs5jpTd88eShy3m6mUGlO-2FA0ga7mUHeH31IDSU4f22anURi9aKRZM86Qu19B6eybSRj4XF9Ut43ud-2F8qR8znh7YYLBq-2FfA-2BY55zEGPjENpsCi5S9Lh4L54Ys5IAwRqsLC-2B4sILVqAp2K35vEjfOo2xE42Bwq4u-2BnUyTw-3D-3D)

### NFLX,Netflix

- **看多:** 财报后与谷歌一同被列为"逢低买入"的候选标的;广告支持套餐业务仍在发展中。

- **看空:** 主要被讨论为第二季度抛售的一部分;评论员就本轮回调究竟是买入机会,还是反映了更根本的广告业务问题,存在争论。

- **来源节目及发言人:** 《Buy The Dip On Netflix And Google? Intel's Rebound Report; Earnings Season Starting Gun》,Chit Chat Stocks(7月24日),主持人。

- **直接引语:** *"逢低买入Netflix和谷歌"*(节目框架/听众提问讨论)。

- 链接:[Chit Chat Stocks](http://url7324.matterfact.com/ls/click?upn=u001.idHmPrr2Geh7KYLAsTy7NkrIVb-2FgA4pmf2rMXQwGcOisuwbcxnnnNexnXX8Y-2Bjf2mwOZ1DdkDBXxrq-2Fizr-2BAnDdhVF-2BIxDui7QcF1NoqDdxwoVIxwJapMqTsO2v-2FoWsnbD4CyNO6MEkL6QekhhRyWA-3D-3DnQcB_7mLGwmUci-2BLaXswv9WX1yTgqn3Wad-2FotHhzHgSNAZbVVnvvFPhZs5jpTd88eShy3m6mUGlO-2FA0ga7mUHeH31IFSbDkuS9FjQ9fJxoHJ2JjrK8ODss8c4-2FChw-2BvZjKnCvvspunDgYw7Lia7COr10Ol6zRLsRsCLkXLry4TesyXmTDuBi0NHcBKp7kNKe7EyxcQvAQ6R4vhvOSyFnJpD3Jww-3D-3D)

### TTD,The Trade Desk

- **看多:** 被反复引用为高端卖方接入的默认独立DSP,迪士尼通过Compass把第一方数据发送到*"像The Trade Desk这样的"*DSP中,而Instacart也通过The Trade Desk(以及Meta、YouTube、TikTok、Roku、NBCUniversal)激活其平台外数据。被定位为面向受众的CTV和零售媒体激活的核心基础设施。

- **看空:** 本周未被直接看空;隐含的风险在于,随着平台方(迪士尼、Instacart、Spotify)构建自己的交易所与第一方数据栈,独立DSP必须持续证明其独特价值。

- **来源节目及发言人:** 《Disney's Jamie Power…》,The Big Impression(7月22日),Jamie Power(迪士尼);《Instacart's Ali Miller and Tim Castelli, Live from Cannes Lions 2026》,The CPG Guys(7月22日)。

- **直接引语:** *"如果广告主想在像The Trade Desk这样的DSP中测量某项活动效果,我们可以把我们的第一方数据发送过去。"*(The Big Impression) · *"这包括TikTok……包括YouTube、Meta、The Trade Desk、Roku、NBCUniversal,还有很多其他地方。"*(The CPG Guys)

- 链接:[The Big Impression](http://url7324.matterfact.com/ls/click?upn=u001.idHmPrr2Geh7KYLAsTy7NkrIVb-2FgA4pmf2rMXQwGcOg3CU5hdmXgLnv8mtP9NJi2-2Fn9cHqD4gOdn9m8B3m74LLF6LDf3rMUqOnryagbnHDGWmcxDTmaXwlajZuqA88W-2BbtegYyvnqfLxKcIocNRGyg-3D-3DxpA7_7mLGwmUci-2BLaXswv9WX1yTgqn3Wad-2FotHhzHgSNAZbVVnvvFPhZs5jpTd88eShy3m6mUGlO-2FA0ga7mUHeH31IG5iwLefuNEZSzNAOLk4S2Y16byTopTy0KMmNUD0Mi-2BZykpZqIgpCc4dV96ZfU1bG0bkH6TNyJATJvK0ryzRCzfgoHexBk8o7WfQMfelos13GCJNFXBoaFP-2FzM-2Fi5i-2FoNQ-3D-3D) · [The CPG Guys](http://url7324.matterfact.com/ls/click?upn=u001.idHmPrr2Geh7KYLAsTy7NkrIVb-2FgA4pmf2rMXQwGcOhtGH3PORZLF79r2MrE9BhNK80gVjGMeFCVeSn4ceGVoYK6CgNlUAkqgF8v7DHDOuOsn5S-2FSqWU8l0lVMfbCvt3cREHu1-2B2i6nS0FKcAlQlZA-3D-3DwVqr_7mLGwmUci-2BLaXswv9WX1yTgqn3Wad-2FotHhzHgSNAZbVVnvvFPhZs5jpTd88eShy3m6mUGlO-2FA0ga7mUHeH31IKerX3taAlufNpMZchzpS-2BuJgPjgqcLDAgQEAy0CJLj-2F6BAxcABUCUhe6IkSDKbx6SmZnebwIN-2BiJKgLIywMBvxF5NpgSEpyFm88Zx94jG2kcnSyzFcAMvecc4rrZuVzoA-3D-3D)

