Newsletter · 2026-09-29 · Ashutosh Agarwal

Cathie Wood 卖出英伟达买入特斯拉,成绩单有些尴尬 - 业绩记录 - 2024年10月至2026年9月

ARK Invest 的 Cathie Wood 历史成绩单:2024年10月4日,她预测特斯拉到2029年将达到2,600美元,并称把资金从英伟达转向特斯拉将是非常好的一步棋,业绩衡量截至2026年9月28日。特斯拉上涨42.9%,标普500上涨33.6%,但英伟达上涨83.2%。评级:好坏参半,2,600美元的目标判断为过早,且进度落后。

业绩记录

Cathie Wood,2024年10月至2026年9月

这是对2024年10月4日所作判断的历史回顾,业绩衡量截至2026年9月28日的截止日,时间略不足两年。本文发表于2026年9月29日;以下价格和评级均截至2026年9月28日的截止日。

ARK Invest 创始人预测特斯拉将达到2,600美元,并称把资金从英伟达转出将是“非常好的一步棋”。特斯拉跑赢了大盘,英伟达却比特斯拉多涨了40个百分点。评级:好坏参半,那个宏大的目标仍判断为过早,且进度远远落后。

判断

她的回答设定了三项需要评分的内容:从英伟达换仓、2,600美元的目标价,以及背后的无人驾驶出租车论点。

2024年10月4日(周五),ARK Invest 创始人、首席执行官兼首席投资官 Cathie Wood 做客彭博商业周刊(以彭博谈话播客单集“Ark Investment Management CEO, CIO, & Founder Cathie Wood Talks OpenAI Investment & Future”发布)。

特斯拉当时是她旗舰基金 ARK Innovation ETF(ARKK)的第一大持仓。主持人向她提出了 ARK 公布的数字:“你们对2029年的估值是每股2,600美元。是什么会让我们走到那一步?”

在剩下约30秒时,她回答说:

“自动驾驶出行。想想10月10日,就是1010那天。这会让分析师不只关注电动车,还关注自动驾驶的机会。特斯拉是全球最大的AI项目。谈到把资源从英伟达转向特斯拉,我们认为从长期来看,这将被证明是非常好的一步棋。”

这样就有了两项都可以验证的判断:

• 股票代码: TSLA(做多)。英伟达(NVDA)是她转出资金的那只股票。
• 目标价: 到2029年每股2,600美元。特斯拉当天收盘价为250.08美元,所以她预测的是大约10倍的涨幅。
• 论点: 无人驾驶出租车,即搭载付费乘客、没有司机的自动驾驶汽车。她认为无人驾驶出租车业务的价值将远超汽车业务。
• 相对押注: ARK 已把英伟达从旗舰基金中卖出,她认为把资金转入特斯拉“将被证明是非常好的一步棋”。

当天下午,她在 CNBC 的 Closing Bell Overtime 节目中对 Morgan Brennan 和 Jon Fortt 也表达了同样的观点:

“特斯拉处于领先位置……我们看到的是自动驾驶出租车平台上赢家通吃大部分份额。”

在那档节目中,她称无人驾驶出租车是“未来五到十年内四到五万亿美元的收入机会”。(Closing Bell,“Closing Bell Overtime: Ark's Cathie Wood on OpenAI Investment, Tesla Robotaxi; Jason Furman On Hot Jobs Report 10/4/24”,2024-10-04)

关于卖出英伟达,她承认自己本想多留一些。她说:“从战术上讲,当然,我们本来很乐意继续持有。”但她把这次卖出归为回头看:“我们关心的都是未来。”(Bloomberg Talks,2024-10-04)

发生了什么

所有价格均为从2024年10月4日(判断当日)到2026年9月28日(周一,截止日)的每日收盘价。回报不含股息。

通俗地说:

