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欧洲保险业称巨灾承保能力供过于求 - 保险定价拐点 - 2026年8月9日当周
2026年8月3日至9日当周,欧洲保险业贸易组织负责人公开表示,创纪录的野火之年依然可控,巨灾保障的供给远大于需求,而芝加哥一位经纪人则量化了目前推动美国原保财产险费率上涨的冰雹与龙卷风损失。
保险定价拐点
2026年8月9日当周:欧洲保险业称巨灾承保能力供过于求
本周的现场信号直接回应了这封信一直在追问的核心问题:财产险市场是否依然疲软?在布鲁塞尔,欧洲保险业贸易组织负责人以及一批欧洲保险公司首席执行官实际上给出的答案是肯定的,即便在创纪录的野火之年,追逐巨灾保障的承保能力依然多于对它的需求。而在芝加哥,一位在职的财产险经纪人给出了近几周最清晰的解读,说明真正持续推高美国原保财产险费率的灾种,不是飓风,而是冰雹与龙卷风。
摘要
- 欧洲保险业称巨灾承保能力充裕,而非稀缺。 欧洲保险业联合会(Insurance Europe)总干事Thea Utoft Høj Jensen在Bloomberg Talks节目中表示,尽管今年是创纪录的火灾之年,"目前的野火水平对该行业而言仍属可控","整个欧洲都能买到负担得起的保险",而当被问及这是否是一个重新定价的时刻时,她回答:"保险行业实际上有充裕的承保能力……供给远大于需求"(Bloomberg Talks,8月7日)。这是行业自身席位上给出的软市场判断。
- 推高美国原保财产险费率的是强对流风暴,而非飓风,伊利诺伊州就是明证。 一位财产险经纪人表示,截至2026年上半年,伊利诺伊州已录得"169次经确认的[龙卷风]登陆",而往年均值仅为54次,该州已"跃居美国理赔活动总量第三位",并且"由于大风与冰雹,保险公司的费率已经在上涨"(Straight Up Chicago Investor,8月4日)。
本周新增内容
欧洲保险业自己承认,财产险承保能力过剩,而且还是在创纪录野火季的当口。 Bloomberg Talks节目,《欧洲保险业联合会Thea Utoft Høj Jensen谈野火风险》,8月7日,由Stephen Carroll与Caroline Hepker主持,嘉宾为欧洲保险业联合会总干事Thea Utoft Høj Jensen(该机构在欧盟层面代表保险公司,属于业内人士/从业者)。欧洲今年的火灾季异常糟糕,Jensen指出全大陆"过火面积创下纪录",按常理这本该为承保能力紧缩、价格上涨埋下伏笔。但她给出的却是相反的判断。谈到损失时她说:"目前的野火水平对这个行业而言仍属可控。这是……欧洲各地都能买到负担得起的保险来应对这类风险,因为它们通常已经被纳入标准保单之中。而且,是有承保能力来覆盖这其中的很大一部分的。"当主持人追问这是否是一个"重大重置时刻",迫使行业重新定价时,她直接反驳道:"从我目前看到的情况来看,并没有这样的迹象,因为保险行业实际上有充裕的承保能力去吸收,甚至可以进一步提供更多。供给远大于需求。"
那最后一句话正是这封信最关心的部分。"供给远大于需求"正是软市场最朴素的定义,即太多资金争相承保同一份风险,从而压低价格。而这句话出自欧洲保险业自己的发言人之口,且是在一个损失惨重的年份里说出来的。她只在长期问题上留有余地,认为要保住可负担性,未来需要"市政当局、政府,以及保险公司共同承担责任"来做好防灾预防,这是一个面向未来的问题,而非当下的定价问题。
彭博在这段节目中还穿插了三位欧洲保险业高管在公布最新业绩后的发言片段,分别是安盛(AXA)的Tommy Baberl、瑞士再保险(Swiss Re)的Anders Malmström以及苏黎世保险(Zurich)的Mario Greco。其中有两句话值得留意。安盛高管谈到新常态时说:"我们必须接受这样一个事实,这些火灾正变得越来越频繁。这是气候变化的一部分,也是我们日常现实的一部分……我们现在与不同的合作方密切合作,包括市政当局、公用事业公司。"瑞士再保险高管则谈到了这一切最终会走向何方:"我不会说这类风险变得不可承保。我会说,随着时间推移,这类保险的成本可能会上升,并可能达到客户不再觉得划算/可以接受的水平。"翻译过来就是:承保能力眼下没有问题,真正的风险在于气候损失的长期趋势最终可能跑赢买家愿意支付的价格,而不是市场眼下缺钱。