### ROKU,Roku

- **看多:** 被列为品牌通过Instacart第一方数据及零售媒体技术栈激活的关键平台外目的地之一,与The Trade Desk、YouTube、Meta和NBCUniversal并列,即由零售媒体驱动的CTV采购的一个需求端出口。

- **看空:** 没有出现专门的看空案例;仅作为CTV激活生态系统的一部分被顺带提及。

- **来源节目及发言人:** 《Instacart's Ali Miller and Tim Castelli, Live from Cannes Lions 2026》,The CPG Guys(7月22日)。

- **直接引语:** *"这包括TikTok……包括YouTube、Meta、The Trade Desk、Roku、NBCUniversal,还有很多其他地方。"*

- 链接:[The CPG Guys](http://url7324.matterfact.com/ls/click?upn=u001.idHmPrr2Geh7KYLAsTy7NkrIVb-2FgA4pmf2rMXQwGcOhtGH3PORZLF79r2MrE9BhNK80gVjGMeFCVeSn4ceGVoYK6CgNlUAkqgF8v7DHDOuOsn5S-2FSqWU8l0lVMfbCvt3cREHu1-2B2i6nS0FKcAlQlZA-3D-3DFrBS_7mLGwmUci-2BLaXswv9WX1yTgqn3Wad-2FotHhzHgSNAZbVVnvvFPhZs5jpTd88eShy3m6mUGlO-2FA0ga7mUHeH31IOQKPV9c1ZxNs3eXtVqVuXwPbruKIVZPYbgkhAAkauO-2FB70d1ZTJs4ZLqXjCc35dZEIjR1dOBBH7wBvXzm6GsO47-2FKG9qR-2BKK4OOHOJCJnp-2BmX4bu1AN1E65mhNl4gyd9g-3D-3D)

### CRTO,Criteo

- **看多:** 被定位为零售媒体领域中立的"军火商",为零售商提供构建和扩展网络所需的技术,让它们无需像行业领导者那样投入近十年的时间。受益于向问责制/增量效应转型的趋势,这一趋势下跨网络的独立测量能力备受重视。

- **看空:** 隐含风险在于,市场高度集中于亚马逊(约三分之二),使其他所有玩家不得不为剩下的三分之一展开竞争。

- **来源节目及发言人:** 《Winning the Next Chapter of Retail Media Networks: Relevance, Loyalty & Execution》,The CPG View(7月21日),Sherry Smith(Criteo零售媒体总裁)。

- **直接引语:** *"零售媒体确实正从扩张走向越来越注重问责……品牌不再问零售媒体有没有用,他们问的是效果有多好。"*

- 链接:[The CPG View](http://url7324.matterfact.com/ls/click?upn=u001.idHmPrr2Geh7KYLAsTy7NkrIVb-2FgA4pmf2rMXQwGcOgf9gdmc45DWDtRhuN3dLTtWI5lLWtManuPfZ5zQjnXJu2LWzQNCsGvX8K0MQ8b2QB-2BrCdua2uxEYX2H3JMbf5Uu7iPLbqr9vqOw3m1maTvEQ-3D-3DwaTu_7mLGwmUci-2BLaXswv9WX1yTgqn3Wad-2FotHhzHgSNAZbVVnvvFPhZs5jpTd88eShy3m6mUGlO-2FA0ga7mUHeH31IDkqiOKnkxkH2Sr4FY-2Fs8Jyuxc8p6loX-2B00E0C7ATa0c0KD7PMvqWEjZoVA3155E6jAF-2FoNJLg73vvcMlFHWqjVTM-2BxbJGJLSTTjHXbyF8RswWya0e2nkQMaTJ9H3m0-2FDw-3D-3D)

### OMC,Omnicom(以及IPG,Interpublic)

- **看多:** 从"控股公司"重新定位为"能力型公司";收购IPG(以及此前的Flywheel交易)带来规模效应及第一方数据/战略方面的专长;AI承担了体力活,代理机构则升级为提供更高价值的战略咨询与数据把关。