• 特斯拉跑赢了大盘。 它上涨42.9%,而标普500上涨33.6%,所以持有它多赚了约9个百分点。
• 到目前为止,英伟达换仓让人亏了钱。 英伟达的涨幅几乎是特斯拉的两倍。留在英伟达的1美元,到2026年9月28日收盘时大约值1.83美元;同样的1美元换成特斯拉,大约值1.43美元。她的“非常好的一步棋”落后了40个百分点。
• 2,600美元的目标正在落后。 要在2029年底达到2,600美元,特斯拉从判断日起每年需要增长约56%。按这一速度,截止日时它应接近606美元,而实际收盘为357美元。特斯拉现在未来3.25年每年需要增长约84%,并且需要从当前价格再上涨7.3倍。

期间的起伏

这是波动剧烈的两年:

• 第一周就很不顺。 她提到的2024年10月10日无人驾驶出租车发布会(“想想1010”)之后,股价单日下跌8.8%,从238.77美元跌至217.80美元。2024年10月23日,也就是她发表判断不到三周后,特斯拉收盘于213.65美元,比她发言时低15%。
• 然后是大选行情。 特斯拉2024年收于403.84美元,较判断日上涨61%。
• 然后是2025年初的暴跌。 到2025年4月8日,它已跌至221.86美元,低于她作出判断时的价格。当时前后,2月份欧洲销量下降47%,与 Elon Musk 的政治立场相关的品牌受损是一个现实问题。
• 创出新高,随后下滑。 特斯拉于2025年12月16日见顶489.88美元,几乎是判断日价格的两倍。到2026年9月28日截止日,它已从该高点下跌27%。

就业务本身而言,有一点确实对她有利。特斯拉确实在2025年6月于奥斯汀推出了付费无人驾驶出租车服务,播客主们现在把它当作一项持续运营的业务来讨论。例子之一是 Dumb Money Live 的“Tesla's Robotaxi Is Finally Real, Now What Happens to $TSLA?”(2026-09-04)。她押注的产品确实存在,只是股价没有像她的模型那样为它定价。

结论:好坏参半

她判断正确的地方:

• 方向。 她看多,特斯拉上涨了42.9%。
• 跑赢大盘。 特斯拉比标普500高出约9个百分点。这不算大胜,但值得计入。
• 无人驾驶出租车业务。 她说无人驾驶出租车将是值得关注的重点,而9个月内特斯拉就让一项服务在公共道路上运行起来。
• 她的交易。 2025年12月,她说 ARK“从接近高点的特斯拉上获利了结一部分”。特斯拉于12月16日见顶,到截止日已从高点下跌27%。(The Paul Barron Crypto Show,“Cathie Wood Swaps Tesla For Ethereum”,2025-12-15)

她判断错误的地方:

• 换仓。 她不只是说“买特斯拉”,而是说把资金从英伟达转入特斯拉将是“非常好的一步棋”。两年过去,英伟达上涨83%,特斯拉上涨43%。按她自己的标准,到目前为止这是亏损。
• 10月10日的催化剂。 她说会让“分析师关注”自动驾驶的那场活动,之后紧接着的是特斯拉那个秋天最糟糕的交易日之一。
• 进度。 2,600美元的目标不必沿直线达成。但特斯拉目前只有按进度应有价格的59%,而从现在起所需的增速已从每年56%升至约每年84%。拖得越久,2029年这个时间点就越不像能实现。

对时间点的公平看法: 目标日期是2029年12月,距离截止日还有三年多,所以我们还不能说2,600美元的目标是错的。它是过早。但判断的另一半,即英伟达换仓,已经有了明确的两年检验,而到目前为止它输了。跑赢大盘、换仓失败、目标落后于进度:合起来就是好坏参半。

他们改口了吗?