美国财产险的故事就是一个冰雹与龙卷风的故事,而一位经纪人刚刚把它量化了出来。 Straight Up Chicago Investor节目,《与Josh Steigelmann聊建筑险适用的各种场景》,8月4日,由Tom Shallcross与Mark Ainley主持,嘉宾为财产及意外险经纪人Josh Steigelmann(属于业内人士/从业者,但处于零售代理层级,而非承保方的核保负责人)。当被问及伊利诺伊州的财产险费率是否会持续上涨时,Steigelmann用数字说明了背后的驱动因素:"它会继续上涨。这在很大程度上与伊利诺伊州当地的天气有关。伊利诺伊州已经正式加入了龙卷风走廊。截至6月19日,我们这里已经录得169次经确认的登陆,居全国之首……在今年之前,我们平均每年是54次登陆。而我们现在已经是那个数字的三倍,还只是今年上半年。保险公司已经开始因为大风和冰雹而上调费率。"他补充说,"伊利诺伊州已经跃居美国理赔活动总量第三位。而在今年年初,我们在大风与冰雹赔付方面排名全美第二。"
对关注定价能力的读者来说,更有意思的部分在于承保方如何把这部分费率传导下去,不只是体现在保费的表面数字上,更体现在条款上。Steigelmann描述了两处不动声色的收紧。第一,免赔额被单独拆分出来:"现在很多保险公司都把大风和冰雹的免赔额与标准免赔额分开设置,通常是标准免赔额的两倍",这意味着客户要承担正在上涨的这部分损失中更大的比例。第二处更为尖锐,承保方正在悄悄把屋顶险的赔付方式从全额重置成本换成折旧后的实际现金价值,而客户往往并未察觉:"很多保险公司现在开始自动把客户的屋顶和外墙险改成按实际现金价值赔付。他们会把这个叫做屋顶专项批单之类的名字……如果屋顶已经用了15年、20年……那我们就要在赔付金额里扣掉50%、60%、70%,然后再扣掉你的免赔额。"(实际现金价值指的是保险公司按屋顶经过折旧后的当前价值赔付,而不是按新屋顶的重置成本赔付。)这正是原保市场通过免赔额和承保条款,而不仅仅是通过费率本身,对某一灾种进行实时重新定价的一个例子,这与再保险公司在硬市场那几年建立起来的条款纪律如出一辙,如今正沿着产业链向下传导到房主身上。
本周分歧
本周有一场程度温和的双面辩论,而且两方观点都出现在同一段彭博节目里。"当下依然疲软"的观点占据主导:Jensen那句斩钉截铁的"供给远大于需求",以及她坚持认为即便是创纪录的野火之年,行业依然"可控""承保能力充裕"。反方观点并不是说市场已经转硬,而是说这种状态是在借时间续命,这体现在瑞士再保险那句"并非不可承保"但"这类保险的成本可能会随时间上升"的判断,以及安盛承认这类事件"正变得越来越频繁……已经成为我们日常现实的一部分"。因此,在财产巨灾这一侧,真正的张力是"现在"与"以后"之争,而不是"软"与"硬"之争:所有受访者都一致同意,眼下的承保能力是充裕的;分歧只在于气候损失趋势能让这种局面维持多久。
本周提及的公司
节目中被提及: 欧洲保险业联合会(欧盟层面的贸易组织);安盛(AXA)、瑞士再保险(Swiss Re)与苏黎世保险(Zurich),均通过其首席执行官在业绩公布后的发言片段出现,其中瑞士再保险在本周充当了再保险行业的代言人角色。
关联影响
- 纯再保险公司。 这是近期最清晰的一条关联信号。如果欧洲保险业的负责人在一个创纪录的火灾年份中间明确表示巨灾保障"供给远大于需求",这与这封信自今年春天以来一直持有的财产险软化论完全一致,而非对其构成挑战。瑞士再保险那句"承保能力没问题,价格可能需要随时间上升"的表述指向同一个方向:眼下并不存在稀缺。
- 保险连结证券(ILS)与巨灾债券。 "供给远大于需求"恰恰是能让另类资本(即为巨灾债券和侧挂车提供支持的第三方资金)持续流入、并让利差不断收窄的环境。本周没有任何迹象表明这股资金流入已经放缓。
- 原保专业险与超额及盈余市场财产险。 那位伊利诺伊州经纪人的说法,正是一个鲜活的例子,说明了即便再保险市场在软化,是什么让美国原保财产险费率依然居高不下,那就是强对流风暴(冰雹和龙卷风造成的损失,不像飓风那样总能上全国头条)。他所描述的条款收紧,把大风与冰雹的免赔额翻倍、悄悄把屋顶险改成按折旧价值赔付,正是原保层面条款纪律依然坚挺的体现,这与超额及盈余市场财产险承保方近来关于非飓风类巨灾的说法相互印证。
本周变化
上周整封信的重心都在责任险上:一起针对货运经纪公司C.H. Robinson、赔偿金额高达6.04亿美元的德州判决,以及一位保险买家所说的"保费涨了50%,我的成本涨了大约300%"。本周话题摆回了财产险与气候,而且我们得到了一个来自从业者层面的高质量印证,证实了此前的核心判断。欧洲保险业联合会那句在创纪录野火之年公开说出的"供给远大于需求",是自6月那位承认高峰灾种费率正在下滑的核保人士之后,我们所听到的对"软市场、资本充裕"这一财产险状态最清晰的一次在场证言。由于这是一个欧洲声音而非百慕大声音,我们将其记录为佐证性证据,而非一条美国定价数据。整体格局其余部分保持不变:财产险疲软、资本充裕,责任险偏硬,而美国的强对流风暴损失继续让原保财产险费率居高不下。