- **看空:** 客户越来越多地质疑,如果AI能完成媒体采买,为什么还要付钱给代理机构;走向专业化的转型,使其直接与埃森哲Song、麦肯锡、BCG等咨询公司展开竞争;这种压力体现在裁员以及"用更少的资源做更多的事"上。

- **来源节目及发言人:** 《What happens to agencies when AI does the busywork?》,The Digiday Podcast(7月21日),Ralph Pardo(Omnicom Media North America CEO)与Kamiko McCoy(Digiday)。

- **直接引语:** *"我们没有'控股'任何东西,我们其实是能力型公司。"* · *"整个行业都知道IPG这笔收购,但在那之前,还有Flywheel。"* ·(主持人)*"如果AI能做这件事,那我为什么还要付你一大笔钱?"*

- 链接:[The Digiday Podcast](http://url7324.matterfact.com/ls/click?upn=u001.idHmPrr2Geh7KYLAsTy7NkrIVb-2FgA4pmf2rMXQwGcOgcX29i-2FZPl8BWzKo96Y4fw-2FsqZDg7HMQWJEoTFnOzIiiIcx8DwNj75iOvL0ebQpYQvad0kA5xVFaH6C9jQiff3zUR6GIuyn5MVDO8u9uGc-2BA-3D-3DVu4Y_7mLGwmUci-2BLaXswv9WX1yTgqn3Wad-2FotHhzHgSNAZbVVnvvFPhZs5jpTd88eShy3m6mUGlO-2FA0ga7mUHeH31IMCrr9oaQDH7IFNbPp-2Bb1AG5ckzaA2GnLxQsur-2BrwPxwL9gHq5Q3mlZh0Xt8E4H9XnwLtUCzWPv8z1GYLDPOFuHk3kCWQ1WUVVDcZS1TXQHGjtScqg5dzWsyk7D5Ry574A-3D-3D)

### 其他在广告语境下被提及的名称

- **NBCUniversal(康卡斯特/CMCSA):** 被提及为Instacart零售媒体数据激活的平台外CTV目的地之一。[The CPG Guys](http://url7324.matterfact.com/ls/click?upn=u001.idHmPrr2Geh7KYLAsTy7NkrIVb-2FgA4pmf2rMXQwGcOhtGH3PORZLF79r2MrE9BhNK80gVjGMeFCVeSn4ceGVoYK6CgNlUAkqgF8v7DHDOuOsn5S-2FSqWU8l0lVMfbCvt3cREHu1-2B2i6nS0FKcAlQlZA-3D-3DZpq0_7mLGwmUci-2BLaXswv9WX1yTgqn3Wad-2FotHhzHgSNAZbVVnvvFPhZs5jpTd88eShy3m6mUGlO-2FA0ga7mUHeH31IBiCUenzOZ0RgflJQtkX5DMfIMBQKyxsJt4YXuVOVZFoTMO-2Fbreb8TiTphTTqX5aLamGWmbUne4rmotBHmTdi-2BzRCBbdUvOhmNvqNmQD1TXaH1l69XieDFkwVtkI47fa9w-3D-3D)

- **沃尔玛(WMT)、塔吉特(TGT)、百思买(BBY):** 被列为成熟的零售媒体运营方,"在这个行业已经做了十多年",沃尔玛和塔吉特还被形容为正在"悄悄壮大自身的赞助广告营收"的零售商。[The CPG View](http://url7324.matterfact.com/ls/click?upn=u001.idHmPrr2Geh7KYLAsTy7NkrIVb-2FgA4pmf2rMXQwGcOgf9gdmc45DWDtRhuN3dLTtWI5lLWtManuPfZ5zQjnXJu2LWzQNCsGvX8K0MQ8b2QB-2BrCdua2uxEYX2H3JMbf5Uu7iPLbqr9vqOw3m1maTvEQ-3D-3DvQSR_7mLGwmUci-2BLaXswv9WX1yTgqn3Wad-2FotHhzHgSNAZbVVnvvFPhZs5jpTd88eShy3m6mUGlO-2FA0ga7mUHeH31INceLVsDQkpGvUCgsunQjLvby6OY1JMNgTwI9vWpqLWKaYyiK2P4-2FakdF4S4qEJhL9XKMALHnbW3f0SvuMH7B4jOJGwVXy2DskgXAsW5jukthbOKvS0qnKIwsLTTQ4KnfQ-3D-3D) · [Motley Fool Hidden Gems Investing](http://url7324.matterfact.com/ls/click?upn=u001.idHmPrr2Geh7KYLAsTy7NkrIVb-2FgA4pmf2rMXQwGcOgiucaqNnsN1eAahBbtO0xk-2BX7UJvKjeWr2iwS5sJ704Y7I1dlBLK35W2idOSpO6ZMv3FAK6GJHA-2BeU5bJk9FYH0BgfFNVXcl-2FI3Ec4IaYqpQ-3D-3Dk2Xd_7mLGwmUci-2BLaXswv9WX1yTgqn3Wad-2FotHhzHgSNAZbVVnvvFPhZs5jpTd88eShy3m6mUGlO-2FA0ga7mUHeH31IAw6RMcihNf9o6O1olMWqG8JHFOHsnVYQe4epbV7deIWb4Jy8nrfK0KEWtoVe-2F-2BnOdPpzVDBHrPfQrmonmTau-2By1KYKpFD2AM9b-2FCjjoVv5dvXUimuZqA-2Fq6qV-2B0W84Iqw-3D-3D)