没有。在我们找到的此后每一次播客露面中,她都坚持2,600美元的目标,包括2026年特斯拉下滑期间。下面的“此后”数据截至2026年9月28日的截止日。

All-In(2025年10月14日),同场嘉宾有 Chamath Palihapitiya、Jason Calacanis、David Sacks 和 David Friedberg。被问到 Elon Musk 的薪酬方案时,她说:“所以我们的目标价是2,600美元。我认为它今天在330美元左右,差不多这样……而我们在人形机器人上只配置了很少。”特斯拉前一天实际收盘价为435.90美元,她说的“330美元”是错的。她补充说,如果 Musk“按他所想的那样在人形机器人上兑现,我们在里面的配置就不够”。(All-In,“Cathie Wood on How AI Can Double GDP, Bull Case for Bitcoin $1M, Elon's Trillion-Dollar Pay Package”,2025-10-14)。此后:TSLA -18.0%,标普 +15.5%。

My First Million(2025年10月30日),与 Shaan Puri 对谈。Shaan 问,如果 ARK 相信10倍涨幅,为什么还那么频繁地交易特斯拉。她说:“我们在利用波动性为自己服务……它从100美元涨到500美元,占到投资组合的13%、14%。从投资组合管理的角度看,我们实际上是在再平衡。”她补充说,2,600美元的目标里为人形机器人只留了很少的空间,并且 ARK 会“每年春天”更新它,“供公开参考”。(My First Million,“I asked Cathie Wood the question no one else will”,2025-10-30)

Bloomberg Talks(2026年1月22日)。 被问到 Musk 在达沃斯关于人形机器人的言论时,她加码表态:“我们相信,到本十年末,无人驾驶出租车将占特斯拉估值的90%。我们公开的数字是2,600美元。其中没有为 Optimus 机器人留任何空间。”她称人形机器人是“26万亿美元的机会”。(Bloomberg Talks,“Ark Invest CEO and CIO Cathie Wood Talks Tech, Tesla and Deregulation”,2026-01-22)。此后:TSLA -17.1%,标普 +11.8%。

The Pomp Podcast(2026年2月16日),与 Anthony Pompliano 对谈。她把特斯拉比作它的“制造地狱”时期:“这类长期底部的历史规律是,要么向上突破,要么向下跌破。我们非常认为特斯拉又要准备向上突破了。”(The Pomp Podcast,“Will Deflation Hurt Bitcoin? | Cathie Wood”,2026-02-16)。此后:TSLA -14.4%,标普 +12.4%。到截止日,突破并未发生。

Merryn Talks Money(2026年3月23日),与 Merryn Somerset Webb 对谈。特斯拉仍是“我们最大的持仓”,因为“那是地球上最大的AI项目”。她说,无人驾驶出租车让特斯拉“从电动车16%的毛利率……提升到80%到90%的毛利率”,并预测到2030年特斯拉的无人驾驶出租车成本“将比 Waymo 的成本低50%”。(Merryn Talks Money,“The Convergence Trade: Cathie Wood's Boldest Predictions”,2026-03-23)

Squawk Pod(2026年9月25日),与 Joe Kernen 和 Kelly Evans 对谈。2026年9月25日,她确认“特斯拉和 SpaceX 是我们的前两大”持仓。(Squawk Pod,“A Trump-Xi Summit & Cathie Wood's Investor Letter 9/25/26”,2026-09-25)

规律: 她的信念没有变,但价格变了。每次她重申2,600美元,起点都离判断最初的位置更远,而上面衡量的三次,每一次到目前为止都落后标普500约27到34个百分点。在这些播客中,她从未再回到英伟达这笔交易上,只说过一句“我们拭目以待,看看在这段时间里英伟达会怎样”。

累计成绩单

Cathie Wood(ARK Invest)

迄今为止完整的业绩记录清单

这份名单有个奇特的规律:我们已评级的六项判断中,有三项涉及特斯拉。其中把特斯拉与其他标的配对的两项(Gerstner 对 Uber,Wood 对英伟达)结果都是好坏参半。

下期:Bill Ackman(Pershing Square)。