- **Outfront Media(OUT):** 户外广告(广告牌)被提及为对比数字广告的一个反例,"是唯一一种你没法一键划走的广告形式"。[Motley Fool Hidden Gems Investing](http://url7324.matterfact.com/ls/click?upn=u001.idHmPrr2Geh7KYLAsTy7NkrIVb-2FgA4pmf2rMXQwGcOgiucaqNnsN1eAahBbtO0xk-2BX7UJvKjeWr2iwS5sJ704Y7I1dlBLK35W2idOSpO6ZMv3FAK6GJHA-2BeU5bJk9FYH0BgfFNVXcl-2FI3Ec4IaYqpQ-3D-3D57uj_7mLGwmUci-2BLaXswv9WX1yTgqn3Wad-2FotHhzHgSNAZbVVnvvFPhZs5jpTd88eShy3m6mUGlO-2FA0ga7mUHeH31IIJlsUNlsW4dIFRzurJSoxcYaCyg61wHUL-2F183EvDr062OAufITSFdsF4dypVqESkZICx4px8OtFz-2FVtSMKldkhUCgGUnl5hrp8NYPk2ndkPBDUEQInCqS7OmCoQuDcaNA-3D-3D)

- **字节跳动/TikTok(未上市):** 据报道,TikTok Shop正在测试一项托管服务试点(1万美元固定费加10%至20%佣金,以及GMV Max广告产品),同时正被AI生成的可购物视频大量涌入;据报道Shark Ninja已在其项目中禁止AI生成的联盟内容。[Selling on Giants](http://url7324.matterfact.com/ls/click?upn=u001.idHmPrr2Geh7KYLAsTy7NkrIVb-2FgA4pmf2rMXQwGcOi-2BAc9R2mB2JJ4Koy028-2F6yQResItb4jbYfw0GNQvA7nMjPsbzrKzVToketAHuJeIgqspuZ8wndMBzJZf4KJc3GdSjmdCwwx1kINNYFgkdPMw-3D-3Di8kL_7mLGwmUci-2BLaXswv9WX1yTgqn3Wad-2FotHhzHgSNAZbVVnvvFPhZs5jpTd88eShy3m6mUGlO-2FA0ga7mUHeH31ILWTdjZ-2FBD38k4Sjl-2Be8t7DdovSWGQxes0KJjlc10Gze6arpds0OJDUpI8JpYKknAG5QB1ErzWk8rOTr4oEUYz4o2B8u0NjjnsoScmYpQu9dYCvLsy3k4rDrzcrgW0ysSg-3D-3D)

- **Innovid**(测量/验证):被提及为AdRoll的第三方CTV归因合作伙伴。[MarTech Podcast](http://url7324.matterfact.com/ls/click?upn=u001.idHmPrr2Geh7KYLAsTy7NkrIVb-2FgA4pmf2rMXQwGcOhzOs0FIhw2yH3NUAiAy5YbYx-2BN2oSaJwj7SsvMFuKHd7lQ6H8becKITKKPdqF-2BMm63Sr38bt8zm-2BwKdybUBxgfeO2OVclFstnRxG7YAtc-2F5g-3D-3D3Wg7_7mLGwmUci-2BLaXswv9WX1yTgqn3Wad-2FotHhzHgSNAZbVVnvvFPhZs5jpTd88eShy3m6mUGlO-2FA0ga7mUHeH31IMNIfu1U9E8-2F4Wc-2F-2FrwbdR32vZP0J6bWTz9JTFK-2FhU5xcBKppvdOfm8AcQmldvckEOa4XkQf1Eq2RC-2BT1YV-2BSihF6B4dUJbInYoTklZkVrZIz6WMK8UVPqjGgSSugL3bcg-3D-3D)

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